申报信息ETF轮动策略今年超额收益超过30%

来源：市场资讯

（来源：量化智投）

1.9月份科创50ETF资金大规模净流入

2.主动权益型基金9月份表现跟踪

▫ 9月份主动权益基金跑赢沪深300指数

▫ 9月份TMT主题基金大幅回撤，医药主题基金业绩优异

3.基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略跟踪

4.基金经理持股网络中交易独特性选基策略跟踪

5.基于申报信息的行业主题ETF选基策略跟踪

6.附录

7.风险提示

9月份科创50ETF资金总体上净流入，医药主题基金业绩表现优异

宽基ETF总体上呈资金净流入状态，其中科创50ETF净流入204.59亿元，A500流出52.23亿元。行业ETF多呈现资金流出状态，科技行业ETF流入117.67亿元。9月份万得偏股混合型基金指数下跌4.11%，跑赢沪深300指数（-5.50%），跑赢Wind全A指数（-4.79%）。本月医药主题基金有相对较好的表现，收益率中位数为3.11%。周期和TMT主题基金回撤，收益率中位数为-9.26%和-6.93%。

基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略跟踪

基金的交易动机进行划分并构造了基金交易动机因子，再结合基金利润表中的股票价差收益因子，构造了二者相结合的选基策略。

本月基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略未能跑赢万得偏股混合型基金指数。2026年9月份，策略获得-4.43%的收益率，相对万得偏股混合型基金指数的超额收益率为-0.26%。但2026年，该策略相对于偏股混合型基金指数仍有14.71%的超额收益率。

基金经理持股网络交易独特性选基策略跟踪

我们根据基金经理持股、交易的明细构建网络并由此构建了客户基金经理交易独特性的指标，构建了选基策略。本策略采用半年频调仓的策略，在每年4月初/9月初进行调仓，我们对该策略在2026年9月份的表现进行了跟踪。

本月交易独特基金组合跑赢万得偏股混合型基金指数。2026年9月份，本策略取得-5.23%的收益率，相对于万得偏股混合型基金指数的超额收益率为-1.13%。2026年，该策略相对于万得偏股混合型基金指数仍有15.00%的超额收益率。

基于申报信息的行业主题ETF选基策略跟踪

我们在2025年8月8日发表的《智能化选基系列之十二：基于申报信息的行业主题ETF轮动策略》中，曾对基金的发行全流程进行事件驱动研究，发现申请材料公示阶段的信息具有更强的前瞻性，构造了行业主题申报T+1因子，该策略旨在筛选出与申报ETF相近的行业主题ETF，从而及时把握市场投资热点。2026年9月份，策略获得-4.66%的收益率，相对中证800指数的超额收益率为1.32%，2026年该策略超额收益为33.80%。

2018年12月末以来，策略长期跑赢中证800指数，费后年化超额收益率达到14.40%。

以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场环境发生变化时模型存在失效的风险；当交易成本或其他条件改变时，可能导致策略收益下降甚至出现亏损。基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料。本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现。

9月份科创50ETF资金大规模净流入

我们按每日份额较前一日增加额乘以前一日净值的方式计算了ETF每日的净申购/赎回额，并对发生份额拆分的ETF进行处理，将日度ETF资金流汇总后，我们统计了2026年9月份各类ETF的资金流向。

宽基ETF总体上呈资金净流入状态，其中科创50ETF净流入204.59亿元，A500流出52.23亿元。

本月行业ETF中科技和金融地产处于净流入状态，周期、高端制造、医药生物、消费处于净流出状态；其中科技、金融地产板块ETF净流入分别为117.67亿元、4.65亿元，周期、高端制造、医药生物、消费板块ETF净流出分别为62.57亿元、36.95亿元、31.08亿元、4.51亿元。

主动权益型基金9月份表现跟踪

9月份主动权益基金跑赢市场

9月份万得偏股混合型基金指数下跌4.11%，跑赢沪深300指数（-5.50%），跑赢Wind全A指数（-4.79%）。

9月份主动权益基金多数回撤，上个月表现优异的主动权益基金如图表4所示，最高达到21.36%。

9月份TMT主题基金大幅回撤，医药主题基金业绩优异

我们根据主动权益基金的名称、业绩基准等定性信息，并结合股票持仓数据进行补充与复核，从主动权益型基金中筛选出若干消费、医药、TMT、制造、周期、金融地产等行业主题基金。从中位数来看，本月医药主题基金有相对较好的表现，收益率中位数为3.11%。周期和TMT主题基金回撤，收益率中位数为-8.26%和-6.93%。

