北京
01微盘股策略国际比较与底层逻辑
方正证券梳理近期关注度较高的微盘股策略，认为从历史表现看，A股、美股、日股、英股市场微盘股（市值最小10%组合）均有显著的长期累计超额收益。主要不同点：
一是美股微盘股超额收益出现过显著回落，而其他三个市场微盘超额总体持续上行；
二是A股、日股除微盘外，20%至50%市值分位数小盘股亦有超额，而美股、英股超额只存在于最小10%组合。
对比A股与美股、日股、英股微盘股策略，最大差异在流动性。A股微盘流动性显著好于其他市场：
一是A股低市值分位数市值显著高于其他市场，2025年底A股5%市值分位数市值超其他三个市场20倍以上；
二是A股小市值公司成交金额占比显著高于其他市场，叠加A股整体换手率本身全球领先，造成A股微盘交易流动性优势突出。
02全球最大铜矿罢工启动
BHP旗下Escondida的1020名监督人员及Staff此前以94.8%的高比例否决公司最终方案，强制调解结束后仍未达成新集体合同，工会宣布将于智利当地10月14日8:00、即北京时间10月14日19:00开始罢工。
兴业证券指出，Escondida是全球最大单体铜矿，2025年铜产量约134.5万吨，占智利铜产量约四分之一，按当前年化产量测算，正常日产铜约0.34-0.35万吨，若生产接近全面停止，一周理论影响约2.3-2.4万吨，持续一月影响量级将达10万吨。
此前智利Centinela铜矿已于10月7日开始罢工，日度影响约550吨。分析师指出，由于大矿复产不及预期，已将2026年全球铜矿供给新增下调至27万吨，此次罢工若持续将进一步加剧全球铜精矿供给紧张。
太平洋证券同时指出，国内电解铜社会库存约10万吨，同比减少约6.6万吨，当前库存规模接近2023年下半年水平，低库存环境为铜价提供坚实支撑。此外，美国铜关税政策预期延续，COMEX铜库存10月重回上行通道，亦对铜价形成支撑。
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