分析师热评“会飞的特斯拉”：工程技术实力惊艳世界 但商业价值可能有限

来源：财联社

特斯拉当地时间周四晚间在得克萨斯州发布了新一代Roadster跑车，上演了令人惊叹的“腾空翻转”等高难度动作，并展示了飞行能力。不过，多位分析师认为，这款车型短期内不太可能为特斯拉带来可观的收入。

周五盘前，受发布活动引发的市场热度推动，特斯拉股价一度上涨逾5%，不过，盘中转为下跌近3%。

汇丰银行高级全球汽车行业分析师Michael Tyndall评论称，这次亮相更多是一次工程实力的展示，而非盈利能力的证明，消费者距离拿到新车仍需等待一段时间。

给予特斯拉“中性”评级的摩根大通分析师Rajat Gupta表示，新款Roadster展现了特斯拉与SpaceX之间的深度协作，但该车型的量产时间仍比最初计划晚了多年。“目前的量产目标时间是2028年，而特斯拉在2017年首次发布这款车时，曾宣布计划于2020年交付。”

Quilter Cheviot分析师Mamta Valechha将此次展示称为“一个足以吸引头条关注的工程技术时刻”，认为其目的是“为品牌营造热度”。

荷兰国际集团(ING)高级经济学家Rico Luman则将这场发布会称为“一场公关秀，凸显了特斯拉作为创新型企业的形象，从而提升品牌价值”。他补充称，汽车消费本身就与情感和生活方式密切相关，因此，这样的展示确实能够给人留下深刻印象。

晨星分析师Seth Goldstein此前在一份报告中表示：“特斯拉目前还没有一款能够彰显品牌实力的旗舰车型，也没有一款专门用于展示汽车制造商最先进工程技术和科技实力的高性能豪华车。Roadster将成为特斯拉新的品牌旗舰车型。”

Deepwater Asset Management管理合伙人Gene Munster则在社交平台X上评论称，这场演示是“一次工程实力秀，除了让传统汽车制造商相形见绌之外，没有其他商业价值”。

Valechha指出，连马斯克本人此前也曾淡化Roadster可能带来的财务影响。她表示：“这款汽车的商业价值，很可能主要体现在强化特斯拉的创新形象，而不是创造可观利润。”

马斯克表示，Roadster预计将于2028年开始投产。特斯拉已经开放预订，但具备飞行能力的Rocket版本仅接受受邀客户预订。该公司尚未公布最终售价。

特斯拉早在2017年就发布了Roadster，一年后，马斯克曾表示，推进器可能赋予这款车飞行能力。此后，该车型的推出计划一再推迟，最初承诺的交付时间为2020年。

Valechha总结称：“特斯拉在兑现承诺和执行计划方面，仍面临较高的可信度风险。”

飞行汽车能否走向更广阔的市场？

Roadster的飞行功能尚未获准用于公共道路，这为相关技术的大规模推广增添了另一道障碍。此外，飞行汽车本身的制造成本也可能相当高昂。

Luman表示，Roadster被设计为一款面向小众市场的跑车。但他认为：“在可预见的未来，飞行汽车要实现大规模应用并不现实，因为它们同样需要遵守适用于航空器的空域规则，并且还需要获得欧洲航空安全局的航空器认证。”

欧洲航空安全局声称，Roadster是否适用航空监管规定，取决于其设计、功能以及预期运行方式。该机构同时表示，不会就“涉及个别制造商的具体认证申请或相关活动”发表评论。

不过，欧洲航空安全局指出：“任何计划作为航空器运行的交通工具，都必须满足适用的航空安全要求。”相关要求可能还包括驾驶者需要具备相应的飞行员资质。

Luman补充称，除了复杂的监管规定之外，现有空域本身也已经相当拥挤，尤其是无人机活动日益增加。“出于安全考虑，监管机构不太可能允许大量未经管制的飞行汽车在空中运行。”

Valechha同样认为，这项技术的应用范围存在明显局限。“随着时间推移，部分技术可能逐步应用于其他车型。但在可预见的未来，考虑到成本、复杂程度以及监管障碍，飞行功能或推进器辅助技术不太可能在大批量生产的汽车上实现经济可行的应用。”

Luman声称，部分航天技术或许能够应用于高端汽车。“总体而言，飞行汽车可能成为私人飞机的一种更便宜的替代方案，但这款车所采用的概念并不属于这种情况。”

特斯拉面临将技术投入转化为利润的压力

与许多大型科技公司一样，特斯拉仍在持续扩张，但也面临着越来越大的压力：必须将昂贵的技术项目转化为更强劲的盈利能力。

该公司正大举投资新技术，但利润增长却未能跟上销售增长的步伐。

第二季度，特斯拉营收同比增长26%，达到282.4亿美元；但归属于股东的净利润下降约5%，至11.1亿美元。

今年上半年，特斯拉资本开支同比增长逾一倍，达到82.8亿美元。受人工智能和制造业投资推动，公司预计2026年资本开支将超过250亿美元。

投资者对特斯拉的估值也逐渐下调。今年年初，该公司股价曾达到438美元；截至周四，股价已跌至360美元附近。

其他分析师也指出，特斯拉的估值在很大程度上建立在其自动驾驶愿景、人形机器人Optimus以及市场对其与SpaceX合并的预期之上。