北京
10 月 16 日晚间，安防龙头海康威视（002415）披露 2026 年第三季度报告。财报显示，公司前三季度实现营业收入 740.44 亿元，同比增长 12.60%；归属于上市公司股东的净利润 129.11 亿元，同比增长 38.55%；扣非后归母净利润 126.96 亿元，同比增长 41.52%，扣非增速高于归母增速，核心主业盈利质量更为突出。
单季营收、扣非净利增速均创调整以来新高
单季度看，2026 年第三季度公司实现营业收入 272.22 亿元，同比增长 13.71%，增速创 2024 年经营调整以来新高；归母净利润 50.16 亿元，同比增长 36.97%；扣非净利润 49.84 亿元，同比增长 43.13%，扣非增速同样创调整以来新高；基本每股收益 0.547 元。净利润增速显著高于营收增速，公司称主要系收入同比增长及毛利率同比上升所致。
毛利率维持高位，经营质量持续改善
盈利能力方面，公司毛利率自 2024 年四季度以来逐季提升，从 42.16% 一路攀升至 2026 年二季度的 50.7%，创近六年新高；三季度毛利率为 49.05%，与前两个季度基本持平。公司表示，毛利率中枢上移除低价存货转收入的阶段性影响外，产品竞争力增强、产品线梳理以及行业 "反内卷" 带来的毛利率中枢上移更为关键，预计下半年毛利率仍将维持相对高位。费用端，前三季度三项经营费用同比仅增长 4.62%，三项费用率均低于去年同期；前三季度加权平均净资产收益率（ROE）达 14.99%。公司称，费用小幅增长的同时实现毛利额较好增长，经营杠杆效应拉高了净利润增速。
经营现金流下降近五成，主动备货致存货明显上升
现金流方面，前三季度经营活动产生的现金流量净额为 72.13 亿元，同比下降 47.34%，公司披露主要系采购备货支出增加所致。期末存货 333.34 亿元，较上年末的 204.72 亿元明显上升，反映公司对后续需求及供应链波动的主动应对；应收账款规模小幅回落至 283.66 亿元，较上年末下降 4.85%，回款管控有所加强。
AI 大模型与场景数字化进入加速落地期
业务层面，公司构建了覆盖 "基础大模型 — 垂类大模型 — 大模型产品 — 行业应用" 的观澜大模型技术体系，已发布上千款大模型软硬件产品，场景适配周期从月级缩短至半天。在业绩说明会上，公司介绍场景数字化业务正加速落地：在理想汽车供应链体系落地 SOP（标准作业程序）行为检测系统，带动产业链品质升级；通过 "X 光 + AI 大模型" 实现折叠屏手机铰链自动检测，使不良率下降一个数量级；机械臂防碰撞相机基于 3D 立体视觉和大模型技术，已通过 PLd 安全认证，在汽车、家电、食品等多家头部企业实现规模化应用。公司称，三季度增长主要受益于 AI 智能产品出货提升及海外政企市场恢复。
机构维持积极评级
机构层面，近六个月累计 13 家机构发布研报，预测公司 2026 年平均目标价为 47.91 元。其中，国泰海通维持 "增持" 评级，目标价 52.44 元；东方证券给予 "买入" 评级，目标价不超过 44.64 元，预测 2026 年净利润 170.05 亿元。
公告同时提示，公司第三季度财务会计报告未经审计；报告期末公司总股本为 91.65 亿股，总资产 1,413.91 亿元，归属于上市公司股东的所有者权益 842.75 亿元。敬请投资者注意投资风险。
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