财经调查｜新茶饮做完“加法”之后？深圳成为中国新茶饮第一城

深圳商报·读创客户端记者 周良成

10月12日上午，在年轻人川流不息的深圳福田“深圳之眼”商圈，一家霸王茶姬门店，点单小程序刚恢复访问，屏幕上已跳出“前方还有377杯制作中”。店员小陈（化名）一边贴标签一边苦笑：“开店30分钟就排了200多杯，今天估计要加班到晚上10点。”

深圳福田“深圳之眼”商圈一家霸王茶姬门店。周良成/摄

当天，霸王茶姬为庆祝品牌代言人郑钦文夺得中国网球公开赛女单冠军，推出全品类“买一送一”活动，深圳多家门店出现“爆单”。面对一线员工的超负荷运转，霸王茶姬于当日向全国门店发布内部感谢信，宣布发放总计1350万元专项奖励，所有奖励将落实到每一位参与本次活动保障的门店员工手中。

“爆单”是常态，还是偶然？新茶饮“六小龙”半年成绩单出炉

这场“爆单”，真的能代表新茶饮的春天吗？把镜头拉远，答案并不乐观，当前新茶饮行业正经历深刻的结构性转折。日前，新茶饮“六小龙”蜜雪集团、古茗、茶百道、沪上阿姨、霸王茶姬、奈雪的茶等六家上市新茶饮企业相继公布2026年上半年财报：合计营收367.8亿元，同比增长9.0%，较此前普遍20%至30%的增速明显下降；合计归母净利润53.4亿元，同比下滑2%。

具体来看，霸王茶姬、蜜雪集团出现了“增收不增利”的情况。财报数据显示：2026年上半年，霸王茶姬营收为69.61亿元，同比增长3.51%；归母净利润为9.18亿元，同比增长22.61%，但经调整净利润为9.95亿元，同比下降23.85%；而蜜雪集团更是面临着“巨头的烦扰”，今年上半年营收152亿元，体量超过其余五家之和，但增速只剩2.3%，利润同比下滑14.7%——这是它2025年3月上市以来首次半年报利润负增长。

深圳南山大学城商圈一家奈雪的茶门店。周良成/摄

值得注意的是，“新茶饮第一股”奈雪的茶是“六小龙”里唯一尚未实现盈利的新茶饮企业。今年上半年，奈雪的茶营收为18.93亿元，同比下降13.1%；经调整净亏损为0.97亿元，对比2025年同期的1.18亿元有所收窄。

从半年报数据来看，古茗、沪上阿姨、茶百道实现了营收与净利润双增。其中，古茗今年上半年实现总收入74.7亿元，同比增长31.9%，经调整利润（非国际财务报告准则计量）为15.7亿元，同比增长44.4%；沪上阿姨今年上半年，实现营业收入25.89亿元，同比增长42.4%。实现经调整年内溢利3.45亿元，同比增长41.6%；茶百道今年上半年业绩同比基本持平，其中营收26.55亿元，同比小幅增长6.2%。归母净利润3.36亿元，同比小幅增长3.2%。

新茶饮做完“加法”之后：规模越大，利润越薄

以往，新茶饮品牌不断“跑马圈地”，扩大门店规模就等于利润增长。如今，第三方数据显示，今年上半年，国内112家新茶饮品牌中，超六成门店规模陷入收缩或停滞，仅8%的品牌实现大幅拓店。出现了规模越大，利润越薄的情况，意味着新茶饮进入存量竞争时代，那个靠开店就能增长的时代已经结束了。

深圳福田岗厦北地铁站里的古茗、煲珠公、柠季等新茶饮门店。周良成/摄

股价方面，今年以来，截至10月14日收盘，仅有美股上市的霸王茶姬股价累计上涨5.67%，其他五家为港股上市，全部录得下跌。其中，蜜雪集团股价累计下跌58.55%，茶百道下跌36.26%、奈雪的茶下跌35.85%、沪上阿姨下跌21.60%、古茗下跌10.48%。值得注意的是，茶百道在10月13日被港交所停牌。

深圳成为中国新茶饮第一城：新茶饮需“做减法”，聚焦复购与盈利

深圳是全国新茶饮门店数量最多的城市之一，也是奈雪的茶、喜茶、茉莉奶白等头部品牌的策源地或者总部所在地。记者调查发现，在深圳，奶茶早已不局限于街边和商场门店，出现了许多新场景、新味道：从书店到药店，从图书馆到医院，再到人才公园的无人机配送、会展中心机器人做奶茶——深圳的奶茶，正在突破”门店”的边界，钻进生活的每个缝隙。有深圳消费者张先生向记者表示：“在深圳新茶饮门店无处不在，但我最看中的还是新茶饮的健康和口感。”

如今，全国新茶饮行业进入存量竞争周期，新茶饮企业需聚焦复购与盈利，而深圳正在成为品牌首店的首选地。在2026年上半年，茶颜悦色首次正式进驻一线城市选择深圳，奈雪全球首家“纤·Studio”落在深圳海岸城，喜茶全国首家蛋糕实验室开在深圳万象天地等。

深圳南山一家刚完成室内装修升级的喜茶门店。周良成/摄

业内人士指出，深圳常住人口平均年龄32.5岁，深圳的多中心商业结构也降低了品牌试错的成本，深圳也是新茶饮硬件智造的核心产区。此外，深圳的供应链具有结构性优势，依托盐田、蛇口国际大港，构建了从茶叶、果胚、配料、包装到设备的全链条供应链体系。

据介绍，未来，新茶饮需要做“减法”——减掉无效门店、无效SKU、无效营销，把资源集中到能产生复购和利润的模型上。深圳作为新茶饮第一城，其核心竞争力不在于开了多少家奶茶店，而在于它是品牌做“第一次”尝试的地方。“深圳不仅仅是一个消费市场，而是一套能够支撑新茶饮品牌完成从0到1验证的产业生态，这才是深圳在中国新茶饮版图中最难被替代的位置。”