康佳摘牌倒计时：一家比特区还早三个月的公司，为什么自己申请退市

10月16日，深交所一纸决定，把000016从A股名单上划掉了：五个交易日内摘牌，不设退市整理期。

消息当天冲上热榜，评论区刷得最多的一句是"又一个时代结束了"。但多数人漏掉了一个细节——这次不是交易所把康佳清出去，是康佳自己递的申请。

8月27日盘后公告，9月14日临时股东会通过，9月23日提交材料，9月28日获受理，10月16日拿到决定书。一份退市申请，走了整整五十天。

在A股，"主动"两个字并不常见。它意味着公司要自己召集股东会、自己安排现金选择权，还要自己解释：为什么放弃上市地位。

原因不复杂，是一道减法题。

一、一道减法题：六十亿的窟窿，和只剩三个月的时间

2025年年报里躺着一个不好看的数字：期末净资产负60.83亿元。到2026年6月末，这个窟窿变成负62.27亿元，资产负债率升到133.01%。

规则是硬的：最近一个会计年度经审计的净资产为负，股票被实施退市风险警示；下一年度仍为负，强制终止上市。

也就是说，2026年12月31日之前，康佳必须把这个窟窿填平。留给它的时间，剩下不到一个季度。

填不平会怎样？两种情况，结局一样，过程不一样。被动退市要走整理期，股价一天一个跌停，中小股东只能看着，没有选择权。主动退市则可以自己安排现金选择权——愿意走的，按约定价格卖给公司；不愿意走的，跟着股票转入退市板块继续持有。

一个是被推下去，一个是自己走下来。康佳选了后者。

这不是"想开了"，是算清了。

二、1980：深圳的牌子还没挂，这家厂先开工了

把时钟拨回四十六年前。

1980年5月21日，广东光明华侨电子工业公司在深圳成立。三个多月后，深圳经济特区才正式设立。

这家厂是改革开放后第一家中外合资电子企业，也是康佳的前身。它最早不做电视，做的是收录机——那个年代，一台双卡录音机就是家里的贵重物件。

1984年，第一条彩电整机生产线投产。1987年，康佳牌彩电拿到国内销售资格。此后几年，它从一个带代工背景的合资厂，长成了一个全国性品牌。

1980年代的深圳，到处是这种"先干活、后挂牌"的厂子。城市和公司一起长大，谁也说不清是谁在给谁做背景。

1992年3月27日，康佳的A股和B股在深交所同一天挂牌交易。000016——这个代码后来在深市老股民嘴里有个更直接的叫法：彩电第一股。

三、黄金十五年：五连冠靠的不是技术

1997年，"KONKA康佳"被认定为中国驰名商标，这是深圳的第一个。

1998年，康佳彩电的国内市场占有率升到第一。1999年，它造出了中国第一台高清晰数字电视。2003年到2007年，连续五年，中国彩电销量榜的第一名都是它。

鼎盛时期，一年卖出一千多万台。那几年，长虹、TCL、海信和康佳四家，把外资品牌一步步挤出了中国家庭的客厅。康佳还创下另一个纪录：深圳第一家产值过百亿元的工业企业。

值得琢磨的是，那十五年，康佳的护城河并不是技术。

它靠的是三样东西：一张铺到县城的经销网络，一套能把成本压到极致的大规模制造，还有一个"买电视就想到康佳"的心智。技术只是入场券，渠道和成本才是城墙。

也正是这三样东西，后来一样一样失效了。

四、2018：一次"什么都做"的转向

转折出现在2018年前后。

康佳提出"消费电子+半导体"双轮驱动，同时进入环保、产业园、供应链金融。给半导体业务定的目标很具体：五到十年，跻身国际半导体公司前列。

单看战略文本，这套话没有毛病。问题出在执行结构上。

半导体是长周期生意，看的是良率、产能和十年以上的研发投入；环保和产业园是重资产，前期砸钱、后期靠订单和土地慢慢回；供应链金融毛利率薄，本质是拿上市公司的信用去赚利差。

三条新赛道有一个共同点：先花钱，后见效。而彩电主业有一个反向特点：不持续投研发，两年就掉队。

一家公司的现金流只有一份。钱往新业务走，主业就失血；主业失血，品牌和渠道就一起松。

2019年，康佳营收冲到551.19亿元，创下历史峰值。回头看，那是它最后一次站在高处。此后六年，营收一路收缩到2024年的111.15亿元，少了八成。

五、账本上的三条曲线

把六年的财报摊开，其实只有三条线。

第一条是营收：551.19亿元（2019）→ 111.15亿元（2024）。六年，蒸发近八成。

第二条是扣非净利润：截至2024年，连续14年为负（媒体按财报统计，另有15年口径）。这条线最要命。它意味着把卖资产、拿补贴这些非经常性损益全部剔掉之后，主业已经十几年没挣过钱。

