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自从国际金价在2026年1月开始承压以来，实物金持续在900元/克附近震荡，就在前段时间8月尾黄金好不容易拉回千元关口，为何金价又进入疲软期？香港第一金市场部负责人陈生表示答案就在于美国中期选举期在即。距11月3日美国中期选举仅剩三周，黄金市场却呈现出一种耐人寻味的冷淡。从第一金MT5交易盘面伦敦金目前交投于4150美元每盎司附近，按理说，中期选举作为全年最大的“政治事件”风险，理应黄金会有“避险溢价”；但现实是，本次的中期选举“政治溢价”被美债利率吞噬。
香港第一金，GOLDFX009(微)，第一金陈生
黄金与中期选举的关系，在香港第一金的陈生看来远没有直觉上那么简单。从传导路径看，近期长端债券收益率的上行让美国财政部主要聚焦进行短端融资并加速发行滚动，叠加通胀难以缓解引发的加息忧虑，长短收益率价差再次转为收敛。因此，原本可能因债务担忧和避险情绪流入黄金的流动性，短期被短债和货币基金暂时留在美元体系内。
中期选举带来的政治不确定性虽然客观上存在，但它所催生的避险资金并未如预期般涌入黄金，而是在高息短债的吸引下被“截流”了，同时，选举必然是大开销，到处都要用到钱，选举后的不确定性金融政策，让大家把流动性都先Hold住，把筹码注入到新的“金融商品”上面，因此金价进入震荡疲软期。
香港第一金陈生给出个人观点：中期选举期间金市的疲软，本质上不是黄金失去了避险功能，而是高利率环境下的持有成本、已被充分定价的政治预期、以及选举前地缘风险的暂时受控，三重因素共同压制了金价的短期表现。选举过后，随着财政扩张预期受限、实际利率可能下行、以及央行购金的持续托底，黄金的中期配置逻辑依然完整。但多头趋势的真正启动，需要等待CPI数据、美联储政策信号和地缘风险三个变量的共振。
在此之前，金价大概率仍将维持“下有支撑、上有压制”的宽幅震荡格局，因此，综合第一金陈生看法，短期的现货黄金重点关注4000美元/盎司支撑关口。
（温馨提示：以上是香港第一金市场部陈生个人分析报告，仅供参考，市场有风险，入市需谨慎！）
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