北京
高盛中国策略团队最新研报以“AI改写格局：中国崛起”为题，称自2025年初“DeepSeek时刻”以来，中国AI相关上市公司凭借股价上涨及IPO，市值规模增长至近5万亿美元。
按高盛统计口径，AI股票在A股和港股总市值中的占比达42%，在总成交额中的占比达57%。
惠誉评级近日发布的研报评论称，中国人工智能生态系统正从模型和芯片向更广泛领域扩展。
该团队认为，随着AI技术的进步，中国已逐步建立起一条内循环的AI价值链，涵盖先进半导体、（开放权重）大语言模型和应用层。
在涵盖逾6000家上市公司的全球AI股票投资范畴内，高盛采用AI业务敞口加权方式测算，中国AI公司在境内外市场的市值达7.6万亿美元（按完整市值计算为10万亿美元）。
在全球相关市值和盈利中，中国AI公司占比约10%，资本支出占比14%，收入占比24%。
凭借强大的制造能力和成本竞争力，中国一直是全球部分AI供应链的关键出口国，特别是在稀土开采/提炼、电力设备、PCB、光模块和成熟制程半导体领域，各细分市场均占据全球50%以上的份额。
惠誉评级认为，生态系统向更广领域扩展有助于中国AI在国内更广泛地部署，也有望提升其在成本敏感海外市场的长期竞争地位。
高盛中国策略团队还表示，中国已逐步建立起内循环且日益自给自足的AI生态系统，覆盖存储芯片、半导体封装、token生成与消耗以及物理AI应用等历来由海外主导的“卡脖子”环节。
高盛中国策略团队指出，“重要的是，中国与海外的技术差距正在缩小”。
该团队同时表示，尽管根据公开信息，中国在半导体前沿技术上仍有代际差距，但在部分电力、基础设施、模型以及（物理）AI应用领域，中国可能与全球竞争对手并驾齐驱，甚至处于领先地位。
该团队继而指出，中国存在两条AI投资主线：其一是海外收入占比超40%的出口导向型AI公司，主要集中于AI基础设施和电力领域。
其二为主要面向国内市场的本土AI领军企业，支撑因素一方面是国内AI资本开支和应用需求快速增长，另一方面是政策层面对推动科技自立自强的支持力度较大。
高盛自上而下的回报分析表明，中国AI出口企业相较于本土同业，对全球AI股票整体表现的回报贝塔更高，并且与地缘政治的关联度更高。
不过，国内AI公司对中国本土AI资本支出趋势和政策动能更为敏感，这可能为国际投资者提供分散化投资收益。
市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。
本文源自：市场资讯
作者：闻野
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