一把手辞任，“药茅”千亿市值蒸发

三年市值缩水58%，片仔癀董事长离场。

作者| 如 樽

责编 | 高 高

来源| 聚美丽

10月13日晚间，片仔癀(600436.SH)发布公告，公司董事长、法定代表人林志辉因工作调整，向董事会递交辞职报告，辞去董事长、董事及相关专门委员会委员职务，离任后不再担任公司及下属公司任何职务。

这是片仔癀自2021年以来，第四位在任期未满之际离开的一把手。

△图源：片仔癀董事长离任公告

58%的跌幅，1000亿市值蒸发

公开资料显示，前任董事长林志辉1974年10月生，省委党校研究生学历、经济学学士，履历偏向纪检监察而非市场经营，曾历任诏安县纪委书记、漳浦县纪委书记、漳州市纪委常委、市监察委员会委员。2023年7月调任片仔癀党委书记，同年8月当选董事长。

从2023年8月9日正式当选，到2026年10月13日辞职离任，林志辉在片仔癀的掌舵时间约为三年两个月。在此期间，片仔癀股价跌幅约58%，市值蒸发超过1000亿元。截至10月14日收盘，片仔癀报121.86元/股，总市值约735亿元，较2021年历史高位累计跌逾68%。

△图源：雪球

林志辉任职期间，该公司业绩表现同样承压。2025年，片仔癀实现营收90.01亿元，同比下降16.56%；归母净利润21.59亿元，同比下降近三成，且也是片仔癀上市以来首次出现年度营收、净利双降的情况[1]。

△图源：雪球，图为2025年片仔癀营收、归母净利图

2026年上半年，片仔癀业绩下滑情况并未改观。财报显示，该公司中期营收45.73亿元，同比下降14.98%；归母净利润10.93亿元，同比下降超两成[2]。

△图源：雪球，图为2026年上半年片仔癀营收图

相较于药品主业的剧烈波动，片仔癀的化妆品业务也呈现尴尬的情况。

片仔癀化妆品业务主要由子公司福建片仔癀化妆品股份有限公司运营，旗下拥有“皇后牌”“片仔癀”等品牌。其中，皇后牌片仔癀珍珠霜为经典单品，在2024年销量接近3000万瓶，累计销量超过1亿瓶[3]。2025年上半年，皇后牌珍珠霜销售额同比增长超过60%，成为美妆板块的亮点[4]。

△图源：淘宝

从披露的相关数据来看，2024年，片仔癀化妆品业务实现营收7.52亿元，同比增长6.41%[5]。同时，该公司也在推进化妆品子公司的分拆上市计划，试图为这一板块打开独立的资本通道。

但2025年，化妆品业务的增长动能明显减弱。这一年片仔癀化妆品业务营收为5.67亿元，同比下滑24.64%；2026年上半年，化妆品业务营收3.10亿元，同比下降3.25%，业绩持续下滑，化妆品板块难以成为“增长大旗”。

△图源：雪球，图为2026年上半年片仔癀业务图

2025年6月，林志辉在股东大会上曾表示，公司将“持续在药品研发、医药商业、日化美妆、保健食品、投资并购等方面发力”。但化妆品板块营收的收缩，分拆上市的迟迟未落地，使得美妆业务在片仔癀的整体叙事中，未能成为第二增长曲线。

五年四次换帅，管理层频繁更迭

林志辉的辞职，是片仔癀近年来管理层频繁更迭的又一轮变动。自2021年以来，公司已经历了至少四轮董事长的调整。

其中，四任董事长，两位因违法违纪被检查机关处理。

第一任董事长刘建顺，自2014年起执掌片仔癀，任内营收从14.5亿元增长至2020年的65亿元，股价涨幅约十倍[6]，并提出了“一核两翼”战略，将化妆品和日化品纳入公司发展框架，后因受贿犯罪而“落马”。

第二任董事长潘杰仅任期8个月，其于2021年4月接任，同年12月便辞职，后因涉嫌严重违纪违法被查。

总经理层面同样在近期完成换血。2026年7月29日，任职7年的黄进明因到龄退休离任，总经理一职悬空近两个月；9月22日，施艺雄获聘新任总经理。

四年之间，四任董事长，其中两任在离任后被查。对于一家拥有“药茅”标签、市值一度超过2000亿元的上市公司而言，管理层的持续动荡更加剧了企业的不确定性。

从一把手频繁变动来看，片仔癀的困境并非单一因素所致。

一、主业的终端需求受到原材料涨价和渠道库存的双重挤压，难以维续增长。

二、化妆品业务迟迟未能拆分，在高毛利的外表下始终未能突破规模瓶颈，

三、管理层始终处在频繁更迭的震荡期，人事变动的影响波及企业经营，企业由此陷入困局。

林志辉带着纪检背景上任，片仔癀曾期待他能理顺治理结构，但治理的改善并未直接转化为经营的改善，其股价走势给出了市场的回答。

片仔癀的董事长之位，五年四度换帅，“铁打的片仔癀，流水的董事长”，媒体和投资者的戏言已从调侃变为现实。

消息来源：

[1]数据来源：片仔癀2025年全年财报

[2]数据来源：片仔癀2026上半年财报

[3]数据来源：雪球、华夏新闻网等多家媒体报道

[4]数据来源：新华财经2025.01.26《致敬经典与传承——片仔癀化妆品推出珍珠霜非遗联名礼盒》

[5]数据来源：片仔癀2024年全年财报

[6]数据来源：北京商报2023.08.24《“药茅”迷失：片仔癀两任董事长落马》

视觉设计：筱情

微信排版：水金

11月27日到28日，上海，聚美丽将联合这个行业最坚韧、最倔强的灵魂，与中国化妆品行业最具科研实力的头部集团、优秀品牌们，带来为期两天一夜的「闪耀中国成分」年度盛典。

第一天，2026聚美丽大会主会场，行业首份《中国成分技术权威年鉴》正式发布。当晚，「闪耀中国成分」颁奖盛典暨中国化妆品科学百人论坛晚宴，上百位科研带头人、教授专家与品牌创始人同席而坐。第二天，科学品牌大会，把AI时代“科研+营销”双驱动的最新方法论合盘托出。

这场大会，聚光灯将打在所有认真做研发的人和企业身上。营销是杠杆，科研是支点。支点越扎实，杠杆才撬得动更大的世界。

「中国企业要敢于使用中国成分——需要中方主导、技术自主可控、参与标准建设、拥有自主知识产权。」

《闪耀中国成分》系列采访-段志广教授Cut-03

聚美丽-闪耀中国成分年度盛典，11月27-28日，上海见～

看完不妨给个爱心