港股T+1结算推进时间表来了，目标2028年下半年落地

界面新闻记者 | 邹文榕

港交所现货市场T+1结算周期迎来具体推进时间。

10月16日，香港交易及结算所有限公司（下称港交所）刊发有关缩短香港股票现货市场结算周期的咨询总结文件（下称：《咨询总结》），显示市场广泛支持香港证券市场实施T+1结算周期。

综合相关意见后，港交所拟在市场准备就绪并获监管机构批准的前提下，于2028年下半年完成相关过渡，同时期望市场能于2028年9月或之前准备就绪。

T+1结算周期指在证券交易执行后一个营业日完成结算及交收。香港现时采用T+2结算周期，即于证券交易日后两个营业日完成结算。在实施T+1模式后，交易执行日与结算日的间隔将缩短一天。

近年，各主要国际市场相继落实或承诺将结算周期缩短至T+1，反映全球市场均朝着提升效率、降低结算风险及改善资金运用效率的方向发展。

美国、加拿大及墨西哥于2024年5月实施T+1，而英国、欧盟／欧洲经济区及瑞士亦计划于2027年10月正式开始过渡。

为配合全球市场结算周期缩短至T+1的趋势，港交所于2025年7月刊发《讨论文件》，就缩短结算周期与市场各方展开广泛讨论，其后于2026年4月刊发《咨询文件》。

图源：港交所网站

《咨询总结》透露，此前《咨询文件》共收到109份非重复回应，分别来自经纪、托管商、投资经理、业界协会、科技供应商、投资者等市场参与者。回应人士支持港股市场采用“T+1”结算周期，并认同此举有助于提升市场效率、降低结算风险、提高资本效率，以及巩固香港作为国际金融中心的竞争力。

港交所集团行政总裁陈翊庭表示：“采用T+1结算周期，是提升香港市场竞争力的重要一步，不仅有助提高交易后生态圈的效率与韧性，也进一步巩固香港作为国际金融中心的地位。”

香港证监会市场监察部执行董事梁仲贤亦回应称：“结算周期过渡至T+1乃维持香港作为国际金融中心的竞争力，以及确保与全球市场发展接轨的重要一步。香港证监会呼吁业界参与者及早展开准备工作，评估有关转变对其系统、流程及营运安排的影响，并与交易对手及服务供应商紧密合作，以确保过渡工作顺利有序。”

港交所10月16日同步刊发的资料文件（下称：《资料文件》）解释，结算周期改为T+1后，营运时间将会缩短。交易执行后，市场参与者须进行交易确认、分配及资金安排等交易后流程，为最终证券交收作准备。

图源：港交所10月16日披露的《资料文件》

根据安排，港交所计划将在香港现货市场的T+1安排适用于以下三大类产品及交易：

1、二级市场进行的交易所买卖，包括：

• 股票（例如普通股、优先股、合订证券、SPAC股份及SPAC权证）
• 认可集体投资计划，尤其是房地产投资信托基金及ETP，包括不同资产类别的ETF以及杠杆及反向产品
• 结构性产品债务证券透过港股通计划买卖的香港市场证券

2、股票期权行使及转让后的股票实物交收
3、就ETP的一级交易（即申购赎回），交收安排应尽可能与二级市场所采用的T+1周期一致。若运作上无法达到两者完全一致，ETP的一级交易的交收时间应于可行情况下尽量接近T+1。

不过，港交所提醒，首次公开招股（IPO）、涉及新发行股票的后续发售、结构性产品的新发行和到期时最终交收，透过沪股通及深股通计划买卖的中国内地市场证券等现货市场的其他交易将不在本次T+1调整安排之列。

为确保市场顺利过渡至T+1，港交所综合考虑相关意见后，将采用以下三层实施方案：

第一层是提升港交所的交易后基础设施及运营模式。港交所将采用优化后的“T+1”结算营运模式，包括延长交收指示处理时段、增加无须付款交收指示批次、提早提供风险报告，以及在领航星现货平台（OCP）上的应用程序接口（API）实现交收指示的实时输入及状态更新，并支持实时配对。

第二层是开发具有针对性的工作流程工具及服务。港交所将开发新的工作流程工具，包括结算交收资料储存库以及提供结算状态显示，以提高结算交收透明度和自动化水平，以及提升标准交收指示（SSI）数据的质量。港交所也会继续与市场参与者就交易分配及确认配对、交收指示自动化，以及其他有助市场广泛采用的应用场景进行沟通。

第三层是就港交所基础设施及运营模式以外的安排，协调全行业市场惯例并进行相关准备工作。港交所将协调市场生态圈为过渡至“T+1”做好准备，包括积极与市场及业界协会沟通，并推动成立业界工作组。

图源：港交所网站