广合科技接待108家机构调研，包括淡水泉投资、Balyasny、Jain Global (Hong Kong) Limited、Millennium等

2026年10月14日，广合科技披露接待调研公告，公司于10月12日至10月14日接待淡水泉投资、Balyasny、Jain Global （Hong Kong） Limited、Millennium、Polymer Capital、Point72等108家机构调研。

调研情况显示，广合科技预计2026年前三季度归母净利润14.5亿至15亿元、同比增长约100.33％至107.23％，扣非净利润14.2亿至14.7亿元、同比增长约101.84％至108.94％。公司把握算力硬件需求增长机遇，聚焦通用服务器、AI服务器、交换产品及加速卡等算力PCB，通过技术创新、数字化提产增效带动业绩提升；泰国广合完成核心客户审核认证并实现盈利，黄石广合通过成本管控与产品结构调整提升盈利能力。部分下游客户受CPU及存储芯片暂时性短缺影响导致出货受扰并影响三季度业绩，但公司表示对全年预期与信心不变。

公司生产端未停工，国庆期间仍满负荷运转，并调整排产策略，优先安排可立即提货订单，以改善存货与销售并避免新增存货。AI相关海外大客户开拓按计划推进；公司重视PCIe5.0向6.0升级，预计随层数与材料等级提升，PCIe6.0单价较上一代提升，将带动收入与利润增长，目前部分平台已小批量出货，其他平台预计在2027年一季度或二季度出货。

上游以CCL为核心的原材料供应偏紧为行业共性，公司判断至2027年下半年前供需矛盾较难完全化解；公司以高速CCL为主、FR4占比较低，材料涨价影响可控，并通过优化产品结构、协同议价与提升效率应对。泰国基地当前盈利水平较好，现阶段以通用算力订单为主，原因是当地供应链配套不足、材料交付周期较长；未来将随能力与配套提升逐步导入更多AI订单。公司将用H股募资在泰国一期增设备，预计2026年四季度陆续投产、2027年带来新增产能；2026年与2027年资本开支计划均约50亿至60亿元，主要用于广州、黄石、东莞、泰国等基地扩产。

调研详情如下：

1、公司2026年前三季度业绩情况如何？

答：根据公司之前发布的业绩预告，经公司财务部门初步核算，前三季度归属于上市公司股东的净利润预计为14.5亿至15亿元，同比增长约100.33％至107.23％，扣非后净利润预计为14.2亿至14.7亿元，同比增长约101.84％—108.94％。报告期内，公司把握算力硬件需求激增带来的市场机遇，紧扣“算力”主线，坚定聚焦通用服务器、AI服务器、交换产品，以及加速卡等算力PCB市场，以技术创新驱动产品结构优化，通过数字化推动提产增效，经营业绩稳步提升；此外，公司海外工厂泰国广合按原计划完成了核心客户的审核认证，伴随着重点客户认证和产品导入，以及产能的逐步释放，成为推动公司算力产品销售增长的第二引擎，报告期内实现盈利；最后，公司全资子公司黄石广合报告期内持续推动成本管控、调整产品结构、提产增效，盈利能力水平同比提升。

近期，公司部分算力下游客户受CPU和存储芯片暂时性短缺等因素影响，原材料不齐套、投料生产不及时，这一定程度上影响了公司PCB产品出货，对公司三季度业绩产生了一定的影响。上述情况并非产业需求变化，仅为客户部分原材料暂时性短缺所致，因此公司对全年业绩的预期和信心保持不变。

2、公司生产端是否受到影响，针对客户延迟提货采取了哪些措施？

答：公司生产端未出现停工，国庆期间生产线仍保持满负荷运转。公司正调整生产策略，优先安排确定能够立即提货的订单进行排产，改善存货和销售情况，确保不再因上述问题新增存货。

3、AI相关海外大客户开拓情况？

答：新客户开发按原计划推进中。

4、通用服务器PCIe5.0向6.0升级何时开始，对产品单价及盈利有何影响？

答：公司高度重视PCIe5.0向6.0的切换。随着产品层数提高及材料等级提升，PCIe6.0产品单价较上一代预计提升，将带动公司收入和利润增长。根据芯片量产时间的不同，不同平台的产品出货节奏存在差异，目前部分平台产品已开始小批量出货；其他平台产品预计在2027年一季度或二季度出货。

5、上游CCL原材料供应紧张何时缓解，成本上涨能否向下游传导？

答：目前，以CCL为核心的原材料供应偏紧是目前整个行业面临的实际情况，公司判断在2027年下半年之前，相关供需矛盾较难完全化解。公司所使用的CCL以高速产品为主，普通FR4材料使用较少，因此材料涨价对公司成本虽有影响，但影响可控。公司通过优化产品结构，与上下游供应商、客户积极协调议价，提高生产效率等方式有效应对原材料涨价对公司成本端的影响。

6、泰国基地盈利水平如何？

答：泰国基地目前盈利水平较好。泰国基地上半年处于初期爬坡阶段，公司给予特定支持，并仅安排少量SKU及优质订单进行生产，并且工厂高度自动化、智能化，同时广州基地给予泰国大量人员和技术支持，使其产品良率及运营效率较高。后续随着新产品导入、产品生产规模提升，预计泰国基地仍然会保持一个较好的盈利水平。

7、泰国基地目前承接哪些产品，为什么现阶段以通用算力订单为主？

答：泰国基地当前产品结构以通用算力为主。当地供应链配套明显不足，大量原材料需要从中国大陆等地采购，整体材料交付周期较长，因此现阶段仍以通用算力订单为主。未来随着泰国基地技术能力、生产能力以及本地供应链配套能力提升，公司将逐步安排更多AI相关订单。

8、泰国基地是否有继续扩产计划？

答：公司利用H股募集资金，在泰国现有一期工厂增加设备，目前已进入安装调试阶段，预计2026年四季度陆续投产，2027年为泰国工厂带来新增产能。

9、公司2026年及2027年资本开支如何规划？

答：2026年及2027年每年资本开支预计约50亿至60亿元，规划保持不变，主要用于广州、黄石、东莞、泰国等基地新增产能。

（市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。）