华夏时评：稳固出口后劲，积聚内需动能

在中国经济为内需而持续发力时，外贸的表现一直让人格外放心。

10月14日，习近平主席向第140届广交会致贺信，充分肯定广交会取得的成绩，重申中国扩大高水平开放的坚定决心。

李强总理出席广交会开幕式并发表主旨演讲，强调了三个“不是”“而是”：市场联通不是博弈工具，而是创造增量的有效举措；国际贸易不是账面数字，而是增进福祉的自主选择；互利共赢不是单向妥协，而是相互赋能的彼此成就。

同日，海关总署发布数据，今年前三季度，我国货物贸易进出口39.94万亿元，同比增长18.8%。按月度来看，连续6个月保持两位数增速，9月份进出口5.16万亿元，首次突破了5万亿元，增长27.5%。

热闹的广交会现场，亮眼的外贸数据，是中国经济实力的底气。但是，对于如何稳固出口的后劲，并且以更大的决心挖掘新的内需动能，还是值得进一步思考和分析。

首先，出口的后劲足，但仍然需要稳固。

拆解前三季度出口增量，最为亮眼的还是两块，AI相关硬件和汽车。尤其AI这条线非常突出，集成电路出口大幅增长，自动数据处理设备、存储部件都在高速增长，极大拉动了9月单月的出口数据，而且有一个特点，就是出口产品的价格大涨，拉动了出口金额的大涨，这和当前巨大的AI投资导致的芯片价格大涨的趋势是一致的。

因此，国际AI投资热潮能否持续，是预测下一步出口变化的关键所在。中银国际证券首席经济学家徐高在8月底的一篇文章中分析认为，当前部分AI公司的股价存在泡沫成分，而AI投资对美联储货币政策高度敏感，一旦利率走高，企业的资本开支意愿就会受压制。

这个判断正在被市场逐步验证。随着9月美联储加息25个基点，以及通胀预期还在，存在连续加息可能，资本市场泡沫出现了掉头向下的走势，美股AI硬件板块首当其冲，日韩市场同样剧烈震荡，中国的科技股板块也跟随回调。

在大趋势之下，AI资本开支也许还会增长，只要增速下降，也会影响中国的AI出口链。不过，即使是增速放缓，也不是绝对值下滑，国产替代的推进、非AI类科技产品的韧性，这些缓冲因素都可以对冲AI链条的放缓，所以说，AI出口后劲仍在，但需要稳固。

其次，内需接棒，动能正在积聚。

外贸数据再好看，它终究只是经济的一面。另一面，是内需，是消费和投资。汽车、家电等耐用品消费增长放缓，固定资产投资同比略有下降，房地产投资仍在降幅收窄但压力犹存的缓慢磨底阶段。这些数据，和出口的高增速放在一起看，是显不足。但反过来看，反映的是增长的空间和弹性更大，只要有及时有力的正向政策刺激，就会有巨大的增长新动能。

实际上，政策已经开始在出手，而且力度在不断加大。财政部安排了5500亿元地方政府债务结存限额，其中一部分专项债额度定向给四季度有实际项目资金需求的地区。新型政策性金融工具额度也增加了。这些钱，能不能在四季度形成实物工作量才是关键。

更深层的问题是，AI投资对就业的带动有限，数据中心和芯片制造是资本密集型产业，创造的直接岗位低于传统制造业和服务业，AI繁荣推高了上游硬件价格，还需要同步转化为居民收入的增长。所以，内需的接棒，还需要财政、就业、收入政策的协同发力。

对于中国经济高质量发展而言，稳固出口后劲，需要在缓冲因素上提前布局；积聚内需接棒动能，更需要精准有力的政策合力。只要我们坚持双轮驱动，经济高质量发展就会更加行稳致远。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