Cetus Maritime兴达航运冲刺IPO！更多细节披露

1.34亿美元、13艘船！兴达航运冲刺IPO，洲际船务拟成重要股东

信德海事 陈洋

兴达航运（Cetus Maritime）的上市计划，正在进入更加具体的推进阶段。

根据洲际船务最新发布的公告，2026年10月1日，洲际船务集团控股有限公司及其附属公司Seacon Shipping与Cetus Maritime Holdings Limited签署协议，就涉及13艘散货船的股权出售及定期租赁安排达成交易，总代价约1.336亿美元。其中，30%以现金支付，70%通过Cetus发行新股支付。

本次公告明确了Cetus的拟上市地点——Euronext Growth Oslo，同时披露了交易船舶名单、股份支付数量、洲际拟取得的持股比例，以及股份禁售期和董事提名权等安排。

信德海事网此前在《》和《》中，已关注这项合作与Cetus上市前资产整合之间的联系。如今，双方已由初步磋商推进至正式签约，交易与上市融资之间的关系也更加清晰。

这项合作还体现出双方在经营能力上的互补：洲际近年来在新造船布局、船舶资产配置和买卖时点把握方面持续取得成果；兴达则在全球货源组织、租船和船舶商业运营方面积累了优势。船舶资产与运营网络的结合，将成为理解Cetus此次上市筹备的一条重要主线。

拟赴奥斯陆上市，船队交易与股权融资同步推进

此前，洲际船务8月28日的公告仅披露，Cetus或其关联公司正在寻求境外上市，尚未明确具体市场。

最新公告将拟上市主体明确为Cetus Maritime Holdings Limited，目标市场为Euronext Growth Oslo，并将上市及融资安排写入本次交易的先决条件。

按照协议，Cetus须就建议上市及股份获准交易取得奥斯陆证券交易所批准，完成股权融资，并按相关条款完成融资款项结算或预先拨付。双方还需要完成股东批准、期租协议签署，以及融资租赁安排下控制权变更等必要同意。

公告同时披露，Cetus将在建议上市前进行后续私募配售。

由此，Cetus正在推进的上市筹备，已经包括通过发行股份收购船舶权益、引入新增股权资金，以及申请股份挂牌交易等具体环节。洲际交易的完成情况，将影响拟上市平台的船队结构、股东构成及资金安排。

对于一家通过持续并购成长起来的私人航运企业，这意味着其正在为下一阶段扩张建立新的资本基础。

13艘船的安排明确：10艘涉及股权转让，3艘安排期租

本次公告首次详细列出了13艘船舶的构成及交易方式。

其中，洲际拟出售10家附属公司的全部股权。这些公司通过现有融资租赁安排持有已交付船舶权益，或通过造船合同持有在建船舶权益。

另外3艘船舶，则由洲际相关附属公司作为拥有人，与Cetus或其指定附属公司作为租船人，在交易完成时或之前订立定期租赁安排。

交易组成

数量

船舶情况

建造或预计建造年份

股权转让涉及的已建成船舶

5艘

40,000—42,000载重吨散货船

2024—2026年

股权转让涉及的新造船

5艘

2艘约4万吨级、3艘64,000载重吨散货船

2027—2028年

定期租赁安排涉及的船舶

3艘

2艘40,000载重吨、1艘13,500载重吨散货船

2025年

5艘已建成、涉及持船公司股权转让的船舶，分别为SEACON ATLANTA、SEACON BANGKOK、SEACON BARCELONA、SEACON LIVERPOOL及SEACON MONACO。

5艘新造船分别为SEACON HOUSTON、SEACON BUSAN、SEACON HIROSHIMA、SEACON LAGOS及SEACON MIAMI。其中，HOUSTON、LAGOS和MIAMI均为64,000载重吨散货船，预计于2027年建造；BUSAN和HIROSHIMA分别为40,000载重吨和42,200载重吨，预计于2028年建造。

3艘期租船为SEACON DUBAI、SEACON NAGOYA和SEACON SEATTLE。

按公告列示参数计算，13艘船舶合计约57.25万载重吨，其中股权转让涉及的10艘船合计约47.9万载重吨。

这一组合将为Cetus补充现有船舶权益、未来新船交付资源和期租运力。

洲际把握资产投资时机，兴达发挥商业运营优势

双方合作的产业基础，在于各自长期积累的能力可以形成互补。

近年来，洲际船务在新造船、船舶收购和资产出售方面持续活跃。通过提前配置船舶资源、在合适的市场窗口出售部分资产，再将回收资金投入新船及其他项目，公司逐步形成了较为灵活的船队投资与更新方式。

