本周股市复盘：指数震荡分化，科技回调红利抗跌，布局正当时

秋意渐浓，盘面也染上了一层清冷的色调。十月的第三个周六，窗外的梧桐叶打着旋儿落下，像是市场里那些犹犹豫豫的挂单，飘到半空又缩了回去。老朋友，我是东君隐。今日不谈虚的，只把眼前这盘棋，一子一子摆给你看。
先说整体气象。这一周，指数走得像个疲惫的登山者——周初还想往上冲一冲，周三周四便泄了气，周五索性蹲下来歇脚。两市成交额从周初的九千多亿，一路缩到八千亿附近。量在价先，量缩了，价就很难硬挺。这不是哪一路资金的问题，是人心散了——散不是恐惧，而是一种“算了，不折腾”的倦怠。你看那些前期热闹的板块，如今像散了场的庙会，只剩几个卖糖葫芦的还在吆喝，但围的人少了。
上证指数目前贴在三千一百点一带徘徊。这个位置有意思，往上三十点，是九月底那根假阳线的高点；往下三十点，是十月初那个跳空缺口的下沿。不上不下，像夹在书页里的干花，好看，但没了生气。创业板更弱一些，两千点上下晃荡，周线是三连阴的形态，技术派看了直摇头。但我要说的是——别被表象骗了。周线三连阴，可每根阴线的实体越来越短，下影线越来越长，这叫“三阴缩量止跌”，虽不说马上反转，至少空头砸起来开始费劲了。
那为什么涨不上去？两个原因。第一，钱不够。十月是传统的缴税大月，企业要预缴四季度所得税，银行体系流动性会自然收紧。再加上本月有几千亿中期借贷便利到期，央行虽然续了些，但净投放不多。水少了，船自然搁浅。第二，没有带头大哥。你回忆一下，九月那波反弹，是有明确主线的——华为链带着科技股冲锋，减肥药带着医药股殿后。可到了十月，华为链涨到高位，一有风吹草动就有人抢跑；医药那边又出了些幺蛾子，比如某减肥药龙头突然宣布临床数据不如预期，整个板块跟着抖三抖。主线一散，资金就变成无头苍蝇，今天拉券商，明天拉地产，后天又去炒农业，每个都撑不过两天。这种“电风扇行情”，你追进去就是给量化送钱。
短线情绪更直观。周五涨停家数不到三十家，跌停倒有七八家。炸板率超过四成——就是说，你早上追进去一个涨停板，下午有百分之四十的概率打开。有个做打板的朋友跟我诉苦，说这周做了五笔，四笔亏钱，唯一赚的那笔还是靠运气。我回他一句：这时候还打板，等于在结冰的湖面上跳舞。短线生态已经变坏了。以前是“接力”——今天你买，明天我接；现在是“互砍”——今天你买，明天你砸，我提前砸给你看。所以短线客最好歇一歇，等哪天出现“反核按钮”的信号——就是那种前一天跌停的股票，第二天居然能红盘甚至反包，那时候再进场不迟。
那资金去哪了？我观察到两个方向。一个是高股息，比如水电、高速公路、银行里的某些大行。这些票平时你嫌它慢，像老牛拉破车，可到了市场迷茫期，它们反而成了避风港。逻辑很简单——你拿着不动，每年有百分之五左右的股息，比银行理财高，比国债也高。而且这类资产跟宏观经济关联度低，经济好它不暴涨，经济差它也不暴跌。这叫“压舱石”。另一个方向是超跌的次新股。注意，不是所有次新，是那些上市后跌了百分之四五十、最近开始横盘不跌的。一旦市场情绪稍微回暖，这类票反弹起来弹性最大。但你要会挑——看股东里有没有知名机构，看行业是不是还在景气周期。别碰那些上市就为了套现的，那种跌到退市都没人管。
再说说外围。美联储那边，最新一次议息会议纪要显示，多数官员认为“higher for longer”——高利率要维持更久。美债十年期收益率又爬到四点八以上。这个数字对全球股市都是压制。你想，无风险收益都快百分之五了，你为什么还要买股票？除非股票能给你百分之八以上的预期回报。可A股现在有多少公司能稳定给百分之八的ROE？掰着手指头数得过来。所以外资流出不奇怪。但反过来想——美债收益率不可能一直这么高。美国财政部的利息支出已经快扛不住了，明年是大选年，拜登政府不可能让利率一直压着经济。所以现在这个位置，对A股是“黎明前的黑暗”。黑暗有多长？没人知道。但我知道的是——黑暗里你要做的不是乱跑，而是蹲下来，抱紧自己，别摔倒。
那具体到下周，也就是十月二十号到二十四号这一周，怎么看？我的看法是：前低后稳，先抑后扬。周一周二可能还要磨一磨，甚至不排除再探一下三千零五十点这个位置。为什么？因为缴税截止日就在下周，资金面最紧的时候还没过去。而且三季报密集披露期，丑媳妇总要见公婆。有些公司业绩不行，股价之前又没跌透，到时候就是一个跌停。所以下周上半周，防雷是第一要务。怎么防？看两个东西：一是业绩预告，如果公司已经预告了亏损或者下滑，别抱幻想；二是股东人数，如果最近一期股东人数暴增，说明散户在往里冲，机构在往外跑，这种票要远离。
到了下半周，缴税压力过去，资金面会稍微缓和。再加上如果指数真的探到三千零五十附近，会有技术性买盘进场。那时候可以留意什么？留意率先反弹的板块。一般来说，反弹先锋有两种：一种是政策催化，比如最近有没有关于房地产或者消费的新提法；另一种是业绩超预期，三季报里那些营收和利润双增、而且现金流也好的公司，会被资金挑出来。你不需要提前埋伏，只需要在它第一天放量涨的时候跟进去，第二天不连板就走。这叫“喝汤不吃肉”，安全第一。
