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比特币从2014年的每枚2815元涨到如今约56万元，涨了近200倍。但12.8万名蓝天格锐案的受害者，绝大多数可能一分钱增值都分不到。
英国高等法院10月12日的一纸判决，把这件事推到了最难堪的节点：投资者就比特币增值提出的财产权益主张，适用中国法律，而非英国法律。此前网传“受害人可全额主张比特币增值”的说法，被明确推翻了。
这6万多枚比特币现在值多少钱？按2026年10月13日比特币价格突破84000美元、人民币约56万元计算，市值约345亿元。而当年钱志敏买入这些币只花了11.4亿元。差额摆在那里，但大多数受害者想拿的，其实只是本金和利息。
为什么他们分不到增值？英国法官给出的理由很直接：投资者基本都是中国人，集资活动、资金转移和转换成比特币，都发生在中国。所以物所在地法是中国法。投资者试图依据英国法律的财产追索规则提出主张，也被驳回了。
这不是一个技术性的法律细节，它直接决定了受害者能拿多少钱。
中国法律对非法集资的退赔逻辑，核心是“填平损失”。你投了多少，损失了多少，就按比例退多少。集资参与人不是比特币的合法持有人，他们持有的是对平台的债权，不是对某笔具体资产的物权。比特币涨了多少倍，跟这笔债权没有关系。
但这件事真正让人难受的地方在于：追偿的路径正在收窄，时间也在逼近。
针对此前未提交英国追偿申请的受害人，必须在10月14日前委托律所向英国法院提交补充申请。已参与英国追索程序的约1.6万名受害者，可能最多只能拿回本金及利息。
国内的清退进度更让人揪心。2023年分两次共清退了约13%的资金。2026年初又对之前未登记的受害人补退了一次，比例约8%。加起来大概21%。投入100万的人，目前能拿回21万左右。
那剩下的钱在哪？一部分在英国警方手里，冻着。另一部分已经花掉了——买了房产、珠宝、汽车，被钱志敏在英国、瑞士、意大利、希腊各地挥霍了。据检方披露，被她用于购买比特币的资金是11.4亿多元，用于购买珠宝9568万多元，用于购买不动产9189万多元。
还有一个新变量：天津市第二中级人民法院已于9月28日立案受理了检方申请没收钱志敏违法所得一案，涉及6.18万余枚比特币等资产。公告期为六个月，受损集资参与人可以作为利害关系人参加诉讼。这意味着国内司法程序正在实质性推进对这批海外比特币的处置。
但“申请没收”不等于“已经追回”。资产还在英国，中英之间目前似乎没有刑事追缴合作的空间，受害者想要追回资产只能走民事追索的路径。而民事追索要面对的现实是：英国法律承认的财产权主张已经基本被堵住了。
回到那个最核心的问题：这笔增值到底归谁？
如果6万多枚比特币最终进入中国司法程序，按中国法律处置，那么增值部分不会分配给集资参与人。超出本金损失的部分，理论上应当上缴国库。受害者拿回的是“填平损失”的那一部分，不是比特币涨了多少。
如果英国方面最终认定无人能有效主张权利，按照英国《2002年犯罪收益追缴法》，一半归英国警方，一半归英国内政部。
两条路，没有一条能让受害者分享到200倍的增值。
那些在微信群里说“只想拿回基本的本金和利息”的投资者，不是在放弃什么，而是在看清现实之后做出的最务实的判断。本金和利息能不能拿全，本身都还是未知数。
这场跨越中英两国、历时近十年的追偿，最后可能变成一个让人沉默的结果：骗子被判了11年8个月，币被扣了，但钱的去向，仍然悬在半空。
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