美债收益率飙升，买科技股还是好生意吗

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进入10月，全球债券市场遭遇一轮抛售，美债收益率与美元指数同步飙升，双双徘徊于高位。长端利率高企之下，全球科技股后市走向引发机构观点交锋，AI基础设施投资回报与融资成本之间的赛跑成为市场核心变量。

在利率与AI盈利相互交织的背景下，市场关注点正从单一叙事转向两者之间的赛跑，全国一体化算力网、词元工厂与算电协同等基础设施建设也在同步推进。

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美债处于高位，达利欧预警

知名投资者、桥水基金创始人瑞·达利欧警告称，美国国债市场的暴跌“还有很长的路要走”——美国债券抛售潮远未结束，因为政府和企业借贷激增与全球一些最大传统买家的需求疲软发生冲突。10年期美债收益率跌3.16BPs报5.213%，30年期美债收益率跌3.42BPs报5.561%。

“债券熊市可能还有很长的路要走。”达利欧还提及，已有迹象显示，投资者开始要求发行人提供更大的让利，才能消化这些供给，并将企业信用市场称为“煤矿里的金丝雀”。

“综合这些因素，新债供给及其需求的预期变化，长期以来一直使做空美国国债比做多更为有利，如今依然如此。”达利欧称。

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美股芯片分化，A股算力硬件反弹

当地时间10月13日，道指跌0.35%报51670.1点，标普500指数跌0.02%报7805.45点，纳指跌0.15%报27204.38点。费城半导体指数盘中一度跌超3%、收跌0.23%，半导体设备与材料、存储板块领跌。超威半导体涨1.90%，英特尔涨1.44%，高通涨1.39%；应用材料跌6.69%，格芯跌3.39%，美光科技跌3.62%，SK海力士跌3.19%。

北京时间10月13日，沪指险守3800点。盘面上，算力硬件股午后反弹，PCB、CPO方向活跃，华盛昌、迅捷兴、金百泽等多只股票涨停。

中航证券首席市场策略分析师张郁峰认为，资金回流算力硬件板块主要因为一方面有前期政策的激励；另一方面，在沪指探底后，市场情绪有所回暖。前期PCB、CPU、算力互联等赛道调整比较充分，估值具备修复空间，所以资金有流入迹象。目前，AI算力持续扩容，高速互联的需求仍旧存在。

光大证券投资顾问安杰分析，当前处于三季报密集披露窗口，市场各方都在等待三季度业绩验证科技股成色，投资者短线追涨存在一定风险。板块在这一阶段震荡整理的概率较高，需要理性看待波动，耐心等待业绩验证。

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一体化算力网与词元工厂推进

日前，中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，提出“建设全国一体化算力网、国家区块链网络”。中国算力平台已实现全国一体化算力统筹监测，平台算力超市运营层已汇聚注册企业用户超万家，上架算力产品2000余项，接入各类大模型超300个，为广大开发者提供算力调用服务，累计沉淀数十亿条算力监测大数据，推动我国算力“一张网、一盘棋、一体化”发展格局基本形成。

在位于北京经济技术开发区的北京壹号词元工厂，“黑灯”机房里整齐排列的算力机柜高速运转，当前每日可生产3000亿至5000亿词元，已适配接入国内主流模型。

中国信通院近日发布的《词元（Token）经济发展研究报告》显示，“东数西算”十大算力集群全面推进词元工厂建设，张家口、韶关、庆阳已具备规模化词元生产能力，长三角、芜湖等五大集群完成平台服务上线，中卫集群稳步建设。

企业在积极行动。比如，近日联通软件研究院在青海三江源智慧融合示范园区建成算电协同一体化平台，打通清洁能源、储能、算力负荷跨领域数据链路，实现风光储算资源一体化感知、治理与协同调度，为西部绿色算力规模化、低碳化发展积累实践经验，助力“东数西算”工程绿色落地。

此前，工业和信息化部办公厅、国家数据局综合司联合印发通知，启动2026年“模数共振”行动，推动人工智能模型与数据资源协同互促、同频共振。该行动聚焦20个行业或领域。

（注：本文不构成任何投资建议）

盘前大事

商务部定于10月15日下午3时举行新闻发布会，新闻发言人将介绍近期商务领域重点工作有关情况。

国内成品油下一轮调价窗口将于‌10月15日24时‌开启，目前机构普遍预测油价将迎来下调，有望终结此前三连涨的情况。这或是2026年的第6次油价下调。

第140届广交会将于10月15日至11月4日在广州举行。

美联储褐皮书在10月15日凌晨发布，美联储哈玛克、沃勒、柯林斯将发声。

英伟达中国开发者日10月15日至16日在苏州举行。

10月14日，国务院新闻办举行新闻发布会，介绍2026年前三季度进出口情况。据海关统计，前三季度，我国货物贸易进出口39.94万亿元，同比增长18.8%。其中，出口23.2万亿元，增长16.4%；进口16.74万亿元，增长22.3%，前三季度外贸增速为近5年同期最快。

国家统计局10月14日发布2026年9月份CPI和PPI数据。9月，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.2个百分点；同比上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅与上月相同。

10月14日12点半，“与辉同行”定制款卫生巾和安睡裤正式开售。据悉，该定制款产品由“与辉同行”与奈丝公主联合出品。价格方面，卫生巾日用经典组合（62片）售价75.9元，平均1.22元/片；量大卫生巾组合（50片）售价75.9元，平均1.52元/片。开售一分钟卫生巾便显示“已抢光”，但很快补货。开售十几分钟后，多条卫生巾和安睡裤的购买链接变灰，显示“缺货”。

本文源自：中国商报