第三条是净资产：2025年一年之内由正转负，收在负60.83亿元。转负的主要推手，是当年计提的76.97亿元资产减值准备。

2025年，康佳单年亏损125.82亿元，比前三年加起来还多。2026年上半年再亏1.73亿元，营收38.52亿元、同比下降26.60%；其中彩电业务收入降幅约46.3%，接近腰斩。

资产负债率则是一路台阶：92.65%（2024年末）→ 126%（2025年末）→ 133.01%（2026年6月末）。

还有一个细节值得单独说：2024年，占公司营收九成以上的消费电子业务，毛利率只有0.49%；被寄予厚望的半导体业务，毛利率是负50.9%。两条腿，一条几乎不赚钱，一条在亏钱卖。

六、两件不能略过的事

第一件发生在2025年4月。江西康佳新材料前董事长朱新明发布实名举报视频，指控康佳2018年通过关联交易虚增利润约4712万元，并称有资金经多层公司流转。康佳集团回应"举报内容不实"，并已报警。

截至目前，此事没有监管认定结论。之所以仍要写进来，是因为它出现的时间点，恰好在这家公司最需要信用的时候。

第二件在2025年7月22日。康佳专业化整合项目的股权划转完成并公告，公司进入华润（集团）管理体系。

新股东进来一年后，退市方案出台。这两件事之间有没有因果，公开信息不足以判断，本文不做推论。

七、摘牌之后，康佳还在

很多人把退市等同于倒闭，这是误读。

康佳的股票只是从深交所转到全国股转系统的退市板块挂牌转让，主办券商是江海证券。股东手里的股份仍然存在，也仍然可以转让，变的是流动性和定价逻辑——那里没有每天四小时的连续竞价，也没有券商研报盯着你。

公司公告的口径是：退市后将保持经营稳定，眼下没有重大资产重组的安排，也没有给出重新上市的时间表。

商场里，康佳电视照样在卖。

一个残酷但真实的分界是：从摘牌那天起，康佳变回一家普通的制造企业——不再需要按季度向资本市场交作业，也不再拥有那个用了三十四年的代码。

对它自己，也许是松了口气。对000016，是句号。

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1980年5月，深圳还没有特区的名分，这家厂已经在生产收录机。

十二年后，它的代码排进深市最早的一批。

2003年到2007年，连续五年，中国卖得最多的电视机出自它手。

2019年，551亿元营收；2026年，56亿元市值。

中间没有哪一天是雪崩。只有一条不断下滑的曲线：主业一年比一年薄，新业务一年比一年多，直到某一天，净资产栏里出现了一个负数。

一家公司真正的衰败，很少是被谁打倒的。多半是走得太远，忘了自己当初是靠什么站住的。

（配图：一台被淘汰的老式CRT电视机（资料图）/ 来源：Wikimedia Commons，CC BY 4.0）

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数据来源与说明

本文事实部分来自：深交所《关于康佳集团股份有限公司股票终止上市的决定》及公司相关公告（2026年10月16日、17日，公告编号2026-100、2026-99）；公司《关于以股东会决议方式主动终止公司股票上市的公告》（2026年8月27日，公告编号2026-58）；公司2024年年度报告、2025年年度报告、2026年半年度报告。

行业背景与历史沿革参考：南方+（2026年8月28日）、湖北日报·腾讯新闻（2026年9月4日）、中国经济网（2025年4月）、长安街知事（2026年10月）等公开报道。

需要提示的统计口径差异：2024年归母净亏损，年报口径为32.96亿元，部分媒体引述为37.26亿元（或为重述口径），本文采用"四年累计超200亿元"的合并表述；扣非净利润连续为负的年数，存在14年（截至2024年）与15年（2011—2025年）两种统计，本文标注双口径。

文中"半导体重资产、长周期""渠道与成本构成护城河""主业失血拖累品牌渠道"等表述，属于作者基于公开数据的分析判断，非公司披露内容。

2025年4月实名举报一事为举报方单方指控，公司已否认并报警，目前无监管认定结论，本文并列呈现双方说法。

"康佳成立早于深圳特区设立三个月"系依据两个公开日期（1980年5月21日、1980年8月26日）的推算表述，非官方说法。

配图均为网络实拍资料图（Wikimedia Commons，CC授权，非AI生成），与文中企业无直接关联，仅作时代背景示意。