大额存单利率分化：2年期降幅最大，5年期逆势微涨

中经记者 张漫游 北京报道

10月16日，融360数字科技研究院发布最新报告显示，2026年9月银行大额存单利率呈现显著期限分化。与8月相比，6个月期上涨1.21BP，5年期上涨1.75BP；而3个月期、1年期、2年期、3年期分别环比下降1.05BP、3.00BP、3.18BP、1.52BP，其中2年期降幅最大。

这一分化格局背后，是银行在净息差持续承压的背景下，对负债结构进行精细化调整的结果。与此同时，下半年以来国有银行重启5年期大额存单发行、部分中小银行大额存单利率突破2%，不同期限、不同机构之间的定价策略正在走向分化。

净息差压力下负债结构再平衡

9月，不同期限大额存单利率的分化，并非偶然的市场波动。天府立言金融研究院院长曾刚向《中国经营报》记者分析称，这一现象背后是银行精细化负债定价与储户资产配置需求共同驱动。“2年期利率下行，核心是短期市场流动性整体充裕，银行短期资金获取难度较低，叠加净息差持续承压，银行主动压降中短期大额存单付息成本，减少刚性利息支出。短期资金供给充足，客户替代性产品较多，银行对2年期产品定价议价空间更强。”

苏商银行特约研究员薛洪言认为，9月大额存单短期限的产品利率下行、长期限利率逆势上行，原因需从负债成本与期限结构两方面看。短端来看，净息差收窄下，银行继续压降中短期负债定价；2年期处于曲线中段，前期为揽储定价偏高，本轮补降最为明显。同时，中短期供给充裕，叠加存款短期化，银行也缺乏维持高利率的动力。长端方面，5年期利率逆势上涨，主因是2025年11月大行集体下架后，2026年夏季大行与股份行陆续重启，重新恢复供给，定价在1.55%至1.8%，供给恢复叠加拉长负债久期的诉求，推高5年期平均利率。这本质上是银行对负债管理进行精细化的期限再平衡。

曾刚认为，5年期利率小幅上行，源于行业面临存量存款集中到期，存款短期化趋势加剧，银行需要长期资金匹配中长期信贷与债券资产，缓释久期错配风险。在利率下行预期下，储户锁定长期收益的需求上升，银行适度抬升5年期存单利率，限量承接长期资金，优化负债久期结构，并非全面加息，属于结构性的定价调整。

在融360数字科技研究院高级分析师艾亚文看来，这一调整的核心动因归结为两点：“核心原因是银行在净息差承压下主动优化负债结构，压降高成本的2年期等中短期产品利率；同时为应对大规模存款到期和竞争压力，阶段性提价锁定5年期长期资金。”

5年期重启与利率突破2%存款系阶段性揽储

在利率分化的背后，5年期大额存单的回归是一个值得关注的变化。2025年11月，国有大行曾集体下架5年期大额存单，目的是压降高成本长期负债、稳住盈利。而2026年夏季以来，国有银行与股份行陆续重启这一品种。

薛洪言向记者分析称，大行5年期大额存单回归的根源在于负债端的期限错配压力。“净息差已跌至底部，核心存款稳定性下降、稳定活期占比持续走低，又逢存款集中到期的再配置窗口。发行长期存单，既能拉长负债久期、锁定稳定资金，又可承接到期资金，因此银行愿意以1.55%至1.8%的略高成本补充长期负债。”

他同时提到，此番回归并未放量。“农行仅限柜面，建行、工行实行额度管控，说明银行仍在成本与留存之间权衡，以阶段性方式重启，避免放开额度推高付息成本。”

与此同时，部分中小银行近期密集上调存款利率，大额存单利率突破2%。曾刚认为，3年期大额存单重回2%，会抬升中小银行边际负债成本，但更多属于阶段性、限额化的防御性操作，并非全面推高整体付息压力。“中小银行核心存款基础弱于大型银行，在国有大行重启长期大额存单带来资金虹吸、存量存款集中到期背景下，部分机构需要借助小幅利率上浮，守住本地优质储户，防止存款流失。这类2%存单普遍设置区域限制、额度管控与起存门槛，发行总量可控，对整体负债成本冲击有限。不过，中小银行优质中长期资产供给偏少，资产端收益率偏低，若长期、大规模发行该类产品，息差会进一步压缩。”

对于后续走势，曾刚判断称，中小银行不会普遍跟进高息揽储，将采取限量、定向发行模式，同时持续拓展低成本活期结算存款，依靠财富业务增厚中间收入，平衡负债成本压力。艾亚文也认为，此举主要是为了应对2026年存款集中到期潮、稳住长期资金，同时优化负债结构，是阶段性揽储策略，并非趋势性反转。

（编辑：杨井鑫 审核：何莎莎 校对：颜京宁）