策略上，我分三档说。
第一档，如果你仓位很轻，甚至空仓，那下周是个逐步建仓的机会。但别一把梭。三千零五十点买一成，三千点买两成，两千九百五十点再买三成。买什么？买那些跌了半年、最近开始横盘、而且股息率超过百分之三的蓝筹。这类票你买了就算被套，每年分红也能让你睡得着。别买那些故事讲得天花乱坠、但每股收益只有几分钱的题材股。那种票，风来了能飞，风走了就摔成肉饼。
第二档，如果你仓位中等，比如四五成，那下周的操作很简单——不动。手里涨得多的，比如已经反弹了百分之二三十的，可以减一点出来，换成还没涨的防御品种。手里跌得多的，只要基本面没坏，别割。这时候割肉，等于把带血的筹码交给别人。你要做的是“结构调整”，而不是“仓位增减”。比如把一只高位的科技股换成一只低位的公用事业股，整体仓位不变，但风险降低了。
第三档，如果你仓位很重，八成以上，那下周要利用反弹减仓。记住，减仓不是为了看空，是为了让你晚上睡得着。一个人如果满仓，每天看着账户波动，情绪会被市场牵着走，很容易做出错误决定。减到七成，你心态就稳了。减到五成，你甚至开始盼着它跌——因为跌了你才有钱买更便宜的。这就是“仓位决定心态”。具体怎么减？如果周一有反弹，减掉那些三季报可能不及预期的票；如果周一直接低开，别急着割，等盘中反抽再减。切忌在恐慌中卖在最低点。
再说几个具体的观察点。第一，看券商。券商是市场情绪的温度计。如果某天券商板块突然放量涨三个点以上，而且不是那种“一日游”的涨法，那说明有资金在赌政策。这时候你可以跟一点，但别重仓。第二，看北向资金。虽然现在北向数据不实时公布了，但你可以通过盘后的十大成交股来反推。如果连续三天北向都在净买入某个板块，那这个板块大概率有戏。第三，看可转债。可转债市场里有大量散户和游资，如果可转债的成交额突然放大，而且出现多只涨幅超过百分之十的转债，说明短线情绪在回暖。这时候你可以适当放宽对正股的止损。
技术面上，上证指数目前日线MACD在零轴下方粘合，绿柱缩短，这是典型的“将金不金”形态——要么放量拉起来金叉，要么再砸一下形成底背离。我倾向于后者。因为量能不够，强行金叉也是假金叉。真正的机会，往往在“底背离”之后。什么叫底背离？就是指数创了新低，但MACD的绿柱比前一次小，DIF线比前一次高。那时候你要是看到，可以大胆一点。现在？还差一口气。
创业板这边，关注一千九百五十点这个位置。这是去年十月的低点，也是周线级别的强支撑。如果下周能在这个位置稳住，并且出现一根放量阳线，那短期底部就探明了。如果跌破，那就得看一千八百点。但我认为跌破的概率不大，因为创业板里权重最大的几个板块——新能源、医药、科技——都已经跌了不少。新能源的估值已经回到二零一九年的水平，医药的估值也在历史低位。再往下砸，就是黄金坑。但你得确认它是“坑”而不是“井”。区别在于——坑有底，井没底。怎么确认？看政策。如果工信部或者能源局出来讲话，说要支持新能源发展，那坑就确认了。如果没人管，那可能还得磨。
再说一个容易被忽略的——国债期货。最近国债期货一直在高位震荡，说明机构对经济复苏的预期不强。如果哪天国债期货突然大跌，那说明资金从债市流向股市，那才是真正的“股债跷跷板”。现在没看到这个信号，所以股市也很难有大行情。但这恰恰给了你慢慢布局的时间。你要做的是“左侧建仓，右侧加仓”——左侧就是现在，跌的时候慢慢买；右侧就是等指数站上二十日均线，而且二十日均线拐头向上，那时候再加大仓位。
老朋友，我知道你最近可能很焦虑。打开账户，绿的比红的多；看新闻，不是经济数据不及预期，就是外围又出幺蛾子。但你回想一下——去年十月，是不是也这样？前年十月，是不是也这样？A股有个“十月魔咒”——因为三季报、因为缴税、因为基金排名战，十月往往是全年最难受的月份之一。但难受之后呢？十一月、十二月往往有一波“吃饭行情”。为什么？因为该卖的都卖了，年底排名战也要拉一拉重仓股，再加上政策预期——每年十二月的中央经济工作会议，都会给市场一些盼头。
所以我的建议是：如果你现在手里有现金，别急着满仓，但可以开始“定投”了。每周买一点，买那些指数基金或者行业龙头。如果你手里全是股票，那就关掉账户，去读一本书，或者去公园走一走。市场不会因为你盯着它就不跌，也不会因为你没看它就涨。它有自己的节奏。你要做的，是跟上它的节奏，而不是被它的节奏带着跑。
最后送你一句话——池塘里的荷花，第二十九天才开一半，第三十天才开满。你现在看到的，可能只是第二十九天的样子。别急，别慌，别乱动。留得青山在，不怕没柴烧。
免责声明：本文仅为个人复盘思考，不构成任何投资建议。市场有风险，决策需谨慎。据此操作，盈亏自负。老朋友，咱们下周再见。