广东
南方财经 21世纪经济报道记者胡慧茵 报道
继本周遭遇“黑色星期二”后，10月15日，日韩股市再度遭遇猛烈抛售。
15日，韩国综合指数早盘最深跌超8%，交易所启动Sidecar机制，暂停程序化卖盘。这是今年以来韩国股市第十次触发熔断机制。截至当天收盘，韩国综合指数收跌7.57%，报5554.22点。日经225指数连续第六个交易日下跌，截至收盘下跌4.9%，报64425.95点，创3月9日以来最大单日跌幅。
盘面上，存储芯片等AI硬件产业链成为杀跌主力，板块内多只个股跌幅显著。
日韩股市领跌亚太股市，东南亚股市也多数下跌收场。东南亚股市方面，印尼雅加达综指收跌1.33%，报5863.78点；越南胡志明指数跌0.44%，报1697.43点；富时新加坡海峡时报指数跌0.37%，报5403.5点；泰国SET指数下跌0.18%，报1573.01点；马来西亚综合指数下跌0.25%，报1623.7点。
AI板块为何再杀跌？展望未来，以日韩为代表的亚太股市走向如何？
15日，亚太股市出现深幅调整。在日韩股市领跌的背景下，AI板块的跌势更为猛烈。
具体来看，韩国芯片巨头三星电子和SK海力士均遭遇暴跌，三星电子收盘下跌9.48%，创7月以来新低，较6月高点回撤近44%；SK海力士收跌11.06%，创今年4月以来新低，较6月高点回撤57%。日本股市中，铠侠控股股价暴跌12.32%，软银集团下跌9.33%，东京电子和爱德万测试分别下跌7.78%和14.96%。
法国里昂商学院管理实践教授李徽徽向21世纪经济报道记者表示，本轮以日韩股市为主的下跌，主要源于高企利率对日韩股市估值的压缩，市场情绪与集中持仓进一步放大了跌幅。10年期美债收益率虽有所下行，但仍位于5%以上，这既压低了远期盈利的折现值，也抬高了AI数据中心的融资门槛。存储、CPO、PCB虽分处不同产业链环节，却容易被资金视作同一类AI敞口而一并减持。
他认为，短期资金确实趋于谨慎，但获利了结并不等于盈利拐点：“待抛压释放后，市场将重新审视订单、产品价格与毛利率。真正需要警惕的是，融资困难开始向客户端传导并引发订单削减；只有到那时，盈利判断才会真正改变。”
市场分析称，本轮亚太股市的急剧下跌还受到美国通胀数据意外走高等因素的影响。李徽徽分析称：“美国通胀超预期固然是催化剂，但更需关注油价的传导效应。日韩依赖能源进口，成本上升将挤压利润；而美国通胀黏性使全球融资条件难以放松。由此，受中东局势影响的油价波动将同时作用于盈利与估值。”
在韩国综合指数遭遇暴跌并触发熔断机制之际，韩国监管层紧急介入。
10月15日，韩国金融委员会召开“股市状况紧急检查会议”，称将密切监测国内外市场走势和资金流向，同时坚持“零容忍”原则，严厉打击散布虚假传闻、操纵市场价格、非法卖空等扰乱市场秩序的行为。
与会人士认为，全球利率上升预期、人工智能（AI）半导体行业投资与盈利前景的不确定性，以及国际油价上涨等国内外宏观经济因素，导致股市波动加剧。不过，也有市场人士认为，从股价下跌速度和资金供需情况来看，市场存在反应过度的现象。
对于韩国监管层的举措，李徽徽认为，短期内或能缓和恐慌，但单靠会议很难扭转韩国综指的下跌趋势。他表示，如此大规模的外资卖盘需要实际承接能力，韩国监管已表态加强监测、打击违法交易，并准备必要时启动应急方案，但这并不等于增量资金已经入场。从银行风控角度看，维持股市稳定的关键是维持融资和交易正常运转，避免集中抽贷与被动平仓相互强化，监管能够缓解交易失序，但美国利率与企业盈利仍决定后续方向。
展望未来，李徽徽认为，这波AI板块的杀跌将促使很多优质科技资产回到极具性价比的位置。而此类单日暴跌更多属于情绪宣泄，后续或仍存在尾部余震，但难以成为市场常态。仅依靠场内存量资金博弈，行情难以持续，唯有增量资金实质性入场，才能有效激活整体市场。后续可重点跟踪两大变量：一是今年11月美国中期选举结果落地，将直接影响美债定价与全球资本流向；二是亚太头部科技企业三、四季度财报，观察AI硬件产业链能否交出超预期业绩，待市场恐慌情绪充分出清后，增量资金将由“炒作预期”转向“验证业绩”，本轮修复行情具备基本面支撑。
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