200亿福建冻品大王，控股新加坡蛋糕厂

远赴南洋，拓展增量。

来源：21世纪商业评论

记者：谢之迎 编辑：鄢子为

福建冻品大王，拿下一家烘焙公司控制权。

10月12日，安井食品公告称，拟斥资收购IFC 60%股权，交易对价约3047万美元，约合2亿元。

安井方面向《21CBR》介绍，IFC成立于2013年，总部位于新加坡，主营冷冻蛋糕、面包及其他烘焙食品，涵盖研发、生产和销售的全链条。

“标的有利于补充公司在冷冻烘焙领域的业务能力，并为拓展境外食品业务提供生产经营平台。”管理层称。

安井总资产高达200亿，年营收超160亿，只是增长明显放缓，董事长刘鸣鸣放话：“如果要保持过去十几年的高速增长，就应该积极走出去。”

这笔溢价近6倍的收购，能否成为安井出海的跳板，仍需观察。

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01

落子烘焙

刘鸣鸣看中的，是标的的烘焙能力。

IFC的核心产品包括芝士蛋糕、慕斯、提拉米苏等。其主要面向B端渠道，客户包括咖啡连锁和新式茶饮品牌等。

新加坡之外，IFC的生产经营版图，还覆盖中国上海、重庆，以及马来西亚。以上海为例，工厂生产蛋糕、面包、饼干、月饼及其他季节性产品。

《21CBR》记者了解到，IFC旗下自有品牌爱琴猫（Cat & the Fiddle），主要售卖芝士蛋糕；老成昌（Old Seng Choong），擅长制作饼干、蛋糕及特色糕点。

IFC的体量不算大。1~7月，其营收为2.94亿元，净利润1297万元。

刘鸣鸣的这笔交易，附带严格的业绩承诺。

根据协议，2026~2028年，IFC三年累计净利不得低于9400万元，年均复合增长率不低于8%；且期内任意一年营收不得低于2025年营收。

如果未达标，卖方股东Tay Teck Eng与Boo Choon Chik将按持股比例，以现金方式补偿。业绩承诺期满且全部条件满足后，安井将再收购IFC 10%的股份。

两人均是IFC创始人。

“本次交易完成后，Tay Teck Eng和Boo Choon Chik将分别持有约30.72%、9.28%的IFC股权，继续参与经营。”安井方面向《21CBR》透露，其将并表IFC。

据评估，IFC估值为6638万新加坡元，相较账面归母净资产（合并口径）950万新加坡元，增值率高达598.8%。

近6倍的净资产溢价意味着，若IFC经营不及预期，刘鸣鸣将面临“商誉减值”风险。

02

闯关海外

在中国速冻食品行业，刘鸣鸣以“快半步”闻名。

他1962年生于河南郑州，曾在当地一所高校任教，上世纪80年代末辞职下海，2001年在厦门创立安井食品。

从速冻米面、火锅料到预制菜，他几乎每次都赶在品类爆发之前抢先卡位。

64岁的刘鸣鸣，把“快半步”的打法复制到海外。

2025年7月，安井食品在港交所挂牌，成为国内首家“A+H”上市的速冻食品企业。

刘鸣鸣表示，将借助H股平台，推进国际化战略，开拓海外及中国港澳地区的出口和并购业务。

2026年，他频繁出招。

9月，安井与三林集团签署合资协议，拟在印尼共建食品生产基地，开展速冻鱼糜制品、速冻烤肠、速冻面米制品等产品的生产和销售，计划覆盖东盟、中东及非洲等新兴市场。

董秘梁晨透露，上半年，安井与泰国、印尼、越南、菲律宾等东南亚国家的经销商签约，出口产品不同规格单品数量达130余款，较上年同期的40余款大幅提升。

“东南亚市场高度分散，未来大概率会经历与国内类似的集中化过程。”梁晨认为，这是头部企业做大做强的窗口期。

03

找准接口

刘鸣鸣在印尼找的合作伙伴，是三林集团。

三林集团由福建籍印尼华侨林逢生掌舵，年营业额超200亿美元，约合人民币1340亿元。

双方将在印尼中爪哇省共建食品生产基地，合计出资超7425万美元。

9月，刘鸣鸣现身合资项目签约仪式。他表示：“三林集团在食品、金融以及供应链上，有非常强大的优势。”

安井食品的合资项目，需要同步推进HALAL清真认证和印尼食品药品监督管理局（BPOM）的注册，三林集团负责本地化运营资源的引入。

双方的合资架构，设计颇为讲究。

根据公告，安井通过子公司出资50.5%，三林方面出资49.5%。双方在香港设立平台公司，再分别在印尼设立生产子公司和贸易子公司。

首批将导入小酥肉、烤肠、鱼豆腐等安井的优势单品。

“对安井而言，输出‘研发标准+制造’，换取三林的‘渠道+证照+在地运营’，与纯出口相比，省下关税、物流等成本。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜对《21CBR》表示。

与印尼建厂侧重产能输出不同，刘鸣鸣团队此次收购IFC，重在获取成熟的生产体系、渠道网络和本地化团队。

2025年，安井境外营收占比约1%，IFC并表后，规模会有提升。然而，并购终究只是起点，安井下南洋，路还很长。

*免责声明：本文章为作者独立观点，不代表创业家立场。

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