5000亿“隐形矿王”，豪掷12亿做LP

文｜多空象限，作者 | 杨海波

中国“隐形矿王”，刚刚拿出12亿做LP！

10月13日，大华股份发布公告，参与宁波智兴悦恒创投基金，发布了LP名单。名单中排名第二的，是出资3亿元的上海商聚实业，它是鸿商集团的全资子公司。

当晚，鸿商集团实际控股的洛阳钼业也发布公告，拟出资5亿元、4亿元分别认购南京源峰磐茂和杭州和谐成长四期，合计出资9亿元认购两只基金的份额。

至此，鸿商集团通过控股的两家公司，此番一共参与认购三只基金：宁波智兴悦恒、南京源峰磐茂和杭州和谐成长四期。

这三只基金不简单，它们最核心的投资方向都是AI，且三只基金的管理人也都是DeepSeek的重要投资方。

而上海商聚实业和洛阳钼业，两家同属“鸿商系”的公司合计拿出了12亿元做LP投资，它们背后的实控人，正是一向隐身幕后的千亿富豪于泳。

在中国资本圈，于泳是一个神秘的富豪。他通过鸿商集团持有洛阳钼业24.93%的股份，对应约920亿元股权价值，是洛阳钼业的实控人。但他不担任洛阳钼业任何职务，洛阳钼业A股、H股两次上市，敲钟现场都没有他，对外出面的多是弟弟于波，网上甚至找不到一张他清晰的正面照片。

在2025年胡润百富榜上，于泳以950亿元身家排在第46位，到2026年，福布斯榜单上他的身家已增至254亿美元，约1735亿元人民币，成为中国富豪中资产增幅最大的一位。有人称他为“钼爷”，有人叫他“隐形矿王”。

这样一位隐身幕后的资本猎手，为何盯上了AI赛道？这背后藏着怎样的野心？

12亿投AI基金，管理人是DeepSeek股东

10月13日，大华股份宣布以5亿元自有资金，参与投资宁波智兴悦恒创投基金。这份公告顺带公开了一份名单，把一向低调的鸿商集团推到了台前。

公告显示，上海商聚实业有限公司出资3亿元认购宁波智兴悦恒创投基金。上海商聚实业成立于2004年，是于泳实控的鸿商集团全资子公司。而该基金的管理人正心谷，也是DeepSeek首轮融资的投资方。

几乎同时，于泳旗下的另一核心资产洛阳钼业也发布公告，将出资9亿元投资“南京源峰磐茂”和“杭州和谐成长四期”两只基金，出资额分别为5亿元和4亿元，管理人分别为CPE源峰和IDG资本。

CPE源峰和IDG资本也都是DeepSeek的投资方。按照出资节奏，LP资金将在未来五年内分批实缴，投向AI大模型开发、硬件制造及相关应用领域。

三只基金都与DeepSeek有深厚的投资渊源，如今又正值DeepSeek上市的筹备阶段，于泳此时入局难免引发外界联想。虽然无法将这12亿元直接等同于对DeepSeek的投资，但从配置方向看，于泳显然已经把目光投向了AI产业。

事实上，于泳此次入局AI绝非无迹可循。近两年随着AI产业大爆发，AI数据中心建设推动铜钴需求急涨，于泳早已通过矿业资产间接受益于AI浪潮。

2026年6月，SK海力士还宣布完成375层V10系列3D NAND闪存的全流程量产验证，核心技术变革是用金属钼替代传统钨制作存储字线。AI芯片越先进，对钼的需求越具刚性。

于泳实控的洛阳钼业是全球钼钨生产的龙头。此次12亿元投向AI，本身就是“卖铲人”把触角向上延伸的一次战略卡位。

而通过LP形式参与而非直投，背后的逻辑也不难理解。矿产龙头通过正心谷、IDG资本这些在AI领域深耕多年的GP入场，既规避了认知盲区，又分享了赛道红利。

“鸿商系”的资本版图

12亿元投AI，只是于泳资本版图的一角。

这位神秘富豪过去20年构建了一个庞大的资本帝国，其中最让人津津乐道的，是他对宁德时代的精准押注。

2016年，宁德时代冲刺IPO前夕，于泳旗下鸿商资本以8亿元、12.75元/股的成本，拿下6275万股。随着新能源产业爆发，这笔投资一度浮盈超50倍，持股市值冲高至434亿元。

此后鸿商资本开始持续减持。从2024年第二季度初至2025年第一季度末的近一年时间里，累计减持宁德时代约1589.07万股，粗略估算套现超28亿元。

据统计，宁德时代上市后，“鸿商系”已陆续套现200多亿元，目前仍持股市值超76亿元。

但于泳并非纯粹的财务投资，他的高明之处在于，打通了矿产与电池的产业闭环：

洛阳钼业是全球第一大钴生产商，市占率约23%，每年向宁德时代稳定供应钴、铜原料；宁德时代又反向成为洛钼第二大股东，双方联手开发KFM铜钴矿，锁定长期订单。资源与电池上下游的深度绑定，远比单纯持股更牢固。

