找到一些量化CTA做的还不错的私募！

9月的市场，真的是给大多数策略都上了一课。美联储时隔三年重启加息，黄金崩了，国内科技股重挫，债市整体延续窄幅震荡，多数私募二级策略集体调整，投资者看得心塞。

但翻了一圈收益数据，量化CTA策略9月硬是涨了0.75%，成为当月唯一翻红的主流策略，年内收益也达到了6.59%，在各类策略里领跑。

在股票多头等主流策略普遍承压的背景下，量化CTA的独立行情，值得聊一聊。

量化CTA到底赚什么钱？

先来看看，量化CTA到底是什么，以及它靠什么赚钱。

很多人一听“CTA”，就觉得是炒期货的，风险很高。其实量化CTA的核心不是赌方向，而是用规则化的模型去捕捉价格运动中的规律。

它的收益来源，大致可以拆成两块。

一块是趋势跟踪。模型不预测顶底，只识别已经形成的趋势。商品价格涨了一段，模型判断趋势成立，就做多；跌了一段，就做空。它赚的是“惯性”的钱。趋势越流畅，它吃得越饱。

另一块是截面动量。模型把所有可交易的期货品种放在一起打分，做多最强的，做空最弱的。它赚的不是整体涨跌的钱，而是品种之间分化的钱。比如9月有色跌、能化涨，或者黑色跌、能化涨，这种分化越大，截面动量越容易出收益。

除此之外，还有套利、波动率交易等细分玩法，但主流量化CTA的底色，基本离不开“趋势”和“分化”这两个词。

理解了这一点，就能明白为什么9月它能逆势上涨。

9月，商品市场走出了不一样的节奏。虽然大宗商品整体波动率没有全面抬升，但中下旬部分板块波动率明显回升，品种间强弱分化也在加大。对量化CTA来说，这恰恰是更舒服的环境：趋势跟踪需要方向，截面动量需要分化，而9月的商品市场，至少在结构上，两样都给出了更积极的信号。

图片来源：私募排排网高阶分析

更重要的是，量化CTA的双向交易机制，让它可以在商品上涨时做多、下跌时做空，不需要依赖股市上涨。同样面对商品行情，主观CTA可能因为某个品种判断失误或者仓位集中而承压，量化CTA则靠多品种、多周期分散，东边不亮西边亮。

今年以来的表现也是同样的逻辑。2026年前三季度，商品市场整体波动不小，部分结构性趋势为CTA提供了利润来源。量化CTA累计6.59%的收益，绝对数字不算暴利，但放在股票策略普遍挣扎的背景下，它的“低相关性”价值就被放大了。

不过，任何策略都有它的不适期，量化CTA也不例外。它有一个很明显的缺点：周期性太强。如果市场进入低波动、无趋势的震荡期，趋势策略会频繁止损，截面动量也会来回打脸，净值曲线会比较难看。2023年很多CTA策略就经历过这种折磨。所以今年表现好，不代表明年还能继续好。它的收益从来不是线性的，更像是“蛰伏—爆发—再蛰伏”的循环。

谁在量化CTA上做得不错？

短期表现好的私募，有可能是风格恰好匹配了今年的市场，不代表未来能持续。所以我们筛选了在9月、今年以及近3年在量化CTA上表现都突出的私募。

数据显示，截至2026年9月底，在私募排排网上至少有2只量化CTA产品展示近3年业绩的私募共有73家，他们9月、今年来和近3年在量化CTA产品上的收益中位数分别为**%。

[应监管要求，私募基金不能公开展示业绩，文中涉及收益数据用**替代。（**仅作内容遮挡，不代表收益大小或者字符数量。）]

其中，满足9月正收益，今年、近3年收益都在中位数以上的私募只有20家，占比不足三成。具体名单如下：

规模在50亿以上的头部私募有5家，分别是：艾方资产、宏锡基金、均成基金、信弘天禾、远澜基金，几乎都是成立超过十年的老牌私募。

比如远澜基金，2011年成立，起步就是量化CTA，算是国内最早一批做这个的私募管理人，老牌期货基因深厚，这类机构在期货市场的微观结构、交易执行、品种特性上积累较深，策略偏稳定。

目前管理规模超百亿。创始人王凯，是上海交大计算机学士加中欧MBA，从2007年就开始做期货交易，也是国内最早搞程序化交易的那批人之一，技术底子很扎实。

截至9月底，旗下有业绩展示的量化CTA产品9月平均收益是**%，表现还是很突出的。今年来和近3年在量化CTA产品上的平均收益分别为**%，中长期同样亮眼。

还有宏锡基金，2015年成立，长期专注量化CTA赛道，在这个领域深耕超过十年，管理规模突破百亿，也是国内少数迈入百亿级阵营的CTA管理人之一。

据悉，其投资范围覆盖国内期货、期权市场百余个品种，横跨金融、有色、贵金属、黑色、能化、农产品、航运七大板块。由于覆盖品种丰富、彼此相关性偏低，组合在分散化方面具备较好基础。策略层面，趋势跟踪是宏锡最核心的底仓策略，采用“多策略、多品种、多周期”的三多架构，配置上百套本土化模型，同时覆盖中长周期趋势与短周期波段。

今年来，宏锡基金在量化CTA策略上的表现也很吸睛。9月和今年来量化CTA产品平均收益分别为**%。拉长至近3年，平均收益达**%，也比较亮眼。

除了百亿级私募，规模在50-100亿的均成基金，在量化CTA上表现也不逊色。均成基金成立于2016年，也是在量化CTA领域深耕将近十年的私募管理人。

均成量化CTA组合分散配置于多个高流动性商品和活跃合约，通过板块内、板块间多空配置降低单一品种风险，同时结合金融期货拓展收益来源。

目前，除了纯CTA策略，均成基金也在探索CTA与其他量化策略的结合。公司推出CTA+量化选股、CTA+市场中性等组合策略，通过不同资产之间的收益互补，优化组合风险收益特征。

截至9月末，均成基金9月、今年和近3年在量化CTA策略上的平均收益分别为**%，表现突出。

另外，像华澄私募、京盈智投、双隆投资、毓颜投资这些中小型私募，在量化CTA策略上做的也相当不错。由陈金牛掌舵的华澄私募，旗下量化CTA产品9月平均收益达**%，近3年平均收益达**%。毓颜投资旗下量化CTA产品今年来平均收益达**%。

9月的市场表现，其实给所有投资者提了个醒：资产配置里，需要一些“不合群”的策略。

量化CTA不会在牛市中给你翻倍的快感，但它作为低相关策略，可能在股票策略承压的时候，平滑你的波动。它的价值不在于收益有多高，而在于它提供了一种不依赖股票贝塔的收益来源。

当然，理解它为什么赚钱，比追它的收益更重要。如果你只是因为9月它涨了才冲进去，很可能在它下一个震荡期里失望离场。但如果你明白它赚的是趋势和分化的钱，并且愿意接受它的周期性，那量化CTA在组合里的位置，就值得认真考虑。