现在能抄底吗？

我现在投资策略和市场主流观念差异较大，既不是长期价投者，也不算标准的网格交易者，更不属于技术流炒短线的，是把价投、网格、股息、波段、量化等因子结合，结合个人经验，再用七步定投策略条件单自动执行

评论席常有人问XX能否长期持有/定投？力哥现在多少仓位？XX股票/基金/板块还能不能持有？力哥买/卖的时候别忘了说一声啊……

每次回答起来都挺累的，容易鸡同鸭讲……

我写过不少系统阐述投资策略的文章，最重要的是

另外像、也都是对我投资理念的集中阐述，想了解参考的，建议好好看看

随着市场不断新低，有个问题后台提问会越来越多——

现在能抄底了吗？

这也是和上面那些问题一样，没法一句话讲清楚

今天就系统回答这个问题，顺便进一步阐述我的投资策略

A股是个渣男，不值得长情陪伴，不管做N年一周期的牛熊大波段，还是几月、几周、甚至几天一周期的超短线小波段，关键都在不贪心，不格局，不被宏大叙事冲昏理智，对善意提示风险的言必称“你不懂 AI “，学会见好就收，及时止盈

既然是波段，标的选择上，我就采取哑铃策略，同时押注最保守的和最激进的两端

保守端就是波动相对最小，只要持有就一定会有可观股息回报的红利股

因为选股难度相对比高成长科技股容易很多，有些优秀红利股有10年以上长期业绩和分红同步稳定增长的优秀历史佐证，未来暴雷几率极低

这些“好学生”在A股占比不到1%，主要分布在银行、食品饮料、基建、房地产、家电、水电、煤炭、有色、包装印刷、汽车制造等传统行业，我只能言尽于此，有兴趣的自己多问问AI，不难发现合适标的

基于当下国内无风险利率水平（1.6%），股息率（最新股价/最新的全年每股分红）长期高于3.5%就有投资价值了

即通过承受股价波动的风险，换来高于无风险利率一倍以上的稳定回报

但我能全球投资，我的机会成本不能只看国内理财渠道，美国场内货币基金（无风险+纯活期）最近一年真实回报率高达3.7%，当下长期国债收益率更是超过5%，如果A股股息率低于4.5%，在我看来性价比就很鸡肋，不如出海配置美债

所以我的红利股策略是——

4.5%-5%，可关注或小额建仓试水

5%-6%，值得入手

6%-7%，值得重仓

7%+，目前市场非常稀缺的宝贝

股息率只要一直高于5.5%，我连波段都不做，坚定长期持有，期间只用七步定投条件单做网格收割来薅羊毛

别忘了，持有不到一年的个股分红，要交10%个税，尽量避免频繁交易

但当股价大涨，股息率大跌，炒股收益远超分红交税损失（0.5%-0.7%），那就该卖就卖，绝不手软

有人说不会选个股，买红利指数代替行吗？

不是不行

但你买的是一篮子股票，只能获得平均股息率，如果进入熊市后期，市场人气涣散，极度悲观，避险情绪疯涨，不断推升红利股估值，买红利指数的股息率就可能显得比较平庸

哪怕只看当下，中证红利指数100个股票的平均股息率只有4.2%，红利低波指数略高，也只有4.4%，按我比较严苛的标准，都不值得入手

事实上，最近这些年红利指数股息率最低跌破过4%，最高涨到过6.8%，出现在22年10月的熊市底部，那时买红利指数安全系数极高，几乎可闭眼入，但到24年熊市二次触底时，市场集体追捧红利股，导致股息率又跌下去了

这就是为啥我说A股是个渣男，哪怕看起来最温文尔雅的红利指数也一样不值得长期持有，择时至关重要

一旦入手时机不对，即使能吃到4%股息率，持仓期间基金跌幅也远不止4%，偷鸡不成蚀把米

既然都要做波段，不如自己精选红利股中的扛把子，获得更高长期回报，这就是我不买红利指数而精选红利个股的原因

比如我重仓标的都是有很高的股息率护城河，10月以来不跌反涨，今年收益又逼近7月底的最高位

因此在哑铃保守端，不存在适合抄底时机，你压根不用看大盘点位，只要看股息率，高了就买，超额累进阶梯买入，越高买越多，低了就卖，同样阶梯分档卖出，低于4.5%-5%就清仓，换其他高息股

