北京
来源：智通财经网
国泰海通证券发布研报称，Q3财报来临，预计样本银行26Q3营收及归母净利润增速分别为9.1%、5.3%，分别较26H1增速+1.2pc、+1.2pc，营收增速预计进一步走强，利润增速亦随之呈现稳中向好的趋势。息差预计环比均保持平稳，净息差企稳趋势稳固，下半年存款到期重定价红利仍在显现。市场波动较大，资金防御需求提升，重点把握以下方向：1)推荐绩优+股息属性兼具的银行；2)若市场风格有望平衡，板块存在配置机会。
国泰海通主要观点如下：
规模：预计26Q3生息资产增速、贷款增速分别为9.9%、6.4%，分别较26Q2增速-0.5pc、-0.3pc。根据信贷收支表数据，2026年8月银行金融机构贷款、债券投资增速分别为5.4%、11.7%，分别较2026年6月下降0.3pc、下降2.3pc，贷款需求平淡下银行继续通过债券投资补位。2026年1-8月合并数据看，人民币贷款新增10.44万亿元，同比少增3.02万亿。其中，企业信贷同比少增0.96万亿，居民信贷同比多减1.74万亿元，进一步去杠杆。
息差：预计26Q3息差1.39%，利息净收入增速预计为8.8%，预计环比均保持平稳。净息差企稳趋势稳固，下半年存款到期重定价红利仍在显现。当前贷款利率的定价受“反内卷”和利率自律机制形成硬约束，新发贷款利率趋稳，特别部分银行存量贷款收益率已低于新发贷款利率，未来资产端收益率下降空间有限。
中收：预计26Q3增速为1.0%，较26Q2增速略微下降0.2pc，中收增速较上半年有所放缓。三季度资本市场热度有所回落，相关财富管理产品申赎活跃度降温，2026年8月保险公司保费收入累计同比增速已进一步放缓至0.4%；另一方面，社零总额累计同比增速呈现承压下行趋势(8月为1.1%)，消费场景及线下支付需求收缩，银行卡与信用卡结算业务增长动能亦有所减弱。
其他非息：预计26Q3增速为18.0%，低基数效应下较26Q2增速提升7.0pc，三季度债市利率整体延续下行，十年期国债到期收益率较6月下降5bp，中债全价指数较6月略微上涨0.4%。考虑到上年同期基数压力相对较小(上市银行公允价值变动损益在25Q2为19亿元，而25Q3因市场波动大幅下探至-250亿元)，预计三季度债券投资相关收益增速有所回升。此外，股权投资估值重估亦构成正面提振，26Q3国有五大行(通过旗下AIC)持股的长鑫科技顺利上市；基于审慎性原则，预计相关银行将采用较为保守的市价估值模型对相关股权价值进行估算重估，亦为其他非息收入带来边际增量贡献。
资产质量：预计26Q3信用成本为0.74%，同比提升8bp，营收增速出现修复背景下，银行或加大减值计提力度，前瞻夯实拨备。2026年前8月贷款核销规模为9759亿元，同比多增1492亿元，银行持续加大不良资产核销处置力度，不良率预计持平于1.20%，拨备覆盖率环比小幅下降1.3pc至239.2%。对公重点领域风险持续化解、存量包袱不断出清，零售或已过风险暴露高点，但仍待趋势性改善。
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