韩媒担忧2029年内存过剩，马斯克：2028年中国就会大量生产

韩国媒体还在讨论，内存厂商的好日子能持续多久，马斯克已经在评论区补上了一个更近的年份。

10 月 15 日，一则转述韩国《每日经济》专栏的帖子在 X 上流传。帖子提到，随着新产能陆续投产，内存市场可能在 2029 年出现供应过剩，韩国需要趁眼下的景气期，寻找新的经济增长点。

马斯克转发了这则帖子，回复只有一句：

“China will be making a LOT of RAM in 2028.”

2028 年，中国就会生产大量内存。 其中的 “LOT”，他还特意用了大写。

他没有列出企业名字，也没有给出产能数字。不过，就在这条回复出现前，中国内存厂商长鑫的一项产品预告，已经让三星、SK 海力士和美光的投资者紧张了好几天。

据 CNBC 转述，《每日经济》的作者援引首尔大学一位黄姓教授，以及韩国半导体产业协会专务安基铉的判断，认为新增供应可能在 2029 年集中涌入，把内存市场变成一片竞争激烈的 “红海”。到 2030 年，眼下的超级周期可能结束，行业转入下行。

这番担忧出现的时候，内存市场还在为缺货和涨价忙碌。

过去，手机、电脑等消费电子产品是内存的重要买家。如今，AI 数据中心也加入了采购队伍，从 AI 加速器到服务器，都需要大量内存。需求增长推高价格，也带动了几家主要供应商此前的股价上涨。

厂商自然要扩产。

问题是，芯片工厂不能像便利店一样，选好地址、装修完就开门营业。CNBC 报道，一座工厂从建设到投入运行，通常需要三到五年。眼下做出的扩产决定，要过几年才会变成客户手中的芯片。

《每日经济》的专栏盯着的，正是这些尚未到来的供应。

马斯克则在这张时间表旁边，加上了 “中国，2028 年”。

不过，他说的是中国届时将大量生产 RAM，并没有说全球内存市场会在 2028 年过剩。供应增加多少、买家还能买下多少，是接下来需要分别看的两件事。

长鑫拿出来的，为什么是 “4F²”？

把时间往前拨几天。

10 月 10 日，在一场集成电路与芯粒行业会议上，长鑫总裁曹堪宇介绍了公司的 4F² DRAM 架构，并提出，计划在年底前推出采用相关技术的新一代 DDR5 RDIMM 产品，目标市场是服务器。

DDR5 大家已经不陌生，买电脑、装电脑时经常能看到。RDIMM 则主要出现在服务器里，和家用电脑里的普通内存条不是同一类产品。

这次让市场格外留意的，是前面的 “4F²”。

DRAM 芯片内部布满了重复排列的存储单元。每个单元占多大地方，直接关系到同样面积里能放下多少存储容量。

目前行业主流采用 6F² 单元设计，4F² 则试图把单元占用的面积进一步缩小。TrendForce 的报道提到，这种变化有望让相同面积内的存储密度提高约 30% 至 50%。

可以把它想成重新安排一间仓库的货架。仓库不变，货架的结构和摆法变了，就有机会放进更多东西。

但芯片里没有那么宽敞的过道可供调整。长鑫这条路线的关键之一，是垂直环绕栅晶体管，也就是 VSG，通过改变晶体管结构，加强控制能力，同时减少漏电等问题。相关方案还涉及存储阵列与外围电路的制造，以及晶圆级混合键合等技术。

这些变化，最终都要在工厂里接受检验。

CNBC 采访的 Quilter Cheviot 技术研究负责人 Ben Barringer，问了一个很直接的问题：芯片能做出来，但良率是多少？

他举例说，如果良率只有 50%，就意味着一半芯片无法正常工作。这里的 50% 是解释良率问题的假设，并不是他掌握的长鑫实际数据。

因此，“年底推出产品” 和 “大规模稳定供货”，中间还有一段路要走。TrendForce 也在报道中提醒，商业产品的推出，不等于已经具备大批量生产能力。

三星也在做类似探索。它此前已展示结合 4F² 单元与晶圆间混合键合的原型，SK 海力士同样在推进相关技术。几家厂商的产品规格、采用工艺和商业化进度并不相同，不能只把发布年份排在一起，就算出谁领先了几年。

芯片还没出货，市场先开始算账

投资者并没有等到年底。

据 CNBC 10 月 15 日报道，在此前五天的交易中，SK 海力士、三星和美光的股价分别下跌约 26%、22% 和 11%。这发生在更广泛的科技股抛售之中，而长鑫的新架构预告，以及未来供应过剩的讨论，又给内存股增加了压力。

长鑫也早已不是一家只存在于技术新闻里的潜在竞争者。TrendForce 的统计显示，2026 年第二季度，它在全球 DRAM 收入中的份额达到 9.5%，位列第四，排在三星、SK 海力士和美光之后。

市场正在追问的是：这家排在第四的厂商，接下来还能供出多少货？

分析师之间也没有统一答案。Rosenblatt 分析师 Kevin Cassidy 告诉 CNBC，他不认为长鑫此次技术进展会改变市场的供需格局。另一边，韩国专栏已经在提醒本国经济，为几年后的供应潮做准备。

买卖双方也不全在等现货价格给答案。

Counterpoint 分析师崔正九向 CNBC 介绍，如今供应商和客户会签订三到五年的长期协议，涉及大额预付款，并设定价格上下限。这让未来的采购量和价格，有一部分提前写进了合同。

所以，即使几年后供应增加，也不能直接推导出 “内存马上白菜价”。新工厂何时投产，产品能否通过客户验证，产出的是什么内存，又有多少已经被长期订单锁定，都还要逐项看。

眼下，这件事有了几个可以继续追踪的节点： 长鑫计划在今年年底推出的 DDR5 RDIMM，会以什么规格面市；随后能做到多大的供货规模；各家扩建中的工厂，又会在什么时候开始交付。

韩国专栏把目光放到了 2029 年，马斯克写下的是 2028 年。

而更近的一站，是今年年底。第一批新产品出来后，市场才有机会拿到比一句预测更具体的东西。