当然，这里还牵涉到一个专业问题，如何通过基本面分析，预估一家上市公司未来的分红趋势，这就看各自能力

上面这套打法，适合可投资金融资产至少30万，最好50万以上的，既看不上不到2%的理财收益，又想追求稳稳的幸福

如果资金量太小，长期玩红利只能带来“稳稳的贫穷”，只能把资金集中在更激进的标的上

最激进的当然是加足杠杆，买股指期货、期权、融资买科技股，海外还有2倍做多海力士、2倍做多费城半导体指数的

但风险太大，您随意，我不敢玩

不加杠杆买科技股，同样风险难料，现在AI商战还处于群雄逐鹿的早期阶段，未来鹿死谁手，没人知道

正如站在2000年科技股泡沫时期看未来，当年如日中天的思科、美国在线、雅虎，后来如何？

今天的美股“七姐妹”，当年只有微软已站在“夯爆了”的行业顶端，苹果还在低谷，谷歌亚马逊还是二线，特斯拉META甚至都还没诞生

当年国内三巨头（新浪网易搜狐）后来又如何？今天给新浪续命的微博，给网易搜狐续命的游戏，当年甚至都不存在或刚刚起步，当年国内的游戏大厂盛大联众九成如今又如何？而今天国内互联网老大腾讯，当年初出茅庐，还没资格上桌吃饭呢

如今所有中概股股东的最大“天敌”字节系，则要12年后才姗姗来迟

所以成长型个股，我不碰

让基金经理帮我选呢？

就您这集体抱团，追涨杀跌的草台班子水平，谢谢了您内，走好不送~

So，只能买指数基金

指数天然有优胜劣汰的淘汰机制，一朝天子一朝臣，一代版本一代神，个股随时可能跌下神坛，但指数永远常换常新

指数又要怎么挑呢？

当然挑波动大+长期回报率高的

波动大，意味着跌起来最深，涨起来最狠，区间潜在收益最大

哪怕只看日常波动，也能靠网格收割更多增厚收益

A股主流指数波动率排名：上海50 <上证指数<沪深300<中证500<中证1000<中证2000<创业板<科创板< pan>

波动最大的科创板年化波动高达37%，最小的上证50只有16%，差一倍多

乍一看，市值越小，波动率越大

但创业板成分股很多都是巨无霸，光是宁王、易中天、 阳光电源、三环集团这些站在“光电”里的权重股就占将近一半， 市值可比中证2000大多了

说明波动率最大的并不是杂鱼扎堆的小市值宽基指数，而是科创属性集中度最高的双创

再看长期收益率，中证2000和科创板诞生时间太短排除，剩下的过去10年指数涨幅：

中证500 <中证1000<上证指数<上证50<沪深300<创业板< pan>

不少人喜欢玩中证500股指期货IC贴水套利，觉得长期持有，可以赚指数上涨+贴水回升双份的钱，却忘了过去10年中证500是所有主流宽基指数里长期表现最差的

当然，这种算法只看指数账面涨幅，没考虑分红再投资因素，如果算上股息，上证50拥有大量高股息率金融股，收益率最高

但我开篇就说了，A股是渣男，不值得长期持有，傻子才10年如一日坚定持有呢，没必要考虑长期红利再投资的回报

虽然科创板比创业板波动更大，但历史更短，没有足够历史数据做参照，且行业过于集中，导致风险暴露过大，一旦AI泡沫崩盘，历史悠久的创业板还有东财等其他行业股票能匀一匀，科创板走势如何就真的很难说

