紫燕食品再出手1.52亿元对外投资，卤味上市公司投资热，有的失利有的获益

深圳商报·读创客户端记者 苑伟斌

一家以夫妻肺片和百味鸡闻名的卤味公司，又一次对外重金投资。

近日，紫燕食品集团股份有限公司（以下简称“紫燕食品”）发布公告，全资子公司海南紫禧企业管理咨询有限公司以有限合伙人身份，认缴出资1.52亿元参投四川天图沐耘科技股权投资合伙企业（有限合伙），占基金认缴出资总额的19%。基金总规模8亿元，资金将主要投向农产品精深加工产业链成长期、成熟期的优质企业。

据不完全统计，2026年至今，紫燕食品已明确披露的对外投资金额合计6.7亿元。

投资版图延伸至多个领域

早在两年前，紫燕食品与天图资本的合作就已启动。2024年4月，双方签署战略合作框架协议，拟共同发起设立食品股权投资基金。2025年2月，紫燕食品出资1.17亿元，参与设立重庆荣昌天香创业投资基金，该基金总规模3亿元，主要投资于食品、农产品加工领域企业。再到此次的1.52亿元出资、8亿元基金规模，可以看出，紫燕食品的出资金额和基金规模均在逐级提升。

记者梳理发现，紫燕食品的投资行为，并不局限于跟天图资本的合作，2026年年初至今，其公开的投资行为就有4次。3月，紫燕食品对全资子公司成都紫燕增资5亿元，再由成都紫燕向全资孙公司尼泊尔紫燕增资不超过5亿元，用于投资建设尼泊尔生产加工基地项目。该项目总投资8亿元，2025年前期已投入3亿元，主要内容为建设水牛屠宰及熟制工厂，预计2026年底建成投产。

同在3月，紫燕食品与安琪酵母签署交易协议，共同设立合营企业，紫燕食品持股60%，主要开展复合调味品和肉制品业务；天眼查披露紫燕食品出资1800万元。4月，紫燕食品与粉牛餐饮成立合资公司，计划未来三至五年内孵化出多个门店数量突破千家的连锁餐饮品牌。

值得关注的是，紫燕食品投资版图已从卤味主业延伸至多个领域。这些投资中，例如，尼泊尔生产加工基地项目，与主业有关联、延伸产业链条，丰富公司产品结构的同时为国际化运营提供可持续的原料支持，紫燕食品拟启动新加坡、马来西亚、泰国等东南亚市场招商布局。其他的投资行为则属于主营业务外的横向品类拓展，除了与粉牛餐饮合资孵化连锁餐饮品牌，2025年通过全资子公司“无锡紫鲜”作为基石投资者出资2.39亿元参与认购绿茶集团港股IPO，更早前还战略投资老韩煸鸡、京脆香等餐饮品牌。

主业承压近三年持续下滑

密集投资，与紫燕食品主业持续承压不无关系。今年上半年，紫燕食品实现营业收入16.63亿元，同比增长12.94%；归属于上市公司股东的净利润6699.30万元，同比下降35.94%。报告期内，公司营业成本13.24亿元，同比增长15.58%，比营业收入的增速还快；毛利率由上年同期的22.24%降至20.42%，销售费用却大增42.52%至1.23亿元。

在财报中，紫燕食品解释称，主要是受行业竞争、原料成本影响毛利率回落；叠加资本市场阶段性调整，金融资产损益波动，利润总额下降。报告期内，紫燕食品持有认购绿茶集团IPO的股票，这项投资产生公允价值变动损失4091.69万元。即便剔除损益波动，紫燕食品今年上半年的扣非净利润也下滑22.03%，这意味着，主业盈利情况堪忧。

从年报角度来看，近三年，紫燕食品业绩一直深陷下滑轨迹。其中，2022年，公司营业收入达到36.03亿元高点后，持续下降至2025年的32.38亿元，累计降幅超过10%；归母净利润更是经历了过山车般的起伏，2023年归母净利润同比增长49.46%，2025年归母净利润又大幅下降31.84%，2026年上半年跌幅扩大至35.94%。

在2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会上，紫燕食品董事长、总经理戈吴超就谈到，2025年，卤味行业进入存量博弈与结构性分化的关键阶段，营收、净利下滑成为行业普遍挑战。公司利润下滑主要系行业竞争加剧、消费复苏偏弱、人工成本上升及市场费用投入增加等多重因素共同影响所致。

卤味上市公司对外投资热

2026年上半年，绝味食品（即“ST绝味”）实现营业收入25.15亿元，同比下降10.82%；实现归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，同比下降23.16%。周黑鸭今年上半年收入14.61亿元，同比增长19.5%；归母净利润9149.6万元，同比下降15.2%。今年上半年，煌上煌实现营业收入12.26亿元，同比增长24.53%，归母净利润8625.93万元，同比增长12.14%；其中，作为起家的核心业务，酱卤肉制品收入5.28亿元，同比下滑14.34%，已不足整体营收的五成。一个显见的趋势是：卤味这个品类正在失去消费者的青睐，整个卤味行业面临着增长模式切换的问题。

四家卤味上市公司中，绝味食品是开展对外投资失败的典型企业。2017年以来，绝味食品通过其全资子公司深圳网聚，围绕卤味、调味品、供应链等相关产业等进行布局，构筑了一个庞大的投资版图，其中包括和府捞面、千味央厨、幺麻子、盛香亭等明星消费品牌，但大部分的对外投资都成为了拖累。2022-2024 年投资业务累计亏损超3.7亿元，2025年仍净亏损4990.88万元；2026年上半年支撑公司投资收益转正的恰是投资项目退出。

煌上煌的并购则实现了业绩正增长。2025年8月，煌上煌斥资4.95亿元收购立兴食品51%权益，切入冻干食品赛道，今年上半年该板块贡献营业收入2.85亿元，占总营业收入的23.23%。2025年11月的投资者关系活动中，煌上煌管理层谈到，收购契机主要是福建立兴业务契合公司推进健康休闲零食赛道整体战略，且福建立兴日常运作规范、具备技术与产能优势。管理层也明确表示，公司并购目标是将标的公司纳入上市公司并表范围，不会参与非控股投资，避免因控制权缺失导致的投资风险。

因此，紫燕食品的一系列对外投资动作，本质上也是试图用供应链能力和资本运作开辟第二增长通道。但新业务孵化、产业链协同均存在周期，投资项目还面临市场培育、盈利兑现等多重不确定性，能否提振公司业绩，仍有待时间验证。