吉林
看着账户里绿油油的有色股，你是不是又一次按下了卖出键？过去这半个月，不少朋友被来回震荡磨得没了脾气，一看到盘面跳水就忍不住想割肉走人。但今天我想跟你说句掏心窝子的话：先别急着在地板上交出筹码，盘面底下的硬逻辑正在悄悄发生转变，下周有色金属大概率要迎来一波像样的修复行情。
先说说大家最难受的痛点：宏观压顶，板块内部分化到让人怀疑人生
这段时间的行情确实熬人。美国9月CPI和PPI双双超预期，PPI同比涨了6.3%，美元指数一直在102附近杵着，美债收益率压得整个大宗商品抬不起头，以美元计价的金属估值被死死摁住。更让人难受的是板块内部彻底分化了：夜盘沪铜微跌0.03%，沪锡跌了0.37%，但沪铝涨了0.50%，沪镍涨了0.81%，氧化铝涨了1%。同一个板块，有的绿有的红，你如果还用“闭着眼睛买有色”的老思路，这段时间肯定被来回打脸，看着账户缩水想割肉离场，这个心情完全可以理解。
但有三个硬核利好正在叠加，下周的修复行情有实打实的支撑
第一个利好，宏观压制正在边际缓和。虽然通胀数据强劲，但美联储主席沃勒在IMF年会期间明确拒绝提前预判利率决策，打破了市场“通胀超预期等于加息确定性”的线性预期。市场对10月加息的概率直接从25%以上骤降到了15%左右。美元指数冲高回落，交投在101.80附近，较前一日回落了0.15%，触及10日低位。对于被高利率压了许久的有色金属来说，头上最重的那块盖子正在松动。
第二个利好，库存去化在实打实地推进。10月16日，LME铜库存又减少了1175吨，铝库存减少250吨，锡库存减少95吨，镍库存减少2076吨，只有锌因为交仓大幅增加了7225吨。国内这边，节后去库表现好于同期，铜精矿现货加工费已经跌到了负272美元一吨的历史极端低位，全球铜矿1到7月产量同比下降了1%，智利产量更是掉了7%，矿端的硬约束只会越来越紧。
第三个利好，节后补库的窗口正在打开。国金证券最新的周报明确指出，10月加息预期回落，稀土钨钼有望迎来节后补库，铜的“低库存+高检修+废铜紧”组合使得国内维持高升水高月差格局。铝这边，节后铝锭去库表现好于往年同期，下游加工龙头企业的开工率预计下周环比回升9.73个百分点。低库存碰上节后刚需回补，价格的修复弹性自然就出来了。
具体怎么应对？分清三路，别在恐慌里做错决定
第一路，铜和铝是“压舱石”，修复的确定性最高。铜受矿端极低加工费和结构性低库存支撑，铝受产能红线和节后去库拉动。如果下周铜铝出现回踩，是分批看的机会，但别在反弹冲高时去追。
第二路，锡、钨这类战略小金属是“弹性选手”。锡的LME库存只有4110吨，处于历史极低位，AI焊料需求的长期逻辑没有变，短期科技股情绪一稳，它反弹的弹性就最大。钨受海外废料出口禁令和国内供给收紧支撑，节后补库预期也在升温。这类品种仓位要控制好，盯紧科技股的风向。
第三路，锂和镍暂时放在“观察区”。锂价10月仍然在震荡探底，镍的供应宽松格局没有根本改变，这两个方向别急着满仓，等终端需求真正拐头了再动也不迟。
说到底，做有色金属最怕的就是在情绪最差的时候做决定。今天跌了慌着割，等修复行情真来了又急着追，来回被打脸，最后亏的都是自己的钱。加息担忧在缓和、库存处在低位、节后补库在启动，这三重催化已经在路上了。看清底层的供需逻辑，比盯着分时图的红绿波动管用得多。
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