Micro LED 放量提速：利亚德订单累计近 50 亿，聚灿光电 COG 量产壁垒首公开

10 月 13 日至 14 日，Micro LED 显示产业链两端同日发声。LED 终端厂商利亚德（300296）首次以累计口径亮出订单账本：2020 年量产至今，Micro LED 新签订单合计已近 50 亿元；LED 芯片厂商聚灿光电（300708）则确认其玻璃基 COG Mini LED 直显芯片实现业内首家大规模量产、单月交付超 800kk 组，出货量据市场机构测算居行业前二。终端厂商给出订单量级、芯片厂商亮出量产兑现，Micro LED 显示 "放量验证期" 的判断，第一次有了产业链上下游的相互印证。

利亚德的账本与底牌：六年订单累计近 50 亿

订单：六年首次晒累计数。本次纪要的信息增量，在于 "累计" 二字 —— 公司首次将六年订单合并为一个数字对外披露："2020 年至 2026 年上半年累计新签订单合计已近 50 亿元"。分年度数据此前均已公开，据历次官方披露汇总：2020-2023 年四年合计约 14.2 亿元，尚不及 2025 年单年的超 17 亿元（同比约 + 50%）；2026 年仅上半年即超 7 亿元 —— 四年合计，不及单年，放量的拐点发生在近三年。口径为 "新签订单" 而非收入确认，反映的是订单需求热度。

底牌：高阶 MiP、DPR、POG 三张牌。作为全球首家实现 Micro LED 量产的公司（利晶微电子 2020 年量产），利亚德在纪要中同步亮出支撑订单增长的产品与技术纵深：其一，无衬底高阶 MiP 产品 2025 年底正式走出实验室，具备超广视角无偏色、零故障像素点等特性，高度适配球形屏、Cave 屏及透声屏等特种装置显示，拓展 Micro LED 应用边界；其二，"DPR 双路并联冗余" 技术大幅提升显示屏可靠性，推动产品向消费级市场渗透；其三，玻璃基 POG 方案已披露完整工艺逻辑 —— 先封装分选、后贴装玻璃基，将良率管控前置至封装检测阶段，以规避 COG 裸晶直固的整板报废风险，公司口径为 "已取得阶段性成果、有望在 2027 年实现小批量量产"。

纵深：从影院到球幕，场景多点铺开。支撑订单延续性的市场纵深同步披露：海外显示收入占显示板块总营收约 50%。电影屏端，2024 年公司与华夏电影集团合资设立华夏利亚德，全线 LED 电影屏已通过 DCI 认证，率先将 Micro LED 产品应用于影院市场；目前焕影岛 LED 电影空间已在全国落地 50 个专业影厅，并拓展会议、电竞、演唱会等多元场景。球幕与会议一体机同步推进 ——Sphere 透声球幕、2026 年 7 月投用的天宫・Nova 球幕剧场，以及覆盖 MiP、COB、SMD 多封装路线的会议一体机，持续打开新形态市场。

聚灿光电的兑现：COG 量产坐实 "业内首家"

聚灿光电在 10 月 13 日业绩交流会上亮出的显示业务进展，其量产路径经公司官方新闻稿确认后更为完整：

业内首家、单月交付超 800kk 组。2025 年初，聚灿光电与辰显光电联合研发，仅用一年打通超小 multi-cell Mini LED 大规模量产路径，2026 年 6 月正式量产出货，成为行业首家单月交付超 800kk 组的芯片制造商，并同步启动 Micro COG 技术方案验证。公司 Mini 直显产线持续满负荷运转，超小 multi-cell Mini LED 订单量翻倍增长；上半年 Mini 直显销售额突破 1.35 亿元，同比增长 380%，预测全年 Mini LED 销售额将实现大幅增长；据 2026 年 8 月市场机构测算，公司 Mini LED 直显芯片出货量已位居行业前二。

COG 量产壁垒首公开。公司本次首次公开了玻璃基 COG 量产背后的技术根因：超小电流工况下的芯片一致性与电极稳定性是核心难点，砷化镓材料脆性大，刻蚀、镀膜等工艺控制难度高于氮化镓，RGB 高压多串芯片对电流一致性要求更高，需在材料与工艺层面特调。同时公司首次明确成本观 —— 现阶段 COG 相较 PCB 暂未体现显著成本优势，其核心价值在于驱动与玻璃基板深度集成带来的画质、形态与集成度升级，两条路线将长期共存。

头部客户名单浮出水面。在 Mini LED 直显领域，公司已成为 TCL 华星、惠科 HKC 等头部面板厂核心供应商，并与行业领先的显示企业洲明科技签订战略合作协议（2026 年度不低于 5000 万元保底采购额）。

玻璃基 COG 何以成为关键路线。公司官方口径给出的逻辑是：玻璃基相较 PCB 热稳定性更佳、布线精度更高，可实现更高像素密度、亮度均匀性与低光晕效果，模组更轻薄；伴随 LTPS 背板良率提升与产线落地，玻璃基 COG 将在高端消费类、车载、专业大屏快速渗透，公司已在 COG 核心路线形成量产交付先发优势。

两家备好的 "弹药"：产能、渠道与多线路线

订单与技术之外，两家也在为放量的延续性备产能、铺渠道。

利亚德：产能端，公司在欧洲已设立斯洛伐克工厂，并正推进沙特工厂建设，面向亚非拉及中东的交付能力不断补强；海外团队几乎 100% 为本地员工，可及时响应客户需求。市场打法上，自 2024 年下半年起在欧美实施 "Planar+Leyard" 双品牌策略拓展中端及下沉市场；组建亚非拉团队加快新兴市场渠道布局；国内则采用 "直渠融合 + 属地深耕" 模式。公司管理层对未来布局的口径是：稳住显示基本盘、持续拓展海外与新场景。

聚灿光电：多线并进 Micro LED—— 同步推进 Micro COG 方案开发、AR 近眼显示小批量交付、Micro LED MIP 技术储备随时量产；战略上以 "一基多衍" 向化合物半导体平台演进，从 COG 到 Micro COG、从直显到 AR、从 MIP 到光互连，用同一套底层能力驱动多个高成长赛道，玻璃基订单翻倍成为这一演进路径上的又一关键节点。

Micro LED 的下一程：放量开局，渗透长跑

终端订单近 50 亿、芯片量产兑现与结构升级，意味着 Micro LED 显示已过 "样板工程" 阶段，进入批量放量的验证期。两端信号都指向积极方向：下游，利亚德订单斜率近三年陡增，海外占比维持约五成，电影屏、球幕等新场景持续打开，Micro LED 正从专业市场向消费级、车载、专业大屏加速延伸；上游，聚灿光电 COG 单月超 800kk 组、订单延续高增，TCL 华星、惠科 HKC 等头部面板厂已进入其供应链，随着 LTPS 背板良率提升与产线落地，玻璃基 COG 的成本下行与渗透提速将同步推进。

顺着 2027 年 POG 小批量量产等节点，未来两三年 Micro LED 直显将沿着 "量产 — 降本 — 渗透" 的正循环加速演进。

更长远看，Micro LED 的能力边界还在向外延伸：聚灿光电的 AR 近眼显示已小批量交付、Micro LED 车灯进入客户联合开发并获车规认证，CPO 光互连更已定档 2028—— 从直显到车载、AR，再到光互连，显示之外的第二战场正在打开。Micro LED 的产业价值，正从 "高端直显的替代品"，走向 "下一代显示与光互连的基础平台"。