美国通胀超预期，化工板块承压！化工ETF汇添富(159093)标的指数跌近3%！龙头三季报预喜，恩捷股份有望扭亏为盈

来源：界面新闻

10月15日，受海外通胀及加息预期升温影响，A股主要指数集体调整，市场风险偏好继续下降，化工板块随大盘承压。

截至发稿，“布局全球供给反内卷大周期+AI需求大周期”的化工ETF汇添富（159093）标的指数——细分化工（000813）跌近3%，资金面上，资金借道ETF逢低布局，化工ETF汇添富（159093）盘中获资金净申购。

化工ETF汇添富（159093）标的指数前十大成份股全线飘绿。卫星化学跌超5%，天赐材料、东材科技跌近5%，宝丰能源、华鲁恒升、荣盛石化、藏格矿业跌超3%，万华化学、巨化股份跌超2%，盐湖股份小幅下跌。

【化工ETF汇添富（159093）标的指数前十大成分股】

截至发稿，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

消息面上，美国通胀超预期推升加息预期，全球风险偏好降温，国内化工品夜盘普遍走弱。美国9月CPI同比上涨3.7%，高于市场预期的3.6%和前值3.4%。通胀数据公布后，市场对美联储进一步收紧货币政策的预期明显升温。CME FedWatch工具显示，美联储10月加息25个基点的概率由数据公布前的21.6%升至43.7%。

超预期通胀及加息预期升温，对全球流动性和风险资产估值形成压力，大宗商品市场也普遍走弱。10月14日国内商品期货夜盘多数收跌，其中焦煤跌4.86%，20号胶跌3.51%，玻璃跌1.05%，油脂油料及农副产品普遍下跌，仅燃料油等少数能源品种上涨。

成分股三季报预告密集报喜，多家化工龙头盈利显著改善。恩捷股份预计2026年前三季度实现归母净利润15.4亿元至20.5亿元，同比扭亏为盈；其中，第三季度归母净利润预计为7.2亿元至12.3亿元，较第二季度的5.6亿元环比增长约28%至119%。

与此同时，炼化及轻烃化工龙头业绩也明显增长。荣盛石化预计前三季度归母净利润同比增长778%至823%，其中第三季度净利润预计环比增长17%-34%。，卫星化学预计同比增长132%至158%。

【盈利端：三季报前瞻——盈利同比延续改善，环比承压下结构分化加大】

申万宏源指出，2026年第三季度，地缘冲突反复推升原油风险溢价，油煤等原料成本整体上行，但成本向下游的传导并不顺畅。受传统淡季及下游对高价货源抵触影响，产业链补库意愿相对偏弱，化工品价格虽然呈现前低后高走势，但部分产品价差被动收窄，行业盈利环比面临一定压力。

细分行业方面，染料、氨纶、煤化工、钾肥、氯碱、聚氨酯、有机硅、食品及饲料添加剂、半导体材料和AI材料等方向，第三季度净利润预计同比增长相对明显；其中，染料、氨纶、半导体材料和AI材料等领域环比表现也相对较好。申万宏源认为，自身供需格局改善、下游需求较为旺盛的细分赛道，第三季度盈利表现更具韧性。

（来源：申万宏源20261014《基础化工2026三季报业绩前瞻：26Q3油煤持续高位，需求传导不佳，化工价差收窄，板块盈利同比高增环比走弱》）

【供给端：全球资本开支降温，中期新增供给压力有望减弱】

国盛证券指出，全球化工行业正在由资本开支扩张转向收缩。2022年以来，全球化工行业资本开支增速逐步放缓。2022年至2024年，全球化工行业资本开支维持在2700亿欧元附近；2025年，32家披露相关数据的全球主要化工企业中，资本开支合计为676.7亿美元，同比下降7.8%。

海外高成本产能也在持续退出。据Cefic与Roland Berger统计，2022年至2025年，欧洲累计公告关停化工产能约3700万吨，约占当地化工总产能的9%；同期确认新增产能约700万吨。与此同时，全球化工投资持续向亚洲及具备资源和产业链优势的地区集中。Cefic数据显示，亚洲占全球化工资本开支的比重由2004年的43.9%上升至2024年的70.4%。

国盛证券认为，在固定资产投资增速回落、高成本产能退出、行业库存逐步消化以及有效供给受到约束的背景下，化工行业周期有望逐步修复。其中，具备规模、成本、产业链一体化及稳定供货能力的头部企业，有望在全球供给格局调整过程中释放盈利弹性。

（来源：国盛证券20261007《基础化工行业深度：全球化工行业资产开支见顶，地缘冲突加速周期复苏》）

【需求端：AI需求向上游传导，高端化工新材料迎来增量空间】

长江证券指出，AI产业需求正在沿着“下游应用—中游硬件设备—上游原材料”的路径向化工材料端传导。随着算力芯片、高速光模块、AI服务器及先进封装产能持续扩张，高频高速树脂、MLCC材料、电子级红磷、高纯PFA、氟化液和光刻胶等高端化工新材料的需求空间有望进一步打开。

PCB材料方面，电子树脂是覆铜板的核心原材料。受AI服务器快速增长及普通服务器迭代升级推动，长江证券预计，M7—M9高频高速树脂需求将由2025年的4810吨增加至2028年的3.3万吨，对应市场空间有望由3.8亿美元扩大至31.7亿美元。国外供应商主要包括沙比克、三菱瓦斯等，国内东材科技、圣泉集团等企业近年来正逐步推进国产化替代，并导入下游客户、实现产品放量。

长江证券认为，当前AI算力资本开支持续增长，服务器、光模块及晶圆厂同步扩张，而高端电子化工材料受到技术、认证周期及海外供给等因素制约，产能释放相对缓慢，具备技术研发、客户认证和规模化交付能力的企业有望受益于需求增长及国产替代。

（来源：长江证券20260916《AI材料专题：AI产业链需求爆发，化工新材料受益显著》）

化工ETF汇添富（159093）标的指数——细分化工在保留炼化及贸易等石油石化产业链环节的基础上，进一步提高了对农化、化学原料及电子化学品相关领域的配置比例，行业覆盖更全，兼具周期与成长的特征，具备较强的成长性和盈利性。

全球供给反内卷大周期与AI需求大周期共振，供给端“反内卷”改善行业竞争格局，或提升行业现金流，成为潜在的高股息标的，需求端爆发有望带来行业景气度抬升，步入业绩长周期向上阶段，化工板块有望兼具高弹性与高股息优势，进入“击球区”！化工ETF汇添富（159093）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖各化工细分赛道，成分股涵盖AI、新能源、机器人、小金属等多个主题，一键布局化工超级周期！

（截至2026/9/30，成分股仅做展示使用，不构成投资建议）

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。本基金由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任！化工ETF汇添富（159093）属于中高风险(R4)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为成长型（C4）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.30%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。