北京
来源：证券日报
本报记者 刘 琪
10月14日，中国人民银行公布2026年前三季度金融统计数据报告。数据显示，截至9月末，广义货币（M2）余额359.63万亿元，同比增长7.2%；社会融资规模存量468.17万亿元，同比增长7.1%。
“金融数据总量延续合理增长态势，为前三季度经济平稳运行、向新向优营造了适宜的货币金融环境。”业内专家表示，下一阶段，随着货币政策存量与增量措施的集成效应进一步显现，金融体系将继续保持对实体经济高质量发展的有力支持。
多元融资结构不断优化
社会融资规模方面，从结构看，9月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的59.8%，同比低1.3个百分点；企业债券余额占比7.8%，同比高0.1个百分点；政府债券余额占比22.5%，同比高1.3个百分点。
2026年前三季度社会融资规模增量累计为27.46万亿元，比上年同期少2.63万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加11.5万亿元，同比少增3.04万亿元；企业债券净融资2.75万亿元，同比多1.18万亿元；政府债券净融资10.3万亿元，同比少1.16万亿元；非金融企业境内股票融资5359亿元，同比多2191亿元。
从社融增量结构看，融资渠道多元化特征更加鲜明。1月至9月的社会融资规模增量中，债券和股票融资合计占比49.48%，已超过贷款占比7.6个百分点。特别是企业债券快速增长，1月至9月新增2.75万亿元，约是上年同期增量的1.75倍。
前述业内专家表示，贷款、债券都是信用扩张的重要形式，观察信用增长动能要将多种融资渠道合并来看。货币是由银行信用扩张创造的，随着实体经济融资渠道日趋多元化，银行信用创造载体持续拓宽，除了贷款可以派生货币，银行增持债券也和贷款投放一样，是信用和货币创造的重要途径。
“当前社会融资规模、M2增速处于正常偏上水平，说明整体信用并不弱，只是信用创造的结构发生了变化，债券、股票等融资加快，贷款融资放缓。”该专家表示，这意味着理解货币金融条件不能只看贷款这个单一渠道，而是要转向更加客观和多维的综合视角，观察社会融资规模、M2等覆盖更为全面的指标。
资金使用效率提高
贷款方面，今年前三季度人民币贷款增加11.52万亿元。分部门看，住户贷款减少1.03万亿元，其中，短期贷款减少1.14万亿元，中长期贷款增加1062亿元；企（事）业单位贷款增加12.55万亿元，其中，短期贷款增加4.64万亿元，中长期贷款增加6.53万亿元，票据融资增加1.24万亿元；非银行业金融机构贷款减少5865亿元。
记者从中国人民银行了解到，从结构来看，9月末，普惠小微贷款余额38.50万亿元，同比增长6.7%，不含房地产业的服务业中长期贷款余额62.81万亿元，同比增长9.2%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。
“资金投向的这种变化，是金融支持高质量发展的适配性不断提升的外在表现。”业内专家表示，近年来，随着经济高质量发展，我国货币信贷也从外延式扩张转向内涵式发展，金融对实体经济的支持，不再体现为单一的贷款增长，也不再只体现为宏观金融总量的持续扩张，而是更多地体现在结构优化等质效提升上。
从资金投向看，今年以来金融“五篇大文章”领域贷款连续保持两位数增速，新增贷款占比已升至70%以上，科技贷款、绿色贷款、普惠小微贷款增速持续高于各项贷款增速。
前述业内专家表示，金融“五篇大文章”领域贷款占比提升，表明金融资源正在更多地向科技创新、绿色发展和中小微企业等重点领域集聚，这些领域的有效融资需求得到了充分满足。但由于这些领域的贷款增长尚不足以完全对冲房地产等领域贷款下降的部分，不一定会体现为整体的贷款增量，但能够提高资金使用效率，为经济高质量发展注入新动能。
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