重庆
国产大模型头部企业MiniMax的回A之路，迎来关键阶段性进展。10月15日，中信证券对外披露《关于MiniMax Group Inc.首次公开发行股票并上市辅导工作进展情况报告（第二期）》，标志着这家已经登陆港交所的多模态AI企业，A股IPO辅导推进至后半程，距离辅导验收更进一步。
本次IPO辅导由中信证券股份有限公司担任辅导机构，律师事务所为北京市通商律师事务所，会计师事务所为安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）。
本次辅导对象目前仍存在的主要问题及解决方案
（一）辅导过程中发现问题及解决情况
在本期辅导工作中，中信证券对辅导对象进行了尽职调查，就发现的问题与辅导对象及其他中介机构进行了积极的沟通和探讨，并提出了相应的解决方案。在辅导对象的积极配合下，公司通过修改制定相关内部控制制度等方式，在规范运作、内部控制制度、管理组织结构等方面得到了进一步完善。本辅导期内，辅导工作小组通过组织开展集中授课、专题讨论、答疑咨询等方式，督促和协助辅导对象相关人员进一步熟悉和掌握证券市场的相关法规、规则。
（二）目前仍存在的主要问题
辅导对象已建立内部治理架构及相关的公司管理制度，但在执行过程中仍存在可以优化的空间。中信证券将协同各中介机构，结合全面尽职调查结果，严格按照上市相关法律法规对公司法人治理结构与规范运行情况持续进行梳理与完善，及时发现问题并提出整改建议，督促公司严格执行内控制度，确保公司合法合规经营。
MiniMax Group Inc.（港股代码：MINIMAX-W，00100.HK）由前商汤研究院副院长闫俊杰于2022年初创立，是国内少数实现全模态自研的通用人工智能企业，自主研发覆盖文本、语音、音乐、视频等多模态大模型，产品面向全球C端用户与企业开发者开放。
2026年1月9日，MiniMax正式登陆港交所主板，发行价165港元，上市后一度冲击港股第一高价股，市场热度居高不下。截至10月15日收盘，MINIMAX-W股价报179.5港元/股，对应市值632.70亿港元。
资本市场层面，MiniMax本次属于H股上市公司回A股申报，打造A+H两地上市架构。公司在2026年5月29日正式与中信证券签署辅导协议，同步向上海证监局提交辅导备案，正式启动科创板IPO辅导。从港股敲钟，到启动A股辅导，间隔仅不到5个月，节奏在硬科技企业中十分紧凑。
从港交所披露的公开财务数据来看，MiniMax商业化增长迅猛，收入规模快速放量。截至2026年6月30日的2026上半年（最新已披露财报），公司实现总收入1.17亿美元，同比大增283.1%，半年营收规模已经超过2025全年的7903.8万美元。其中开放平台及AI企业服务收入7392.9万美元，同比暴涨703.1%，占总收入比重提升至63.4%；AI原生产品收入4264.4万美元，同比增长100.9%。
对比历史年度，2024年公司营收3052.3万美元，毛利率12.2%；2025全年营收7903.8万美元，毛利率25.4%。2026上半年毛利率较2025全年有所回落，主要是算力等基础设施投入增加，不过收入端增长爆发力突出，开放平台API业务已经成为核心增长引擎。
来源/摩斯IPO（MorseIPO）
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