北京
来源：中国新闻周刊
10月16日尾盘，CRO行业龙头药明康德忽然上演了“跳水”行情。
早盘还好，药明康德A股股价一度冲高至159.92元。午后却毫无征兆快速下挫，盘中一度触及139.05元的跌停价位，最大跌幅达到10%。
截至收盘，药明康德A股股价报144.30元，收跌6.6%，市值4379亿元，港股方面亦一度大跌超7%，但临近收盘有所恢复，最终仅收跌2.19%。
“龙头”下跌，令整个医药研发生产外包（CXO）板块同步回落：C联亚跌超28%，凯莱英、康龙化成、百花医药、万邦医药等多股跌超5%。
在行业看来，可能的原因包括多个方面。首先是该板块之前的涨幅已经相当大了。
今年6月9日，药明康德A股股价在跌至87.81元的谷底后，开始了逐渐反弹，短短两个多月时间里，于8月20日触达173.09元高位，几乎翻倍。
泰伦仕外部创新顾问朱晶对中国新闻周刊分析，当时的上涨，主要原因在于产业的复苏。据渤海证券研报，2026年上半年创新药对外授权交易达100笔、总金额997亿美元。同时，行业供给深度出清，叠加新药临床试验申请（IND）数量增长及实验猴价格上行，内需修复与外需繁荣带动CXO订单回暖。
且就在今年8月，美国一名联邦法官叫停了美国国防部执行将药明康德列为与中国军方有关联企业的决定。法官认为，相关部门未能提出足够证据支持其认定。
朱晶指出，产业基本面复苏，加上制裁解除，造就了整个板块一段时间的上涨。但反过来，当利好均已被市场定价，缺乏新利好消息催化的背景下，板块缺乏继续向上的动力，多数资金自然选择兑现离场、落袋为安。
另有媒体指出，近日全市场层面的风格切换正在加速。近期银行股集体创历史新高，工行、建行市值站稳3万亿关口，机构资金向低估值、高股息的价值防御板块迁移的特征极为明确。CXO作为医药成长赛道的代表，前期反弹幅度较大、估值弹性高，自然成为资金调仓流出的方向。
综上，朱晶认为，本次调整更多是板块的情绪性波动，而非行业基本面的恶化。
据药明康德2026年半年报，其报告期内实现营业收入288.97亿元，同比增长38.93%；实现归母净利润110.80亿元，同比增长29.43%。
同时，至2026年6月末，公司持续经营业务在手订单人民币664.3亿元，同比增长25.2%。合同负债亦从去年同期的27.09亿元增至37.54亿元，涨幅高达38.58%，“主要系公司业务规模持续扩大，在手订单充足，预收客户款项相应增加”。
不过值得注意的是，药明康德的营收高度依赖海外市场。2025年，公司来自境外的收入占持续经营业务比重高达87.4%，其中美国客户收入达312.5亿元，同比增长34.3%，收入贡献占比约72%。
记者：石若萧
编辑：余源
运营编辑：马晓轶
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