市值蒸发超九成后，“椰子水第一股”迎来首位本土掌门人

10月15日，泰国椰子水品牌if的母公司IFBH宣布，正式任命舒勇为公司中国内地首席执行官，任期至2029年10月31日。

据悉，这是IFBH首次在中国市场设立独立的CEO职位，标志着这家泰国椰子水公司从“总部远程指挥+分销商代理”的轻资产模式，正式转向由本土职业经理人全面执掌业务的新阶段。

今日收盘，IFBH股价上涨7.2%，报收4.32港元/股，总市值为11.44港元。

值得关注的是，在本土掌门人就位之前，IFBH已经经历了从“轻资产神话”到营收利润腰斩、市值蒸发九成的“过山车”体验。“椰子水第一股”的含金量短时间迅速缩水。如今，随着新帅的上任，IFBH能否顺利“恢复生气”呢？

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渠道型新帅和供应断链现实

公开信息显示，舒勇是一位拥有17年快消行业经验的“80后”高管，履历横跨卫龙、娃哈哈、恒大冰泉、拼多多等多家知名企业。在卫龙期间，他主导了新兴渠道拓展与零食折扣渠道的战略升级，曾推动单品牌在单个门店实现营业额“十几倍的增长”。

IFBH董事会表示，舒勇的任命凸显了具有新兴渠道发展背景的管理人员在消费品领域招聘中日渐“吃香”。

值得关注的是，IFBH在其2026年半年报预告中直言，其利润锐减近七成，主要由于地缘政治紧张局势加剧下全球供应链中断，导致聚对苯二甲酸乙二醇酯（“PET”）、其他包装材料及椰子水的供应短缺，以及椰子水及包装材料的采购成本上升。原材料供应减少限制了本集团的生产进度及产品供应。而采购成本上升则影响了本集团的毛利率，进而导致销售及盈利能力下降。

行业人士亦指出，IFBH在2026财年中报中透露了其存货周转与2025年保持在同等水平。与动销情况相比，供应链的完善和修复更为迫切。其业绩的断崖式下滑，是其以往被视为效率范本的“轻资产模式”在危机中致命弱点的集中暴露。主要包含生产全外包、供应链单一依赖泰国、原材料短缺直接限制产量与交付。

据悉，IFBH曾凭借“46人创收11亿”的极致轻资产模式在2025年6月登陆港交所，上市首日市值突破105亿港元。然而，上市即巅峰。2026年上半年，公司营收同比下滑46.7%至5039.5万美元，净利润同比暴跌69.4%至458.2万美元，毛利率从33.7%降至28.9%。市值已从峰值126.8亿港元跌至约11.5亿港元，蒸发超过九成。

产品上，PET等包装材料及椰子水原料供应短缺，限制了产品供货能力。但财报期内其椰子水营收降速低于集团整体；第二曲线innococo品牌渠道则因重组尚未恢复，几乎失去对集团收入的贡献能力。

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行业性挑战或加剧考验

IFBH启用本土渠道型新帅，试图完成业绩的“收复战”。现实来看，除了供应链的挑战，国内的“百椰大战”和真假椰子水风波正在成为影响IFBH业绩回升的重要因素。

2026年初，媒体测评多款椰子水，送检结果显示，部分标注“100%椰子水”的产品存在外源水、淀粉源糖浆添加。消息一出，椰子水是否安全等相关质疑此起彼伏。

彼时，尽管IFBH否认并声称产品未添加任何外源糖或外源水，但舆论风波仍对品牌信誉造成冲击，股价应声骤跌。消费者对椰子水品类信心的修复，成为IF无法回避的课题。

椰子水赛道亦在逐渐火热下，参与者愈发众多。市场规模从2018年的5.13亿元飙升至2022年的30亿元，预计2025年将突破50亿元。品类的爆发也吸引了大量玩家入局，娃哈哈、统一、汇源等传统巨头入局，盒马、山姆等大渠道推出自有品牌，市场上演“百椰大战”。

竞争加剧直接引发价格战。2025年一季度，国内椰子水每百毫升销售均价为1.46元，相较两年前的1.91元大幅下滑23.5%。1升装椰子水已卷入“不足10元”的价格混战。

基于此，业内人士算了一笔账，按照三个椰子可做一升椰子水的比例，结合进口椰子价格，每升椰子水的成本价在7元至8元，纯用泰国香椰水的成本甚至高达20元/升。9.9元一升的产品必然掺假，这已成为行业公开的秘密。

分析人士指出，椰子水行业目前存在争议一大原因是行业标准缺失。目前针对椰子水产品，行业内并没有统一的国家标准，部分产品仅参考GB/T 31121《果蔬汁类及其饮料》作为标准，但该标准对椰子水的理化指标和加工工艺适配度并不高。政策法规不完善的市场初期阶段，让“勾兑”风波频发，消费者信任面临严峻考验。

如此来看，对舒勇的任命，是IFBH在业绩腰斩、市值蒸发九成、赛道信任危机叠加下的一次“求变”。这位熟悉中国本土竞争环境的职业经理人，能否在渠道拓展、供应链优化、品牌信任修复上打开新局面，将直接决定IFBH能否走出低谷。

这位在新兴渠道“打过胜仗”的领导人，能否完成这一场关于供应链韧性、产品真实性与本土化运营能力的综合考验，市场正在等待答案。

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