上海
财联社10月16日讯（记者 张校毓）继9月底收购预案披露后，华之杰（603400.SH）股价出现较大幅度波动，拟收购标的格丽明的业务情况、收购逻辑及高利润率能否持续等话题受到市场关注。公司今日披露的调研纪要显示，多家机构就标的公司的盈利增长原因、产品竞争力及未来业务布局等展开提问。华之杰表示，相关收购工作正常推进中。
公告显示，格丽明为各类芯片提供测试配套解决方案，主营产品涵盖测试座、测试探针、分选换型套件等。华之杰表示，测试座需要匹配测试PCB和测试套件，每款产品都非标定制化。探针使用寿命一般在20万-30万次。
公司同时指出，半导体测试座赛道难点在于精密加工+客户认证周期长。目前，格丽明客户合计上百家，前五大客户中有国内头部封测大厂和芯片设计公司，并已与海外封测厂、Socket厂商开展业务。
对于这一细分市场的未来需求，华之杰则在调研中表示，全球AI芯片产能集中在中国台湾、东南亚外资封测厂，大量传统芯片设计企业转向大陆封测。国内头部封测厂均在扩产，未来测试座、测试耗材市场空间广阔。
具体到盈利方面，收购预案显示，格丽明2025年实现营收6239万元、归母净利润1351万元；2026年1-8月实现营收5911万元、归母净利润1809万元，利润已超过去年全年。上述财务数据为格丽明与超芯进模拟合并口径，未经审计。
对此，有机构在调研中提问：“格丽明1-8月利润增速30%以上，高于行业一般水平，主要是什么原因?”“是产品结构原因、规模效应、还是阶段性行业红利?高利润率能否持续?”
华之杰对此解释称，格丽明近两年持续投入加工设备，原来大量外协外发加工，现在转为自主加工，内部消化外协利润，提升利润，该增长具备可持续性，高利润率也预计将具备可持续性；同时，公司客户不依赖少数一两家大厂，具备一定的定价弹性。
在现有业务之外，后续发展方向是此次调研的另一大关注点。华之杰表示，格丽明未来将布局AI大颗芯片、存储芯片领域，并称该领域具有单一大客户订单即可带来营收成倍增长的特点。不过，调研纪要尚未披露上述布局的具体实质进展。
对于并购逻辑及后续节奏安排，华之杰则表示，考虑到内生研发切入赛道面对市场不确定性的风险，直接收购成熟优质资产能更好给投资者带来回报。
从上市公司自身业务来看，华之杰主要产品包括智能开关、智能控制器、无刷电机、精密结构件等关键功能零部件，并在电动工具零部件行业的基础上向锂电园林机械、智能家具、新能源汽车、充电桩、无人机、液冷服务器等领域延伸。
按照预案，本次交易完成后，公司业务将拓展至芯片测试插座、测试探针等半导体测试接口产品领域。此前，华之杰已与格丽明电子股东赵蝶签署股权收购意向协议，并公告称拟通过发行股份及支付现金的方式向赵蝶购买其持有的格丽明450万元注册资本（对应标的公司83.5052%股权，其中已实缴67.5万元），并募集配套资金，交易完成后，上市公司将实现对格丽明100%控股。公司此次表示，目前相关收购工作正常推进中，具体进度请关注公司后续披露的公告。
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