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阿里巴巴-W（09988.HK）10月16日早盘涨近4%，截至发稿涨3.10%，报109.7港元，成交额13.85亿港元。消息面上，10月15日，苹果董事会执行主席库克在上海接受采访时确认，国行 Apple Intelligence 已获中国监管部门批准，将接入阿里通义千问等模型，预计10月底面向内地用户推出测试版。这一合作标志着全球科技巨头与中国头部AI大模型厂商的深度生态融合，市场对双方合作的商业化潜力持乐观预期。
从合作意义来看，苹果智能接入千问大模型对阿里巴巴的AI生态具有里程碑式意义。一方面，苹果庞大的全球用户基数将为千问大模型提供海量真实场景数据与用户反馈，加速模型迭代优化；另一方面，与苹果的合作也将显著提升千问大模型的品牌影响力和商业化价值，为后续拓展更多企业级客户奠定基础。
对阿里巴巴而言，AI业务正逐步成为公司新的增长引擎。阿里云作为国内云计算龙头，持续受益于AI算力需求增长，千问大模型在电商、物流、云计算等多个场景的应用落地持续推进。此次与苹果的合作，有望进一步打开AI业务的收入空间和估值想象空间。
市场分析认为，阿里巴巴当前估值处于历史偏低水平，PE约18倍，显著低于全球科技巨头平均水平。核心电商业务稳健、云计算持续增长、AI大模型生态逐步完善，构成公司价值的三重支撑。若苹果合作后续推出更多实质性产品与服务，有望成为估值修复的重要催化剂。
资金面上，南向资金近期对阿里巴巴保持持续关注，近5个交易日港股通资金净买入4.38亿元。另外，作为恒生科技指数核心权重股，阿里巴巴的走势对港股科技板块具有风向标意义，若股价持续走强，有望带动恒生科技指数整体估值修复。
从同业对比来看，腾讯控股（00700.HK）、美团-W（03690.HK）、快手-W（01024.HK）等互联网平台公司均在加速布局AI大模型与应用，行业竞争日趋激烈。阿里巴巴凭借云+电商+AI的综合优势，在行业竞争中占据有利位置。
判断后续走势，核心在于三点：一是与苹果合作的具体内容和商业化进度，若产品落地超预期将持续催化股价；二是"双十一"电商大促的表现，作为传统消费旺季，对公司业绩影响重大；三是云计算与AI业务的收入增速能否持续提升，这是中长期估值修复的关键变量。
整体而言，阿里巴巴当前估值具备较高安全边际，AI生态合作与核心业务稳健构成双重支撑。但需注意的是，全球科技股波动、行业竞争加剧、宏观消费复苏不及预期等因素可能对股价形成扰动。
另值得一提的是，第十三届港股100强评选的榜单候选申报与招商工作同步开启。阿里巴巴作为港股科技龙头，电商+云计算+AI大模型三轮驱动，生态壁垒深厚，冲击第十三届港股100强的基本盘面十分扎实。不过公司面临行业竞争加剧、增长速度换挡等挑战，在成长性维度的评分可能弱于高速增长期，也会成为参评过程中的制约因素。
港股100强评选自2012年创办，从企业基本面、资本市场表现、公司治理、创新能力与社会价值多维度综合评估，是香港资本市场的价值标杆。目前第十三届港股100强评选筹备工作已全面启动，颁奖盛典拟于2026年11月26日在香港会展中心举办，更多评选详情与报名渠道，可查阅港股100强官方网站。
作者|一枝
编辑|Danna
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