A股是不是熊市？拿这5把尺子量一量，你就清楚了！

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前 言

最近，在后台和投资群里，我被问的最多的一句话是：“桑尼老师，这是不是进熊市了？要不要跑？“

我特别理解这种心情，账户天天缩水，谁心里都不踏实。但“熊市”两个字不能靠感觉喊，得有个客观标准。今天，桑尼就把业内常用的五把尺子摆出来，让你自己来量一量。

一、第一把尺子：跌幅——下跌20%是分水岭

国际上的通行标准很简单：主要指数从前期高点回撤超过20%，且持续一段时间，就进入技术性熊市。如果跌幅在10%到20%之间，通常被称为“回调”或“调整”。

让我们看看截至2026年10月14日收盘，A股主要指数的回撤情况：

上证指数报3767.23点，回撤约11.3%（从5月高点4245.98点算起）

深证成指报12110.59点，回撤约24.3%（从5月高点16000点上方算起）

创业板指报2866.76点，回撤约29.1%（从5月历史高点4041.99点算起）

科创50报1380.26点，回撤约27.3%（从5月高点1899.97点算起）

中证A500报5142.31点，回撤约19.3%（从6月高点6375.33点算起）

从跌幅看，深证成指、创业板指、科创50已进入技术性熊市，而上证指数和中证A500尚未达到20%的门槛，还在调整区间里。

但需注意，20%并非“硬指标”，更是一种经验性共识。例如2020年3月美股，标普500在24个交易日内最大回撤达34%，但随后迅速V型反转，这属于“危机式调整”。

二、第二把尺子：时间——调整够长吗？

如果是跌20%后一两个月就收复，则更像恐慌抛售。而熊市往往持续数月甚至一两年。简单看指数在240日均线（年线）下方运行是否超过3个月。

目前深证成指、创业板指跌破年线时间接近3个月，科创50跌破时间稍短。反弹高点一轮比一轮低，这种层层下挫更符合熊市特征。

三、第三把尺子：市场宽度——多数股票在跌吗？

光看指数还不够。真正进入熊市时，通常伴随：

①下跌家数远大于上涨家数

②行业板块普跌，仅少数防御性板块维持

③中小盘股跌幅大于大盘蓝筹

如果仅是权重股“撑场面”，多数个股早已深度回调，市场实则已是“结构性熊市”。

数据显示，截至10月12日，全部A股今年以来最大回撤的中位数已达43.5%，这意味着超过半数的个股经历了腰斩级别的下跌，市场“体感”远比指数显示的更冷。

四、第四把尺子：宏观与基本面——为什么跌？

熊市很少凭空出现，常见诱因包括：

①经济增速放缓或衰退

②货币政策紧缩，流动性收紧

③企业盈利预期下调

④重大外部冲击（地缘冲突、贸易摩擦等）

如果只是单一事件引发下跌，通常只是结构性调整。本轮A股下跌，主要受外部扰动（如地缘冲突、油价高企、美联储加息）以及海外AI叙事的阶段性证伪（对技术节奏、收入成色的质疑）影响。

关键在于观察这些因素是否具有全局性和持续性，以及上市公司业绩是否出现普遍下修。当分析师不断下调盈利预期时，“熊市共识”才真正形成。

五、第五把尺子：成交量与资金面——市场情绪如何？

熊市不同阶段，资金行为有迹可循：

① 熊市初期：放量下跌，筹码大量换手。

② 熊市中期：缩量阴跌，市场无人问津。

③ 熊市末期：可能放量加速赶底，随后迎来反转。

截至10月13日，沪深北两融余额25458.45亿元，连续3个交易日减少，其间累计缩水283.14亿元。融资余额25162.78亿元，较上一日减少90.17亿元。

今天两市成交额合计1.41万亿元，较昨天缩量2615亿元。这都在表明借钱的人在撤，进场的人在等，是典型的谨慎特征。

桑尼的实用建议

判断市场是否进入熊市，是为了更好地应对，而非精准预测底部。与其纠结“是不是熊市”，不如做好以下几件事：

① 做好资产配置。股债平衡，分散持仓，比精准择时更靠谱。

② 不轻易抄底。底部只有事后才知道，极端风险要提前预留。

③ 保留现金流。真便宜的时候，手里有钱才有主动权。

④ 拉长视角。短期波动会放大恐惧，长期持有优质资产才能穿越周期。

⑤ 别在大幅回撤30%到40%后随便清仓。就算进入熊市，也可能有像2022年5到7月那样的大反弹。市场最怕的不是跌，是你在恐慌里把筹码交出去，又在反弹时追回来。

桑尼总结

一把尺子量跌幅，两把尺子量时间，三把尺子看宽度，四把尺子观宏观，五把尺子盯资金。掌握这个五维判断法，让你对市场状态心中有数，不再被消息面牵着鼻子走。

如果当前的市场让你焦虑失眠，可以考虑在行情反弹后适当调整仓位，优化资产配置，让心态平稳，这才是长期制胜的关键。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。 本文所有数据均来自公开资料，观点仅供参考，不构成任何投资建议。

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桑尼先生

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