基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略跟踪

我们在2023年10月30日发表的《智能化选基系列之五：如何刻画基金经理的交易动机并进行基金优选？》中，曾将基金的交易动机进行划分并构造了基金交易动机因子，再结合基金利润表中的股票价差收益因子，构造了二者相结合的选基策略。该策略旨在筛选出股票价差收益较高，拥有主动交易动机并且业绩粉饰可能性较低的基金，因子构建方式及回测结果详见原报告或附录。

该策略采用半年频调仓的方式，每年3月末/8月末进行调仓，从主动权益型基金中进行筛选，扣除交易成本。我们对该策略9月份的最新净值表现进行了跟踪。

本月基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略跑输万得偏股混合型基金指数。2026年9月份，策略获得-4.43%的收益率，相对万得偏股混合型基金指数的超额收益率为-0.26%。

2011年3月末以来，策略长期跑赢万得偏股混合型基金指数，费后年化超额收益率达到4.46%。

从各年份超额收益率来看，2012年至2023年基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略在各个完整年份均获得了正收益，2024年该策略未跑赢万得偏股混合型基金指数，2025年获得了正超额，2026年该策略获得14.71%的超额收益率。

基金经理持股网络中交易独特性选基策略跟踪

我们曾在2024年9月9日发布的《持股网络中基金经理交易独特性是否能贡献超额收益？》中，根据基金经理持股、交易的明细构建网络并由此构建了刻画基金经理交易独特性的指标，构建了选基策略。因子构建方式及回测结果详见原报告或附录。

本策略采用半年频调仓的策略，在每年4月初/8月初进行调仓，选基范围为偏股混合型基金、普通股票型基金、灵活配置型基金，并扣除交易成本。我们对该策略在2026年9月份的表现进行了跟踪。

本月交易独特基金组合未能够跑赢万得偏股混合型基金指数。2026年9月份，本策略取得-5.23%的收益率，相对于万得偏股混合型基金指数的超额收益率为-1.13%。

从各年份超额收益率来看，2017年至今初2018和2024年外交易独特性选基策略均获得了正超额收益率，2026年策略超额收益为15.00%（截至2026年9月30日）。

基于申报信息的行业主题ETF选基策略跟踪

我们在2025年8月8日发表的《智能化选基系列之十二：基于申报信息的行业主题ETF轮动策略》中，曾对基金的发行全流程进行事件驱动研究，发现申请材料公示阶段的信息具有更强的前瞻性，构造了行业主题申报相似因子（T+1），该策略旨在筛选出与申报ETF相近的行业主题ETF，从而及时把握市场投资热点。

该策略采用月频调仓的方式，从行业主题ETF中进行筛选，交易费率为单边千分之一，基准为中证800指数。我们对该策略9月份的最新净值表现进行了跟踪。

本月基于申报信息的行业主题ETF策略跑赢中证800指数。2026年9月份，策略获得-4.66%的收益率，相对中证800指数的超额收益率为1.32%。

2018年12月末以来，策略长期跑赢中证800指数，费后年化超额收益率达到14.40%。

从各年份超额收益率来看，除2025年以外，2020年至2026年基于行业主题ETF的选基策略在各个完整年份均获得了正收益，2026年策略超额收益为33.80%（截至2026年9月30日）。

附录

各类选基因子的构建方式及因子出处由下表所示

风险提示

1） 以上结果通过历史数据统计和测算完成，在市场环境发生变化时模型存在失效的风险。

2）基金历史收益不代表未来，需警惕基金未来业绩不及预期的风险。

3）市场环境发生变化，ETF二级市场交易价格存在波动的风险。

4）基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料。

证券研究报告：《量化选基月报：申报信息ETF轮动策略今年超额收益超过30%》

对外发布时间：2026年10月14日

报告发布机构：国金证券股份有限公司

证券分析师：高智威

SAC执业编号：S1130522110003

邮箱：gaozhiw＠gjzq.com.cn

证券分析师：赵妍

SAC执业编号：S1130523060001

邮箱：zhao_yan＠gjzq.com.cn

证券分析师：聂博洋

SAC执业编号：S1130526040003

邮箱：nieboyang＠gjzq.com.cn