除了宁德时代，于泳在金融领域的布局，同样值得关注。

2015年，鸿商集团以合计受让中法人寿50%股权的方式，成为这家保险公司的第一大股东。中法人寿当时偿付能力常年排名倒数，靠股东借款度日。

后来，在鸿商集团主导下，中法人寿在2020年完成增资扩股，引入宁德时代、青山控股和贵州贵星三家新股东，公司随后更名为“小康人寿”。目前，鸿商集团持有小康人寿33%股权，是第一大股东。

这笔投资的妙处在于，宁德时代和青山控股都是于泳在产业链上的老朋友。小康人寿的股东结构，实质上是一个以“鸿商系”为核心的产业资本联盟。2023年，小康人寿总部获批迁址上海虹口北外滩，正式落户于泳的大本营。

于泳还曾涉足多个领域，投资触角包括纳晶科技、大疆、华夏航空等。于泳的投资打法很务实：实业打底，金融和新兴产业做延展，用矿业的现金流去接触不同周期的资产。

“隐形矿王”蛰伏十年，拿下洛阳钼业

其实，在成为“隐形矿王”前，于泳曾蛰伏了十年。

于泳1961年出生于辽宁大连，早间从事过造纸、纺织等业务。2003年于泳在上海创建鸿商产业控股集团，开始产业投资和运营。

真正改变于泳命运的，是2004年洛阳钼业的改制。彼时，河南栾川的洛阳钼业因钼价暴跌陷入绝境，6000名员工半数下岗，剩余人员工资难以发放。当地政府启动混改引资，复星集团、紫金矿业等行业巨头纷纷竞逐，于泳的鸿商集团也加入竞争。

鸿商集团成立仅一年，论资金和规模远不如竞争对手，但于泳出人意料地赢了。他的核心筹码只有一个：承诺不谋求控制权。这个条件精准契合了地方政府对国企改制的顾虑。

最终，鸿商集团以1.78亿元，拿下洛阳钼业49%股权，其中1.37亿元用于增资，4101万元补偿下岗员工。

拿下洛阳钼业后，于泳展现出超常的耐心。他派出管理团队默默改革，关停低效附属工厂，聚焦钼矿开采主业，引进国外先进浮选工艺。改制完成当年，洛阳钼业便扭亏为盈，实现利润2.8亿元；到2006年，公司净利润已飙升至17.14亿元。

2007年，洛阳钼业登陆H股，2012年登陆A股，但于泳两次都缺席了敲钟仪式，代他现身的是弟弟于波。

而承诺不谋求控制权的于泳，在蛰伏十年之后终于出手了。2014年，鸿商集团通过二级市场增持，以36.01%持股成为洛阳钼业控股股东，于泳完成从财务投资者到实控人的跨越。

掌控洛阳钼业后，于泳的操作更加凶猛。

2016年，洛阳钼业以15亿美元，收购英美资源旗下巴西铌磷业务，仅47天后，又以26.5亿美元拿下自由港旗下刚果（金）TFM铜钴矿56%股权。两笔收购合计41.5亿美元。随后在2017年，洛阳钼业再以11亿美元增持TFM 24%股权，权益提升至80%。

2020年，洛阳钼业以5.5亿美元收购刚果（金）KFM矿，坐稳全球最大钴生产商宝座。这些交易让洛阳钼业从一家县域矿企，蜕变为全球主要的铜生产商和最重要的钴生产商，于泳也获得了“钼爷”、“隐形矿王”的称号。

而在这之后，近两年的AI浪潮又加剧了对上游矿产资源的需求。到2026年1月，洛阳钼业市值一度突破5000亿元。据2026年半年报数据，鸿商集团持有洛阳钼业24.93%股份，对应约920亿元股权价值。于泳当年入股洛阳钼业的1.78亿元，如今翻了约500倍。

于泳的个人财富也以惊人的速度增长。在2025年胡润百富榜上，于泳以950亿元身家排在第46位；而到2026年，福布斯估算他的身家已增至254亿美元，约1735亿元人民币，成为中国富豪中资产增幅最大的一位。

从洛阳钼业起步，于泳的资本触角不断延伸，如今他选择用12亿元布局AI。这位低调的资本玩家，已经把目光投向了矿山之外的世界。

参考资料：

《出资12亿，“钼爷”于泳也要投DeepSeek?》，投中网

《隐市猎鲸：于泳与他的五千亿鸿商资本棋局》，蓝鲸财经

《大赚超200亿的洛阳钼业，背后有个神秘大佬》，新浪财经

《1.78亿到3500亿：“神秘大佬”于泳的洛阳钼业资本盛宴》，财中社

《中国神秘“金矿大王”，靠隐忍捡漏1000亿》，36氪

洛阳钼业公开年报及相关上市公司公告