这就是我在哑铃激进端，放弃沪深300、中证500、A500、科创板等其他指数，单吊创业板的原因

创业板16年历史上出现过3次历史大底——

12年585点，对应11年净利润总和160亿，静态PE28倍

18年1184点， 对应17年净利润总和670亿，静态PE25倍

24年1482点，对应23年净利润总和1675 亿，静态PE23倍，这也是创业板有史以来的最低估值

有人说A股是诈骗市场，大盘常年围绕3000点打转，这说法不客观

A股问题是波动太大，短命牛市估值飙升，透支未来好多年利润增速，就需要漫长熊市来还债

最近10年，A股逐渐趋于理性，估值中枢不断下滑，叠加经济下行导致盈利增速下滑，指数增长看起来就有点乏力了

从创业板这三个历史低点也能看出，PE低点从28倍逐渐下移到23倍，按此趋势，下一轮熊市最低点就算跌到20倍，也完全有可能

也要看到，过去十多年创业板经营业绩显著提升，同样100只股票，12年净利润涨了10倍

25年净利润2127亿，26年上半年1507亿，预计全年净利润上3000亿的可能性极大

1675亿-2127 亿 -3000 亿，真是一年一个台阶，增速依然很夯，高增速也使创业板PE不可能跌到像沪深300那么低

按照净利润3000亿，PE20倍保守计算，当前创业板极限低位大概在2280点

但投资要给自己留后手，不能按乐观或者正常增速推算

如果明年AI泡沫崩了，算力需求大降，内需又继续萎靡，汽车更加卖不动，电影更加没人看，出游人数继续增加但人均消费继续下滑，楼市也依然没回暖

外部环境又进一步糟糕，各种贸易制裁+人民币继续升值压缩出口利润，俄乌和美伊冲突延续甚至升级，油价继续高烧不退，输入性通胀导致的高PPI和内需萎靡导致的低CPI形成的剪刀差进一步压垮企业利润（9月已经出现），导致更大范围降薪失业

同时财政吃紧的地方政府进一步加大对企业和高收入人群稽查力度（最近公务员招新税务局名额占绝对多数，明年税务稽查力度必定进一步增强），导致更多企业家躺平和资本外逃……

假如，我是说假如哈，最糟糕情况，27年创业板业绩不增反减，从3000亿暴跌回2500亿，还是对应历史上从没发生过的20倍极限最低PE，对应指数大概在1900点

好吧，已经这么悲观这么保守预期了，我还是不放心，怕万一再出什么前所未见的幺蛾子，把估值进一步打残

那就再打个9折，1710点

哪怕天塌了，创业板极限跌幅，也就到此为止了吧？

但指数历史最低点往往都是金针探底，也就是盘中恐慌加剧，跌到极限低位，又很快深V反转给拉回来了

24年只有那一天盘中跌破过1500点，18年也是只有一天跌破1200点，12年跌破600点也只有短短3天

如果把最后一笔抄底的资金设定在转瞬即逝的1700点，像我这种每天下午起床从不盯盘的，极大概率买不到

为啥不设置价格条件单，跌到价格自动买呢？

因为我还日常设置了七步定投条件单增厚收益，有固定的目标市值，两个条件单同时运行会起冲突，可能前脚价格条件单刚抄底了，10分钟后七步定投条件单又自动给卖了，白白浪费手续费

所以我现阶段给创业板设置的满仓点位是低于1800点

今天最低跌到2743点，还要再跌35%

如果最悲观预期没发生，创业板根本跌不到1800点下方，不就踏空了吗？

所以我从4000点往下，一直有持仓，跌得越狠，我加码买入越多

反之涨幅越大，我手里持仓也越少

今天我又加了一笔创业板，目前仓位来到15%

注意，我这说的仓位，指的是极限情况下，我 当前持有 对应 能动用买入创业板ETF的极限资金的 比例

但这个比例和极限满仓低位都是随行就市，我自己都会不断修正，大家可以参考我的投资思路，千万别刻舟求剑，照抄我说的点位数字

假如正常情况，27年创业板业绩进一步提升，或AI第二轮热潮又起来了，别说2200点跌不到，极限低位能否跌破2400点都不好说

但我宁愿选择做最悲观保守的预期，哪怕少赚钱，也不要过于乐观，子弹过早打光，指数还在继续跌，到时就被动了

所以现在能抄底吗？

答案是3000点以下，可以小资金慢慢定投，也可以小比例入场主动买套做波段，但大部队入场，还不到时候

青菜萝卜报平安，猥琐发育寿命长，学理财的第一步是尽可能避免亏钱

祝大家好运~