上海
10月16日盘中，军工板块再度活跃，上证指数报3715.59点，涨幅0.22%，创业板指报2787.39点，涨幅0.15%。军工ETF易方达盘中涨3.07%，卫星ETF易方达涨4.08%，航空航天ETF易方达涨3.96%，多只个股盘中大幅冲高、板块涨幅居前。军工的强势并非偶然，背后是交易特征与基本面预期的共振。总体来看，这是一条由筹码结构优势与十五五订单预期、军贸催化共振驱动的线索，后续催化密度不低。
一、交易特征支撑领涨，中小市值筹码干净撬动更大弹性
市场成交额尚未全面放量修复的阶段，资金更倾向中小市值且筹码结构干净的板块，以更少资金撬动更大弹性。军工板块标的普遍属于中小市值，且今年以来持续调整、当前位置出清充分，回落至2021年位置，筹码结构干净，机构持仓降至历史最低的2.3%左右，具备更优的交易性价比。
二、珠海航展临近提供事件催化，历届航展前军工超额收益显著
第十六届中国国际航空航天博览会定档12月7日至13日，展览规模创历史新高，空军多型主战装备将首次亮相，一批首展首秀装备占比约10%。航展临近带来明确催化，历届航展前3月军工均跑出超额收益，2016年至今4届航展，军工指数较沪深300最大超额收益分别为15%、37%、13%、19%。
三、内需采购期临近叠加军贸催化，基本面向强现实过渡
内需端，2026年国防支出预算达19095.61亿元、同比增长7%，连续多年保持增长；2027年系中国人民解放军建军百年，叠加十五五规划落地后逐步进入订单落地阶段，军工产业有望迎来新一轮采购期。外贸端，俄罗斯2027年国防预算大幅上调27%至17.1万亿卢布，中国军工产品全球认可度快速提升，乌兹别克斯坦正式列装歼-10CE、孟加拉国正推进采购谈判。军工正处于由强预期弱现实向强预期强现实过渡的阶段，军贸市场有望大幅提高行业天花板。
四、核心标的逐一拆解
中国卫星（600118.SH）：卫星应用龙头，卫星互联网与新质新域建设的核心标的。
中航沈飞（600760.SH）：航空主机厂龙头，军机型号爬坡与大飞机产业链双重受益。
航天电子（600879.SH）：航天电子配套核心厂商，导弹与航天电子业务受益于十五五订单落地。
航发科技（600391.SH）：航空发动机配套核心厂商，发动机订单兑现受益标的。
五、关注思路
军工ETF易方达（512560），跟踪中证军工指数，全面覆盖航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子等核心领域，是把握军工板块整体景气的便捷工具。
航空航天ETF易方达（158013），聚焦航空装备与航天装备，纯度更高、弹性更大，是布局大飞机、商业航天等新质方向的工具。
卫星ETF易方达（563530），跟踪卫星产业相关指数，卫星作为新质新域的代表，有望在十五五成为最受益的军工方向之一。
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