北京
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导语
近期国内钾肥市场供应继续放量，进口货源持续到港推动港口库存攀升至 463.18万吨高位，秋季肥市场步入尾声，下游复合肥开工维持低位，需求端跟进乏力，氯化钾、硫酸钾价格同步下行，市场供大于求矛盾进一步凸显。
图1 2025-2026年钾肥产能利用率走势
国产氯化钾装置开工率维持相对稳定，青海生产大厂装置运行基本正常，货源持续向下游、贸易商发运，国内现货供给充足。资源型硫酸钾生产恢复，装置开工率提升至93.48%；曼海姆加工型硫酸钾受生产亏损及需求端制约，厂家主动降负，周度平均开工率仅29.63%，环比有所回落。
图2 2025-2026年周度氯化钾分品种价格走势图（元/吨）
图3 2025-2026年中国硫酸钾各品种价格走势图（元/吨）
氯化钾全品种价格重心下移，市场价格向下调整20-150元/吨。市场低价订单频出，实际成交多单议，贸易商出货压力较大。进口氯化钾货源不断增加，截至10月15日，国内氯化钾港口总库存达到 463.18万吨，环比增加22.22万吨，增幅5.04%，港口库存刷新年内高点。边贸前期签订货源陆续抵达口岸，中欧班列货源正常发运。与此同时，随着秋季肥进程步入尾声，下游工厂对钾肥的需求有限，整体采购多以刚需为主，贸易商面临较大的出货压力，市场不断传出低价订单，竞争进一步加剧。
表 港口氯化钾库存统计表（万吨）
数据来源：隆众资讯
硫酸钾市场同步走弱，区域分化明显，市场价格下调0-150元/吨。曼海姆硫酸钾即便开工维持低位，但是由于需求疲软，出货不畅，市场依旧呈现明显的供过于求格局。成本方面，虽然氯化钾原料价格下行，但硫酸区域价差拉大，曼海姆企业仍处于亏损状态，叠加折旧、包装等综合成本，企业生产亏损约235元/吨，工厂面临较大的压力。
三
下游复合肥工厂开工不足，秋季备肥步入尾声
图4 2025-2026年中国复合肥产量及产能利用率走势图（万吨）
本期复合肥装置平均开工率31.02%，环比继续下降1.30个百分点。国内多地复合肥企业负荷下调，部分中小企业停车检修，仅少数大厂维持生产。当前秋季肥市场逐步进入收尾阶段，小麦肥以清库存、预售订单交付为主，工厂主动补库意愿不强，钾肥采购维持小单刚需模式，压价、比价心态浓厚。
下游仅有零星刚需询盘，缺少集中补库动作，面对市场持续下行行情，复合肥企业普遍谨慎观望，不愿提前储备钾肥原料，进一步放大钾肥市场供大于求矛盾。
四
钾肥市场短期难有好转
综合而言，国产钾供应稳定叠加进口货源持续到港，港口库存居于高位，市场货源供给十分充裕；而下游复合肥开工低位，秋季用肥旺季已经接近尾声，需求端缺少有力支撑，供需错配格局短期难以扭转。市场看空心态较浓，低价成交不断涌现；虽然部分贸易商、生产企业已经处于亏损状态，但在高库存和弱需求压制下，对行情支撑力度有限。短期来看钾肥价格仍存在小幅下探风险，后市重点跟踪港口到货节奏、国产钾发运情况以及复合肥工厂实际开工与原料采购变化。
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