广东
最近锂电链这波大跌，让不少人看得心惊肉跳又一头雾水。今天碳酸锂主力期货再跌5%，这周才过3天，累计就暴跌超13%。从9月初的16万算起，到如今差点跌破10万大关，幅度都快腰斩了。
这下杀速度，只有在行业崩盘的时候才会出现。最近两天，市场传出宁德10月排产下修传闻，连带一众电池材料厂同步下调排产，甚至出现砍单。奇怪的是，消息出来最先反应的并不是宁德的股价，而是碳酸锂期货盘面。宁王传出10月排产下修传闻当天，居然扛住大盘利空红盘收红，被很多人当成利空脱敏、底部确认的信号。而另一边确实碳酸锂期货接连大跌，直接带崩锂矿、整条材料板块。期货资金最看重短期供需，宁王的消息确实是直接导火索，但其实旺季预期落空，才是碳酸锂最大的杀跌理由。过去几个月，国内新能源车零售持续走弱，同比维持十几个点到20%的负增长。批发数据看着尚可，本质只是车企持续向渠道压货。经销商库存越堆越高，需求并没有真正传导到终端消费者手里。大家原本指望的金九银十，今年也没有兑现。据悉黄金周订单本应占全月三分之一以上，但今年整体订单成色一般。消费者都在观望，要么等新车型落地，要么等后续刺激政策。主机厂被成本捆住手脚，不敢再无脑大降价冲量，再叠加宏观层面消费偏弱，最终电池厂只能被动下调排产。上游材料的采购需求随之收缩，碳酸锂多头直接夺路而逃，期货连续下挫。股票定价的是边际变化，资金已经默认今年国内新能源车需求偏弱，持续疲弱的零售数据早就反映在估值里面。期货则只看当下的真实采购，排产下调意味着电池厂减少原料备货，直接压制锂盐需求预期，两者出现分歧，其实非常正常。现在市场最大的矛盾点就在这里。一边博弈四季度反弹、明年国内补贴加码，寄望海外新能源车+储能高增，托底全球锂电需求。另一边，期货用持续下跌的锂价，不断提醒大家国内终端需求的现实有多弱。还要清醒看到，传闻只是市场层面的信息，并非官方确认的指引。排产本身是动态调整的，一旦后续订单回暖，随时可以拉回来。但短期产业链信心受损，是客观事实。很多人会简单理解，锂价下跌利好电池厂成本端。但这次不一样，市场已经形成共识：锂价大跌不再解读为成本红利，而是需求走弱的先行指标。只要终端卖不动，再低的锂价，也救不起来产业链盈利。站在当前位置，我认为短期板块大概率维持高波动磨底。碳酸锂期货的下行，会持续压制上游资源股的估值，像宁德这种霸主影响同样明显的，反弹不会一蹴而就。想要走出像样的趋势行情，不能只靠预期博弈。需要看到国内零售数据实质性回暖，或者海外订单持续兑现。如果后续国内需求持续低于预期，排产还有继续下修的可能，期货还会继续承压，锂电板块反弹高度会被大幅压缩。因此，现阶段仍不宜重仓押注单边反弹。现在就是预期博弈阶段，不确定性很高。耐心等基本面数据验证，远比提前赌底，会稳妥得多。
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