这种投资和退出节奏已经体现在经营成果中。2025年，洲际完成6艘老旧船舶出售，录得约3,300万美元收益；2026年上半年，公司继续通过船舶出售取得约1,480万美元资产出售收益。船舶交易为公司贡献利润，也为后续船队更新释放资金。

从这些动作可以观察到，洲际的资产经营涵盖船型选择、新造船项目组织、融资安排，以及投资和退出时点的判断。实现“低买高卖”，需要同时考虑船价变化、建造周期、资金成本和船舶未来的经营价值。

兴达的业务积累，则更多体现在围绕货源和航次展开的商业运营。

在信德海事网此前报道的EMC2026易贸航运大会访谈中，杨新天介绍，公司近年来没有直接在船厂大规模下单，主要通过购买较年轻、油耗较低的二手船，以及并购合作扩大业务。他同时强调现金流、杠杆管理，以及依靠国际化团队和透明决策机制选择合适的营运方案。

这些表述呈现出兴达的经营取向：重视船舶投入运营后能够产生的现金流，通过客户关系、区域团队和船舶调配能力提升经营效率。

这里所说的运营，主要是以货物和航次为核心的商业经营，包括货源开发、租船、船货匹配、航次安排、区域运力调度，以及相应的经营风险管理。对于航区广泛、货种多样的中小型散货船，这些日常决策会持续影响船舶收益。

洲际此前布局形成的年轻船舶和新造船权益，与兴达已有的货源、客户及全球运营网络相结合，构成了此次合作的重要价值。

交易如完成，兴达可以在现有商业平台上补充船舶资源，并获得未来新船交付储备；洲际则在实现部分资产价值的同时，通过持有兴达股份，继续参与扩大后平台的经营成果。

双方的互补主要体现为各自业务积累和经营侧重的结合。未来是否在新造船开发、技术管理和商业运营方面形成更明确的长期分工，仍有待进一步披露。

年轻船舶与新船储备，为上市后的发展提供支撑

从船龄结构看，本次交易涉及的船舶具有较鲜明的更新特征。

8艘已建成船舶均建于2024年至2026年，其余5艘预计于2027年至2028年建造。交易如按计划完成，Cetus将获得一批较新的船舶权益，并将未来两年的部分运力增长提前纳入安排。

Cetus官网目前介绍的主要船型覆盖8,500至45,000载重吨，公司拥有及控制的船队超过40艘，并根据业务需要使用短期租入运力。此次交易中的4万吨级船舶，与其既有Handysize业务具有较高匹配度；3艘64,000载重吨新船，则为其配置更大装载规模的散货运力提供了条件。

从上市筹备角度分析，已交付船舶可以在交易完成后纳入相应经营安排，在建船舶则提供了未来运力增长的具体项目储备。这使Cetus能够向投资者展示更清晰的船队发展安排。

新造船同时带来后续资本支出。扩大后的平台需要统筹剩余建造付款、融资成本和交付后的运力部署。洲际的资产投资经验与兴达的商业运营能力能否有效衔接，将体现在这些新船最终的经营收益和资本回报中。

70%对价换取股份，洲际将与兴达建立长期利益联系

此次交易总对价为133,611,758美元。其中，现金部分约4,008.35万美元；股份部分约9,352.82万美元，对应Cetus拟向洲际发行的37,341,289股新普通股。

公告披露，紧随该批代价股份发行后，洲际将持有Cetus扩大后已发行股本约22.24%。

这一比例对应的是代价股份发行后、后续私募配售前的股本结构。公告明确指出，洲际的权益将在上市前的后续私募中进一步摊薄，其最终持股比例仍取决于私募规模和新增股份数量。

双方还对股份持有及公司治理作出安排。在适用法律和Euronext Growth Oslo规则约束下，洲际有权提名一名人士出任Cetus非执行董事。

洲际取得的代价股份设有禁售期，自交易完成起，至Cetus股份获准交易之日后的第183日止。未经Cetus事先书面同意，相关股份不得按照协议所列方式处置。

这些安排使双方的合作延伸至交割之后。洲际将以股东身份参与Cetus未来的发展，并通过董事提名权参与公司治理。

对于Cetus，股份支付减少了此次收购所需的即时现金支出；对于洲际，船舶投资的一部分价值转化为现金，另一部分则转化为对兴达整体经营能力和未来企业价值的投资。

这也让双方对合作成效形成更直接的共同利益：新增船舶经营得越好，扩大后平台创造的价值越高，洲际所持股份的投资基础也就越扎实。

换股安排隐含约4.21亿美元股权价值

最新公告还为观察Cetus的交易估值提供了参考。

以约9,352.82万美元的股份对价，除以对应的22.24%持股比例测算，代价股份发行后、后续私募配售前，Cetus的隐含整体股权价值约为4.21亿美元。

这是根据本次交易数据作出的测算，持股比例本身也经过四舍五入。该数值反映本次换股安排对应的股权价值，最终上市融资估值仍取决于后续定价和资本结构变化。

公告显示，交易对价参考了Cetus每股资产净值，以及相关船舶估值扣除未偿还债务和新船建造付款后的价值。洲际与Cetus分别委任Simpson Spence Young和Arrow Shipbrokers进行独立估值，估值基准日为2026年6月30日。

