“易中天”齐出手回购，A股龙头真金白银稳信心！Meta再推开放权重大模型，算力板块迎来反弹！云计算ETF汇添富(159273)标的指数一度涨超2%

10月16日，A股在昨日大跌后迎来明显修复。三大指数集体高开，市场风险偏好回暖，算力板块成为今日反弹主力之一，光通信、CPO等算力硬件板块走强！

截至10:43，云计算ETF汇添富(159273)标的指数——中证沪港深云计算产业指数冲高回落涨幅收窄，盘中一度冲高涨超2%，现涨超1.4%！

云计算ETF汇添富（159273）标的指数热门成分股多数上涨：中科曙光涨超5%，阿里巴巴-W涨超3%，中际旭创涨超2%，润泽科技涨近2%，腾讯控股涨超1%，新易盛涨近1%，浪潮信息小幅上涨；下跌方面，深信服跌超2%，金山办公跌近1%，紫光股份小幅下跌。

【云计算ETF汇添富（159273）标的指数前十大成分股】

【截至10:44，注：成分股仅做展示，不作为个股推介】

国内消息面上，成分股消息上，A股上市公司密集发布利好公告，“真金白银”支持当前投资价值，稳定市场情绪。其中，佰维存储、新易盛、天孚通信、鹏鼎控股、长芯博创、拓荆科技、长川科技、温氏股份等行业龙头拟回购股份，与此同时，三季报业绩“预增潮”持续，多家上市公司前三季度业绩大幅预增。

光模块三巨头“易中天”纷纷回购，中际旭创拟注销50亿元回购股份；新易盛公告称董事长提议拟回购公司A股股份资金总额不低于8亿元且不超过10亿元；天孚通信公告，控股股东提议1亿元至1.5亿元回购A股股份。

业绩端，中科曙光近日即将发布2026年三季报，根据10月15日发布的业绩快报，归属净利润盈利17.243亿元，同比增长78.48%。报告期内营业总收入 122.38 亿元，比上年同期增长 38.75%；归母净利润 17.24 亿元，比上年同期增长 78.48%；归母扣非净利润 15.55 亿元，比上年同期增长 105.27%。

海光信息10月15日公告，预计前三季度实现营业收入142.8亿元-155.8亿元，同比增长50.47%-64.17%。预计前三季度归母净利润27.1亿元-29.8亿元，同比增长38.16%-51.93%。

产业消息面，阶跃星辰新一代旗舰大模型Step 5 Preview正式开源。该模型主要面向真实世界Agentic任务，在AI编程、软件工程、专业知识工作等任务上达到前沿水平，并在金融领域表现突出。同日，摩尔线程旗舰级AI训推一体智算卡MTT S5000及MUSA软件栈完成对该模型的Day-0适配；海光DCU也在模型权重开源当天即完成Day0推理适配与全流程深度调优。

海外消息面上，当地时间10月15日，Meta发布号称“迄今美国能力最强的开放权重模型”Muse Spark Open。该模型总参数量达8160亿，支持100万Token上下文窗口，主攻编程与智能体任务，重点提升长周期任务执行、复杂软件工程和多步推理能力。Meta还与苹果合作，让Muse Spark Open能够借助最新MLX框架在两台搭载M5 Ultra芯片的Mac Studio上运行。Meta AI负责人称，出于安全性和能力两方面考虑，Meta通常不会开源最强大模型，但将持续开源优秀模型。

谷歌宣布，谷歌量子人工智能团队成功打通量子计算的一项关键瓶颈：已在Willow处理器上实证“魔态培育”方案可行，相比不采用该技术，误差降低约40倍。这项突破性成果发表于《科学》期刊，是推动量子计算走向规模化实用化的关键一步。

【算力层面：超节点加速落地，云计算由“堆芯片”转向“交付系统”】

传统八卡服务器在承载万亿参数模型时，面临显存容量、通信时延和算力利用率等约束。超节点通过Scale-up高速互连，将数十乃至成百上千颗GPU、CPU及存储资源整合为逻辑统一的“超级GPU”，正在成为大模型训练和推理的新型基础设施。

国联民生指出，超节点可将通信损耗由30%—40%降至10%以内，并将算力利用率由60%—70%提升至90%以上。截至2026年9月，昇腾超节点累计部署超过1000套，字节“大禹”、阿里云灵骏真武、百度天池等产品也已陆续进入点亮、上线或量产阶段。国联民生认为，2026年可能成为国内超节点由0到1的放量元年，2027年渗透率有望进一步提升。

超节点的价值并非简单增加算力卡数量，而在于柜内互连和系统协同。开源证券将其内部互连拆分为“CPU—外设”和“GPU—GPU”两条主线：前者以PCIe、CXL等技术承担资源连接和全局调度，后者通过NVLink、UB、Infinity Fabric以及UALink等协议实现GPU之间的高速通信。随着云厂商资本开支由“采购芯片”转向“系统交付”，交换芯片、服务器及交换机、连接器、供电、液冷和系统集成环节的价值占比有望同步提高。未来云计算基础设施的竞争，核心将由单卡性能逐步转向整机柜的有效算力与单位Token产出。

（来源：国联民生20261013《电子行业深度报告——超节点：点燃国产算力的“超级引擎”》 ；开源证券20261015《AI互连系列报告（二）：围绕CPU—外设及GPU—GPU两条主线探索当前超节点的柜内互连》 ）

【商业化层面：算力租赁迈向Token分成，价值重心由资源端移向运营端】

Agent应用带来的多轮推理、工具调用和长上下文处理，正在推高单项任务的Token消耗。国联民生援指出，我国日均Token调用量由2024年初约1000亿增长至2026年3月超过140万亿。与此同时，模型降价降低了应用门槛，模型竞争由单纯追求能力，进一步扩展至产品形态和使用成本，可能继续刺激推理调用量增长。

需求增长也在推动算力租赁模式升级。传统模式按照GPU卡时、月份或年度收取固定租金，算力提供方主要承担资源供应角色，收入受合同规模限制。Token工厂则将算力、电力、互连和推理优化能力转化为Token产能，可以按照实际调用量收费，或采用“保底租金＋超额分成”“纯Token分成”等模式，使算力提供方从产业链成本端进入收入分配端。

不过，Token分成并非简单改变计价单位。算力运营商还需要具备推理优化、资源调度、模型适配和客户绑定能力，以提高单位GPU的有效Token吞吐。山西证券认为，国内相关模式目前仍处于小规模试点阶段；在其中性假设下，2028年算力租赁厂商Token分成收入有望达到592亿元。该测算具有较强假设属性，但反映了一个明确方向：云服务的估值锚可能由服务器规模和出租率，逐步转向单位Token成本、有效吞吐、任务成功率及客户收入分成能力。

（来源：山西证券20261014《算力租赁行业专题报告：供需持续严重错配，商业模式向Token分成跃迁》 ；国联民生20261009《计算机行业Token“工厂”深度：打通AI上游到应用的关键》 ；湘财证券20261011《计算机行业周报：模型竞争从“能力”扩散至“形态与成本”》 ）

Token经济爆火，关注A+H算力龙头全覆盖的云计算ETF汇添富（159273）！DeepSeek概念权重高达56%，算力租赁概念权重高达46%。一指横跨沪港深，全面布局AI算力驱动下的云计算历史性机遇，“既要”捕捉港股科技龙头的AI发展红利，“又要”踏准算力浪潮下的光模块爆发契机。云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，场外联接（A类：014543；C类：014544）

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