山东
一图看懂：9月物价的两头
01
加油枪先动了
加油枪跳枪的那一下，多数人比看到统计公报更早感到物价在动。
国家统计局10月14日公布9月数据，汽油价格同比上涨16.6%，涨幅比8月扩大7.3个百分点，单这一个品类，就影响CPI同比上涨约0.47个百分点。
0.9%是9月全国居民消费价格指数的同比涨幅，比8月扩大0.1个百分点。
把0.47个百分点放回0.9%里看，超过一半的涨幅由汽油一项贡献。
同一份数据里，能源价格涨幅由上月的4.1%扩大到7.3%。
02
一涨一跌，加总成0.9%
但9月不是所有东西都在涨。
食品价格同比下降1.7%，降幅比8月还扩大0.3个百分点。
鲜菜价格下降8.1%，影响CPI下降约0.14个百分点；猪肉价格下降10.0%，畜肉类整体下降3.7%，影响CPI下降约0.15个百分点。
扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅与上月相同。
一涨一跌同时存在，最后加总成0.9%。
把9月的物价说成全面上涨，与数据不符；把汽油这一项说成不算什么，同样不对，它确实实打实贡献了0.47个百分点。
看单项，也要看加总。
别混淆 · 涨的和跌的不是一回事
汽油、能源在拉，鲜菜、猪肉在压，两边同时存在。
0.9%是加总结果，不是所有品类都在涨。
03
油价这一年怎么爬上来的
油箱里的价格是怎么上去的。
北京9月29日的挂牌价，92号汽油8.61元每升，95号9.17元每升。
9月国内成品油完成两次调价，9月11日那一轮，原本预估每吨上涨435元，最终落地260元，涨幅被政策调控收窄；9月24日第二轮上涨落地。
涨势本身也在加速，8月汽油同比涨幅约9.3%，9月跳到16.6%，一个月扩大了7.3个百分点。
04
PPI 5.0% 与 CPI 0.9%
往上游看，落差更明显。
9月工业生产者出厂价格指数同比上涨5.0%，环比上涨1.2%，环比涨幅比上月扩大0.8个百分点。
生产端的工业品价格涨了5个点，消费端的CPI只有0.9个点，中间隔着4个多百分点。
这道落差就是传导时差。
上游的能源、原材料涨价，要先经过企业采购、库存、加工、批发、零售，一层层往下走，每过一层都可能被吸收掉一部分。
企业的成本上去了，终端售价能不能跟着动，要看市场竞争有多激烈、订单够不够、消费者愿不愿意掏这笔钱。
要留意 · 落差不是没传导
上游涨价要过采购、库存、加工、批发、零售几道手。
每过一层都可能被吸收一部分，能不能传到终端要看市场。
05
为什么汽油传得最快
汽油是个例外。
成品油价格与国际油价挂钩，按既定机制调整，涨跌直接反映到加油枪上，几乎不经过中间环节的消化。
所以在这一轮里，普通人最先摸到的涨价是加油枪，而不是菜市场。
06
把能源拿掉看
数据还留了另一个口子。
扣除能源的工业消费品价格上涨1.6%，涨幅比上月回落0.2个百分点；服务价格上涨0.8%，涨幅与上月相同。
把能源拿掉，消费端的价格并不热，这也解释了为什么加油的人觉得贵，买菜的人感觉不到。
07
接下来盯哪一头
接下来要看的是这条传导链会不会往下走。
如果PPI的高涨幅持续，而CPI迟迟不动，说明中下游企业还在自己扛成本，利润被挤在中间；如果CPI里的非能源部分开始抬头，才说明价格真的传到了终端，那时候动的就不只是成本，还有需求。
9月的数据还看不出是哪种情形，只能说油箱已经先动了，而且是在食品还在往下拉的时候动的。
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