双方需要同时判断拟转入的船舶权益价值，以及洲际将取得的Cetus股份价值。对于未来投资者，更完整的定价还需要结合Cetus的净债务、租赁负债、新船资本承诺、租约结构和历史盈利表现。

与此同时，兴达的商业运营能力能否持续创造现金流，也将影响投资者对其价值的判断。船舶资产提供估值基础，全球商业网络如何提高船舶利用效率和经营收益，则需要通过经营数据进一步体现。

多轮并购之后，Cetus寻求建立公开股权融资渠道

Cetus如今的规模，建立在多次企业整合之上。

2022年底，Asia Maritime Pacific与Hamburg Bulk Carriers宣布合并，组建Cetus Maritime；2024年，Nachipa Corp加入；2025年，Rhumb Maritime加入集团，并以Cetus Maritime Australia开展业务。公司通过这些整合，持续扩展船队和区域经营网络。

此次与洲际的合作，将船舶权益收购、重要股东引入和上市融资进一步联系起来。

从交易结构分析，如果Cetus顺利完成上市，具有公开交易价格的股份将为其今后的资产收购和企业并购增加一种支付工具。部分船东可以通过将资产纳入更大的平台，取得现金和股份，继续参与整合后的经营成果。

这一方式能否持续使用，取决于公司的股价、资产净值、融资条件和被收购资产的收益能力。此次洲际交易，将成为观察Cetus使用股权整合外部资产的一个具体案例。

本次公告也披露了Cetus现有主要股东的背景。截至公告日期，Pacific Transportation Asia LLC持有Cetus约77.56%权益。该公司95.8%的权益由Bell Atlantic Master Trust持有，后者为Verizon Communications Inc.合资格雇员的企业退休金信托，受托人为纽约梅隆银行。

随着洲际以船舶权益换取股份，以及后续私募融资推进，Cetus的股东结构将进一步变化。最终持股比例及完整股东构成，仍需等待后续披露。

洲际释放资产价值，同时保留平台增长收益

从洲际角度看，此次合作延续了其通过资产配置优化船队和资本使用的思路。

公司预计，交易可带来扣除税项及开支后约7,000万美元收益，预计于2026年至2028年分阶段确认。实际确认仍需满足适用会计准则的条件，最终金额取决于完成时的相关资产净值等因素，并有待审核。

这一预计收益与现金回款属于不同口径。本次交易的现金对价约为4,008万美元，其余主要通过Cetus股份取得。公告表示，交易所得款项净额拟用于潜在船舶收购及一般营运资金。

洲际由此可以回收部分资金，为后续投资保留空间，同时通过股权继续分享兴达的经营成果。这种安排使其船舶资产经营的收益来源进一步延伸：既包括资产出售时实现的价值，也包括未来持有航运平台股份可能带来的回报。

对于Cetus，洲际作为拟引入的重要股东，带来的除船舶资源外，还有其在船舶投资、船队更新及海事服务领域的经验。这些积累能否在今后形成更多合作，将是双方关系值得继续关注的方向。

上市与融资仍待推进，合作进入实质执行阶段

此次签约使Cetus的IPO筹备更加具体，交易完成和股份挂牌仍需满足相关条件。

洲际已取得合计持有其57.75%股本的密切联系股东集团不可撤销、无条件的书面批准，按公告所述，已满足相关股东批准要求。公司拟于2026年10月23日或之前寄发进一步说明交易的通函。

Cetus一侧的股东批准、上市及交易准入批准、股权融资，以及相关融资租赁和其他必要同意，仍属于协议列明的交割条件。公告尚未给出确定的挂牌日期，也未披露后续私募的最终募资规模和发行价格。

接下来，市场将关注Cetus的融资定价、洲际最终持股比例，以及扩大后船队的债务和资本支出安排。

从已经披露的方案看，双方合作具备清晰的产业基础：洲际将船舶投资和资产配置形成的资源，与兴达的全球商业运营网络相结合，并通过股份支付建立持续的利益联系。

随着交易和上市筹备推进，这种能力互补将接受实际经营的检验。新增船舶如何安排货源，未来新船如何投入市场，以及扩大后的平台能否取得更好的现金流和资本回报，将决定此次合作的长期成效。

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