临门一脚！苏州袁氏兄弟，冲刺“A+H”上市

近日，港交所的一纸披露，把东山精密再度推到聚光灯下——这家苏州电子制造巨头正式通过主板上市聆讯，向着“A+H”两地上市迈出最后一步。

今年，它在A股上演过一飞冲天的神话：市值一度冲破5000亿，成为苏州最耀眼的制造名片。

二度叩门，剑指高端制造

这不是东山精密第一次递表。

2025年11月18日，公司首次向港交所递交上市申请，却迟迟没有下文，市场一度传出失败的说法。真相其实平常：招股书因满6个月有效期自动失效，只是程序性过期，并非被否。

过期次日，公司迅速重新递表；9月28日，获中国证监会境外发行上市备案通知书，拟发行不超过2.34亿股境外上市普通股；10月11日，正式通过聆讯。

整个申报节奏紧凑而顺畅。从首次递表到通过聆讯，前后不到一年。

据彭博社引述知情人士消息，东山精密已开始评估投资者意向，目标募资规模约20亿至30亿美元，发行新股最多2.34亿股，占扩大后股本的11%。若按最高募资计算，有望成为今年香港IPO募资规模第三大的新股。

这笔钱的去向，指向明确——补短板。

据披露，募集资金将用于建设新设施及升级现有生产设施及产线、潜在战略投资或收购、偿还部分现有债务及营运资金。

珠海高端PCB新基地建设和高速EML光芯片及光模块产能扩张是重点投向，瞄准的正是高端IC载板、光芯片等中国大陆企业尚在追赶的环节。

当前，中国大陆PCB产值已占全球约57.5%，但在特殊高频高速覆铜板等上游核心材料领域，大陆厂商份额仅约8.3%，IC载板等最高端品类仍由日本和台湾厂商主导。

东山精密此番赴港上市，意在用国际资本市场的资金，补上高端制造这堂必修课。

从钣金作坊到全球PCB第三

东山精密的江湖地位，是一对苏州兄弟用几十年打出来的。

上世纪80年代，创始人袁富根在苏州吴中区东山镇办起一家钣金冲压厂，靠电视机天线和五金冲压件起家。1998年企业改制，正式成立东山精密，袁富根的两个儿子——哥哥袁永峰、弟弟袁永刚同年进入公司。

一个扎根车间，一个主抓经营，兄弟俩各有分工。2007年，年仅28岁的袁永刚接替父亲出任董事长，袁永峰担任总经理。

2010年4月，东山精密登陆深交所主板。股权架构上看，公司是一个典型的家族控股企业。截至最后实际可行日期，袁永刚直接控制公司约16.59%的投票权，袁永峰控制约13.56%，父亲袁富根控制约3.22%，三人合计约33.37%。

上市只是起点，真正让这家企业脱胎换骨的，是此后十余年间袁氏兄弟操盘的五场关键并购。

2016年，收购纳斯达克上市公司MFLX，切入柔性线路板（FPC）市场，一举成为苹果核心供应商；2017年收购艾福电子70%股权，布局陶瓷介质射频器件，提前卡位5G基站核心零部件；2018年斥资约2.93亿美元收购伟创力旗下MULTEK，强势进入硬板领域；2022年再以约10亿元收购苏州晶端，深化液晶显示模组布局。

四场并购，让一家钣金作坊变身为横跨电子电路、光电显示、精密制造的电子巨头。

真正改变公司基因的，是第五场——收购索尔思光电。

2025年9月，东山精密以近60亿元收购索尔思光电97.48%股权，并于同年10月将其纳入合并报表，正式切入光通信赛道，从传统电子制造一跃成为AI算力基础设施的核心供应商。

效果立竿见影。2026年一季度，索尔思光电贡献的利润已占公司合并利润的52.92%。2026年上半年，光模块业务实现营收53.51亿元，占总营收19.25%，毛利率达39.33%，是四大业务板块中最高的。

盈利能力的跃升是全方位的。2026年上半年，公司营收277.98亿元，同比增长63.95%；归母净利润29.57亿元，同比增长290.09%，半年利润已是2025年全年的两倍以上。

支撑起这份业绩的，还有一批重量级客户：全球前五大消费电子品牌厂商中的四个、全球前五大电动车厂商和全球前五大云服务厂商，都是它的长期合作方，为其质量、交付与供应链韧性背书。

如今，按2025年收入计，东山精密以36.153亿美元位列全球PCB市场第三，市场份额约4.2%；软板业务以24.5%的份额位居全球第二；还是全球第一大边缘AI设备PCB供应商。

同时，它是全球唯一具备“光模块（含光芯片）+AI PCB”高品质产品的供应商，两者合计约占AI服务器物料成本的9%至14%。

从东山镇的一间作坊，到全球PCB第三，再到叩响港交所大门——袁氏兄弟用两代人的并购与押注，写下一部制造业的逆袭史。

而接下来，市场更关心的是：这家PCB巨头，能否借港股募资真正补齐高端短板，续写下一个传奇。

参考资料：

IPO聚焦：《东山精密赴港上市：PCB全球第三，AI赛道再添新引擎》

中科研究：《2400亿市值，苏州PCB龙头冲刺“A+H”上市》

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