上海
界面新闻记者 | 吕文琦
近期A股市场有所调整，关于保险资金调仓的讨论也随之升温。界面新闻从保险行业了解到，险资受既定仓位管理要求约束，未来不会大幅降低权益资产配置比例。
某保险资管公司权益负责人王玲向界面新闻表示：“险资的调仓是正常的投资管理行为，尤其是在市场波动加大的情况下，机构会根据估值水平、风险收益比等因素对持仓结构进行调整。但这种调整更多是不同板块和个股之间的结构性优化，并不意味着大规模撤离权益市场。”
与此同时，当前险资权益资产配置比例已处于历史较高水平。
国家金融监督管理总局数据显示，截至2026年二季度末，保险资金股票和证券投资基金配置余额合计6.39万亿元，占资金运用余额的16.23%，创历史新高。其中，股票投资余额约4.1万亿元，占比10.41%。
权益仓位持续提升，也让市场开始关注，险资是否已经接近配置上限，进而面临减仓压力。
一券商非银分析师谢晨向界面新闻表示，不能简单将权益配置比例处于历史高位理解为险资存在减仓压力。
“保险资金的权益投资并不是简单地根据市场涨跌决定仓位，而是要综合考虑负债成本、资产负债匹配以及长期收益目标。当前利率环境下，权益资产仍然是险资提升长期投资收益的重要来源。即便部分机构根据市场情况调整持仓结构，也不会改变整个行业对权益资产的长期配置需求。”谢晨表示。
王玲进一步表示，目前保险公司权益投资受到既定资产配置目标及仓位管理要求的约束，即便市场出现阶段性调整，也不会轻易大幅压降权益资产配置。
“保险资金的资产配置有长期规划，并不是市场涨了就大幅加仓、跌了就集中减仓。当前权益仓位虽然处于较高水平，但并不存在普遍、大幅降低仓位的必要。考虑到既定的仓位要求和长期投资安排，未来险资权益配置比例预计仍将保持相对稳定，不会因为短期市场波动而出现明显下降。如果市场进一步下跌，有可能增加相关配置。”王玲表示。
这一投资思路背后，是保险资金长期资产配置需求并未发生根本改变。
近年来，随着市场利率中枢下行，传统固定收益资产的再配置收益率面临压力。与此同时，保险公司仍需通过长期投资收益覆盖负债成本，权益资产在保险资金配置组合中的重要性持续提升。
政策层面也在持续强化这一趋势。2025年印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确提出，引导大型国有保险公司增加A股投资规模和实际比例，并推动建立三年以上的长周期考核机制，为险资开展长期投资创造条件。
在此背景下，权益投资已成为保险机构优化资产负债匹配、提升长期投资收益的重要手段。对于保险资金而言，短期市场波动固然会影响投资决策，但并不足以改变其长期配置权益资产的基本逻辑。
谢晨认为，未来险资在权益市场上的操作，预计仍将以存量持仓结构调整和新增资金优化配置为主。“高股息资产仍然是保险资金的重要配置方向，同时也会根据市场估值和产业发展趋势寻找新的投资机会。对于险资来说，更重要的是在控制风险的前提下做好长期资产配置，而不是根据短期市场涨跌频繁调整整体仓位。”
（应受访者要求，王玲和谢晨为化名）
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