湖北
投资者内参丨杨跃滂
当地时间10月14日，Anthropic在旧金山总部举办了Pre-IPO投资者日活动。知情人士透露，今年第三季度，Anthropic营收达到168亿美元，环比上一季度的116亿美元增长45%，经调整后的第三季度业绩显示公司盈利。
部分参加了投资者日活动的潜在投资者认为，该公司估值可能低于1.5万亿美元，承销商或需下调IPO估值预期，这一水平明显低于市场此前讨论的2万亿美元。
一些投资者对最新季度环比增速放缓感到失望。Anthropic的营收在第二季度较第一季度翻了一番多，达到116亿美元;第三季度营收环比增速则降至约45%。
收入结构上，公司估计有5%至7%的营收来自模型蒸馏相关业务，并向投资者表示这部分收入预计会下降，可能对后续营收增长造成压力。
据本周早些时候与公司高管会面的分析师估算，到今年年底，Anthropic的年化营收有望达到1100亿美元。在这样的高预期下，如果实际收入增速不及市场期待，可能引发估值压力。
科技股抛售潮正在搅动全球金融市场，并重创了人工智能基础设施公司、芯片制造商以及为人工智能广泛出租计算能力的所谓“新云”提供商。投资者的担忧正日益增长。
英伟达支持的CoreWeave股票和债券近日大幅下跌，反映出投资者对人工智能基础设施建设日益依赖借贷资金的担忧。
CoreWeave股价周三下跌超15%后，周四一度跌超9%。黄仁勋在瑞典斯德哥尔摩出席活动时表示，CoreWeave的实力每天都在增强，他对CoreWeave前景保持乐观，并认为其资金成本实际上在下降。在黄仁勋发表上述言论后，CoreWeave股价拉升，最终收涨约6%。
与此同时，美股IPO市场近期也遭遇了一些挫折。数据中心运营商SBEnergy上个月决定推迟上市，而核技术公司HoltecNuclear也撤回了上市计划。
Anthropic的IPO表现已成为观察AI投资情绪的重要风向标。如果Anthropic的IPO反响冷淡，可能进一步加剧投资者的担忧，从而对整个人工智能市场造成压力。投资者对这次股票发行的成功给予厚望，认为人工智能市场前景与之密切相关。另一个与市场前景关系密切的是OpenAI明年可能上市的情况。
在9月份Anthropic招股说明书中，公司描绘了这样一幅愿景：人工智能将比工业化、电力和互联网更深刻地改变全球经济。
据此前媒体报道，Anthropic 2025年营收接近46亿美元，同比增长了12倍，但按经营口径计算，该公司亏损逾80亿美元(2025年亏损420亿美元，其中约340亿美元来自与融资安排相关的会计费用)。
此外，Anthropic还承诺在十年内投入至少5180亿美元，用于云服务、计算能力和基础设施。
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