香港
六十二万港漂都在这儿
内地朋友常喝的茶饮品牌茶百道，塌房了？！
10月13日，香港证监会指令港交所暂停茶百道（02555.HK）H股交易，股票停牌直至另行通知。
（图：网络）
同一天，证监会对外公布调查进展，怀疑茶百道在2024年港股IPO上市过程中存在人为操纵，相关集团涉嫌制造虚假的股份认购需求。
消息一出，市场震动。
（图：网络）
随后，恒生指数公司宣布，将茶百道从恒生系列指数中剔除，相关调整将于10月23日生效。
一个家喻户晓的茶饮品牌，为何突然被要求停牌？背后又涉及什么问题？
圈妹这就带大家梳理一下整件事......
停牌核心：IPO涉嫌遭人为操纵
这次停牌的核心，在于香港证监会怀疑茶百道当年上市时，可能涉及一宗IPO认购操纵及欺诈计划。
简单来说，就是疑似有人通过资金和账户安排，人为制造市场对新股的认购需求，让外界误以为这只新股特别抢手。
（图：香港01）
一般而言，新股认购情况可以反映投资者的兴趣。
如果有人刻意安排资金、账户，制造出大量投资者争相认购的假象，就可能影响市场对新股需求的判断，甚至误导投资者。
（图：网络）
不过，圈妹要提醒大家，监管机构提出怀疑，并不代表相关公司已经被认定违法。
事件涉及哪些主体、各方需要承担什么责任，仍要等待调查结果。
（图：香港01）
更值得关注的是，证监会怀疑相关团伙涉及的并非只有茶百道一家企业。
拨康视云、天聚地合等公司的IPO案件，也被指可能涉及类似的人为操纵安排。
（图：网络）
这意味着，事件背后可能牵涉港股新股发行过程中更广泛的监管问题。
43.79亿港元资产遭限制
除了要求茶百道停牌，香港证监会还对涉案主体采取资产限制措施：
由孙然及其8家关联公司构成的集团，账户资产冻结上限高达43.79亿港元，创下证监会同类案件有史以来最高限制金额；
刘浩然以及两家关联公司同样涉案，名下资产处置权限同样受到限制。
（图：星岛头条）
这类措施主要是为了防止相关资产在调查期间被转移或处置，为后续调查保留空间。
从这次行动可以看出，监管机构关注的已不只是某只新股的价格表现，还包括背后的资金流向、账户安排，以及是否有人借助复杂的交易操作制造虚假市场需求。
上市不到两年，
茶百道股价已跌逾77%
除了IPO争议，茶百道本身的股价表现也不理想。
茶百道于2024年在香港上市，发行价为每股17.5港元。停牌前最后收盘价为4.035港元，较发行价下跌超过77%，市值也随之大幅缩水。
（图：信报）
抛开资本市场的风波，品牌本身的经营基本面同样压力重重。
茶百道的商业模式主要依靠加盟体系，营收绝大部分来自向加盟商供应原料、包装材料等商品，而非直接售卖现制茶饮。
因此，加盟商数量、门店经营表现和单店进货情况，都会影响公司的收入。
（图：香港01）
圈妹查阅了不少资料，茶百道2025年加盟商流失率达到17.06%；进入2026年上半年，仍有大量加盟商终止合作。
与此同时，门店扩张放缓，单店货品销售额承压，公司也面临增收不增利的问题。
对于以加盟业务为核心的品牌来说，如果加盟商经营压力增加，甚至选择退出，总部未来的原料销售收入也可能受到影响。
停牌之后，会造成什么影响？
那么，茶百道这次停牌，会造成什么影响呢？
对股市投资者而言，最直接的影响就是停牌期间无法正常买卖茶百道股票，资金流动性受到限制。
至于后续能否复牌、会否面临进一步处罚，则要看调查进展，以及监管机构最终如何认定相关责任。
（图：网络）
如果调查发现上市公司存在需要承担的违规责任，后续可能面临监管处罚及其他法律后果，严重情况下也可能影响上市地位。
至于线下经营，停牌本身并不等于茶百道门店需要停止营业。
不过，事件带来的负面舆论可能影响品牌声誉，也可能给融资、加盟招商和合作伙伴信心带来压力。
（图：网络）
圈妹认为，接下来除了关注证监会的调查结果，也要留意茶百道后续公告，以及公司经营数据有没有进一步变化。
香港证监会持续整治IPO市场
话说回来，这次事件也把港股IPO环节的一些潜在风险带到了公众面前。
在新股发行过程中，国际配售涉及不同投资者及复杂的资金安排。
如果有人利用外部资金和账户操作，人为制造认购需求，就可能让市场误以为新股受到热捧。
（图：香港01）
尤其在市场行情低迷、投资者认购意愿不足时，如果有人试图通过不当方式“凑人头”，营造新股供不应求的假象，便可能损害市场公平性，也会影响普通投资者的判断。
事实上，香港证监会近期一直在加强对相关问题的执法。
对于监管机构来说，打击IPO造假、操纵认购需求等行为，目的就是维护市场公平和投资者信心。
（图：网络）
茶百道这次事件最终会如何发展，仍有待进一步调查。
圈妹也会继续关注后续消息，看看监管机构会否公布更多调查结果，以及茶百道能否恢复交易。
本文作者
天天被爸妈远程催婚的@圈妹
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