李嘉诚家族持股能源巨头再扩张，57亿加元收购加拿大油砂资产

李嘉诚家族长期持股的加拿大能源巨头Cenovus Energy再度扩大油砂资产。10月5日，Cenovus宣布以57亿加元企业价值收购加拿大石油公司Athabasca Oil Corporation，交易完成后将新增约4.5万桶油当量日产量，并进一步整合加拿大阿尔伯塔省核心油砂产区资源。Athabasca官方公告显示，此次交易对应约58亿加元股权价值，预计于2026年12月完成。

长和及李嘉诚家族相关投资实体在2021年Cenovus与赫斯基能源合并后成为Cenovus重要股东。此次收购由Cenovus直接实施，交易将进一步扩大其在加拿大油砂和西部能源资源领域的资产规模。

一、57亿加元拿下Athabasca，新增4.5万桶日产量

根据交易协议，Cenovus将收购Athabasca全部已发行普通股，每股作价12加元。交易对价由65%-75%现金和25%-35%Cenovus股份组成，Athabasca股东可选择现金、股份或两者组合，最终按照交易规定进行比例调整。交易已获得Athabasca董事会一致支持，后续将提交股东大会，并履行加拿大法院、竞争监管及证券交易所等审批程序。

Athabasca主要开发阿尔伯塔省的热采油和轻质油资产。其中，Leismer和Corner油砂项目位于McMurray油砂区，与Cenovus现有的Christina Lake等大型热采资产形成较强的区域协同。Athabasca还持有Duvernay Energy 70%股权，而Cenovus此前已经持有其余30%，此次交易将使Duvernay Energy的所有权统一至Cenovus旗下。

Athabasca拥有约12亿桶已探明及概算热采储量，以及约10亿桶最佳估算或有资源。Cenovus计划利用自身油砂开发经验和资金实力，加快Leismer扩建以及Corner二、三期等项目开发。

二、从赫斯基到Cenovus，李嘉诚家族持续持有加拿大能源资产

李嘉诚家族与加拿大能源产业的联系始于赫斯基能源。2020年，Cenovus宣布与赫斯基合并时，Hutchison Whampoa Europe Investments和L.F. Investments分别持有赫斯基40.19%和29.32%股份，合计约70%。交易完成后，两家实体分别持有合并后Cenovus约15.7%和11.5%股份。

此后，长和及李嘉诚家族相关实体继续作为Cenovus重要股东参与加拿大能源资产投资。Cenovus目前已经形成覆盖油砂、常规油气、海上油气、炼化及成品油业务的综合能源体系，此次纳入Athabasca资产后，其在阿尔伯塔油砂核心产区的资源基础进一步扩大。Cenovus官网目前已将收购Athabasca列为最新重大交易。

三、相邻油砂资产整合成为交易核心

此次收购的重点在于Athabasca资产与Cenovus现有油砂项目高度邻近。通过统一开发相邻资源，Cenovus可以共享技术、基础设施和运营体系，并加快Athabasca原有项目的开发进度。Athabasca在交易文件中也将资产邻近、Cenovus的原位开采技术以及规模优势列为主要协同来源。

交易完成后，Cenovus还将取得Duvernay Energy完整所有权，统一相关开发规划。Athabasca预计，Cenovus更大的资产负债表和综合能源平台将为热采和Duvernay资产提供更快的开发节奏。

此次交易预计在11月下旬提交Athabasca股东大会，并于12月完成交割，具体进度还包括法院、竞争监管和证券交易所等审批环节。

至美通研究院观点

此次收购更值得关注的是李嘉诚家族长期持有的加拿大能源资产正在伴随Cenovus的扩张进一步增厚。从赫斯基并入Cenovus，到Athabasca油砂和Duvernay资产进一步整合，其投资已经嵌入加拿大大型综合能源企业的发展路径。

对中国市场而言，加拿大油砂产能扩张还具有另一层意义。加拿大西部原油通过太平洋沿岸进入亚洲市场的运输能力提升后，大型油砂生产商扩大资源和产能，有望增加加拿大原油面向亚洲市场的供应弹性。后续值得持续观察Cenovus新增产量释放节奏，以及加拿大西海岸原油出口增长对亚洲能源贸易和跨太平洋能源运输的影响。

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