国华人寿“换血”后，能否焕发新生？

文丨东东编辑丨百进

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为2200字）

【正经社“保险之道”观察之40】

2026年10月12日，国华人寿官网发布公告，赵海涛担任国华人寿的党委委员、书记，徐勇力担任党委委员、副书记；朱国辉不再担任公司党委书记、委员这些职务。在这之前，公司党委的隶属关系已经从武汉市江岸区两新工委，调整到宏泰集团党委。

与此同时，国华人寿的偿付能力报告已经连续差不多八个季度没有披露，年报和季报也一直缺席，退保总额超过800亿元，保费收入还在不断下滑。

对地方国资来说，短期目标可能是先把局面稳住、防止风险往外扩散。长期看，仍需面对资本补充、业务转型和重新赢得信任这些压力。特别是，新的管理团队能否尽快恢复透明披露、拿出一份可以核实的整改时间表，会直接决定市场愿不愿意再给它融资和展业的空间。

正经社分析师认为，国华人寿能不能新生，最终不会只看股东背景有没有变化，而是要用实实在在的偿付能力修复和可持续的保费增长来证明。

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湖北国资，从财务投资者变成实际管控者

湖北国资和国华人寿之间的关系，可以追溯到2018年。

当年，湖北省宏泰国有资本投资运营集团、武汉地产集团、武汉市江岸国有资产经营管理公司这三家湖北国企，和天茂集团一起给国华人寿增资了95亿元。其中，湖北宏泰出了大概40.5亿元，拿到了9.215%的股权。

图源：国华人寿官网

在当时的股权结构里，天茂集团持股51%，是绝对控股。刘益谦作为天茂集团实际控制人，等于间接掌握着国华人寿的经营决策权。湖北国资那时候的角色，更像一个提供资本支持的财务投资者。

不过，2025年天茂集团退市，把这一切都给改变了。2025年9月，天茂集团计划进行业务结构调整、面临比较大的不确定性，主动从深交所终止上市。退市之后，手里的国华人寿51%股权虽然还在，但作为非上市公司的资产，流动性和融资能力就差了很多。

更重要的是，天茂集团自己也背着债务压力，刘益谦已经把安盛天平保险的股权全卖了，也失去了长江证券第一大股东的位置，整个资本版图正在收缩。

在这一背景下，湖北宏泰的角色开始从幕后走向台前。

正经社分析师注意到，宏泰集团正在逐步加强对国华人寿的管控，核心班子大换血是这一进程的直接体现。

但谁来管和怎么管是两个问题。湖北宏泰的持股比例仅为9.215%，即使加上武汉城市建设集团和江岸国资，三家湖北国资合计持股也仅有约10.58%。

正经社分析师认为，这一持股比例，远不足以在股权层面形成对天茂集团51%控股权的制衡。宏泰集团之所以能够实管实控，更多依赖的是监管层面的授权和各方股东的默契，而非股权本身赋予的权力。这种小股东管大局的治理结构，能否在长期内稳定运转，是一个需要观察的变量。

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经营基本面，退保压力与保费失速

国华人寿当前的经营困境，根源在于2019年前后激进的中短存续期产品策略。

2024年净利润为前三季度数据/图源：正经社根据公开资料整理制作

2019年，国华人寿净利润高达22.16亿元，依靠银保渠道大规模销售短期万能险和年金理财险快速冲规模。

不过，这种规模优先的策略，留下了两个后遗症。

一是退保。历年财报数据显示，2021年至2023年，国华人寿各年度退保金分别为303.59亿元、303.37亿元、206.01亿元，三年退保资金合计规模超过800亿元；退保金额占当期保险业务收入的比例分别高达79.61%、80.21%、51.02%。

这意味着，在最严重的年份，每收进来100元保费，就有80元被退保出去。

二是保费规模一直在缩水。2024年，国华人寿原保费收入346.39亿元，同比下滑了14.21%；到了2025年一季度，保费是115.93亿元，同比降幅进一步扩大到23.76%。

保费下滑，主要是因为主动压降了趸交理财业务，向长期保障型产品转型。但转型的代价也很明显，就是新单保费补血的速度，远远跟不上退保金的失血速度。

在两头压力下，盈利能力持续恶化。2023年全年亏损11.55亿元，2024年前三季度又亏了近7亿元，不到两年累计亏损已经接近20亿元。

国华人寿的偿付能力报告从2024年四季度起就停更了，年报和季报后来也因为控股股东没办法按期披露，一起被延期了。

对一家持牌保险公司来说，偿付能力报告是监管机构、投保人和市场判断风险状况的基础依据。连续多月不披露，就意味着外界根本没法评估它真实的偿付能力水平、资产质量和风险敞口。

3

人事变动，党委关系调整与班子更替

湖北国资的介入，在组织架构层面有一个容易被忽略但极为关键的信号，国华人寿的党委隶属关系已经发生变更。

根据公司官网2026年7月1日发布的消息，国华人寿党委隶属关系已从武汉市江岸区两新工委，调整至由湖北宏泰集团有限公司党委管理。

这一调整的实质，是将国华人寿的党组织管理权从地方基层党委上收至省级国资平台。在国有控股或国资实际管控的金融机构中，党委隶属关系的变更往往先于股权结构的正式调整，是实管实控的组织保障。

在这一框架下，前述人事更替随之展开。蓝鲸新闻的信息显示，赵海涛生于1983年，现任湖北宏泰集团党委委员、副总经理。曾任长江产业投资私募基金管理有限公司董事长，湖北长江产投私募基金管理有限公司执行董事，长江产业投资集团有限公司战略规划部部长等职务。

图源：国华人寿公众号

其由湖北宏泰集团党委直接任命为国华人寿党委书记这一事实本身，已经传递出明确的信号：国华人寿的党建工作由宏泰集团党委直接领导，党委书记由宏泰方面派出。

这一安排与党委隶属关系调整是同一逻辑的两个层面，组织关系上收之后，人事任命随之跟进。

正经社分析师认为，湖北国资走到台前，为国华人寿提供了机会，但三个结构性问题仍然没有答案。

一是信息披露什么时候能恢复？连续多月的年报和偿付能力报告缺位，意味着市场对公司的真实风险底数毫无判断依据。

新班子到任后，首要任务是完成审计和评估，恢复法定信息披露。但在资产质量存在争议、不动产投资敞口尚未完全出清的情况下，审计和评估的难度不容低估。

二是股权结构的长期安排是什么？湖北宏泰以9.215%的持股比例实现实管实控，这种治理结构在短期内可以运转，但长期存在合法性风险。

监管是否认可、天茂集团作为51%控股股东是否配合、其他民营股东的态度如何，都将影响决策效率和稳定性。

三是退保压力何时能出清？三年超800亿元的退保金消耗了大量现金储备，在保费持续下滑的背景下，公司现金储备能否支撑到转型完成，是一个需要认真评估的问题。【《正经社》出品】

CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

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