601家机构调研超200家公司！A股最新配置方向浮现，AI之外还有三条主线

本文来源：时代周报 作者：兰烁

随着A股进入三季报密集披露期，机构调研热情持续升温。

时代周报记者梳理近期机构调研情况发现，AI产业链的订单与业绩兑现情况成为市场关注焦点。不过，从不同类型机构的调研方向及券商、基金经理的最新观点来看，四季度市场布局并非只有科技一条主线，资源红利、制造出海及部分传统行业的结构性机会同样受到关注。

Wind数据显示，截至10月14日，月内共有601家机构调研超200家上市公司，私募、公募基金和券商是主要参与力量，调研行业主要分布在工业机械、电子元件、电气设备、化工、金属等。

业内人士认为，随着三季报陆续披露，前期涨幅较大的科技成长板块将迎来业绩验证，机构关注方向与企业盈利能否兑现，将成为观察四季度市场结构的重要线索。

银河证券近日一份研报分析，三季报是10月最重要的风格催化剂，而成长方向是业绩可验证性最强的领域。

月内601家机构密集调研，电子行业仍受青睐

10月以来，A股整体偏震荡走势，但机构调研热情不减。Wind数据显示，10月1日至14日，共有601家机构参与市场调研，包括261家私募、106家公募基金、58家券商、55家投资机构、26家外资、18家保险公司，另有少数银行、信托等参与。

从行业分布来看，机构调研主要集中在工业机械、电子元件、电气设备、化工、金属等领域。个股方面，源杰科技、艾力斯、广合科技、国城矿业、百洋医药、豪鹏科技、华丰股份等月内均获调研超过50次，其中机构调研源杰科技超280次。

整体而言，机构关注既覆盖电子等科技成长方向，也延伸至化工、金属等周期领域，调研热度呈现多行业分布的特征。

从券商调研次数来看，华泰证券月内调研次数居前，调研个股包括豪鹏科技、凯龙股份、国城矿业、百洋医药等。相关调研中，前三季度的产品需求、出货量和AI带来的业绩催化成为关注焦点。

以豪鹏科技为例，华泰证券在调研中询问，AI端侧创新带来的电池需求，哪些已经转化为量产订单。西部证券在调研电子设备相关公司时，也关注AI产品的量产与交付情况。

由此可见，在AI产业趋势持续受到关注的背景下，机构的考察重点正落到订单转化、产品交付等更具体的经营指标上。

这一关注方向与市场对三季报的预期判断一致。

此前有公募人士在接受时代周报记者采访时表示，今年结构市的本质是业绩和产业趋势在定价，三季报将直接检验高位成长板块的成色。电子、通信前期涨幅较大，需要三季报环比增速、AI订单和排产数据来确认。

除券商和公募外，私募也是本轮调研的重要力量。

Wind数据显示，10月以来调研次数居前的5家私募分别是青骊投资管理（上海）有限公司、上海淳阳私募基金、天瑞万合（上海）私募基金、上海承风金萍私募基金和淡水泉（北京）投资管理有限公司。其调研名单中，凯龙股份、九菱科技、菲利华、丽珠集团、国城矿业等个股出现频率较高，涉及化工、医药、金属等行业。

从调研纪要来看，私募除关注公司的经营基本面之外，也会考察公司海外业务布局和转型发展机遇等。高毅资产、景林资产等知名百亿私募月内同样调研了化工和金属行业相关公司，并关注未来原材料价格走势。

险资方面，月内有国寿养老、信泰人寿、平安养老、长江养老等18家险资进行了市场调研。部分调研对象涉及半导体领域，关注点包括毛利率提升和商业化落地进展。

整体来看，机构调研覆盖科技成长与周期行业，反映出市场在寻找业绩增量的同时，也在关注资源价格、企业转型和经营质量等因素。不过，调研频次本身并不等同于机构的买入意愿，相关方向能否成为行情主线，仍需结合后续业绩表现与市场交易情况判断。

三季报进入验证期，机构四季度配置思路分化

对于四季度市场主线，机构观点并未完全趋同。

银河证券近日在研报中表示，当前AI产业链公司三季报预告表现突出，高景气环节持续兑现，AI产业链的景气定价趋势有望延续。

具体来看，银河证券认为，10月主线可能围绕科技成长、资源红利、制造出海三条线索展开，AI算力与科技硬件国产替代是三季报业绩可验证性最强的板块，前期被减持的高景气成长股有望获资金回补。与此同时，资源品涨价与高股息红利资产的再平衡值得关注，银行等红利资产吸引力上升，铜、金、铝、钾肥等资源品及铁路装备龙头具备配置价值；制造出海、全球化布局，以及消费、医药修复也在其关注范围内。

浙商证券则表示，10月是年内资产配置策略切换的关键窗口。四季度的布局选择，很大程度上决定了全年收官的成色，也提前锚定了明年的业绩基准。该机构建议适度提升债券资产的配置比例，权益端则围绕医药生物、公用事业、房地产、建筑材料、银行五大方向进行结构性的再平衡。

相较于券商对行业配置的判断，农银汇理基金经理陈富权对四季度市场整体表现持相对谨慎的态度。他在接受时代周报记者采访时表示，预计市场整体仍将维持偏弱震荡格局。

陈富权分析，海外经济增长目前主要受到AI带动的数据中心资本开支以及逆全球化背景下各国本土产能建设扩张两方面驱动。但伴随地缘政治局势趋紧，海外赤字问题推升的高通胀、高利率风险逐步显现，依靠投资拉动的经济增长模式或面临减速压力。与此同时，高赤字叠加高通胀或将约束政策利率，海外后续流动性大概率维持偏紧状态。国内方面，当前出口仍具备韧性，但消费与投资相对偏弱。若后续海外经济走弱，尤其AI端资本开支出现回落，也可能对国内经济带来外部压力。

从企业盈利与市场交易结构来看，陈富权认为，A股上市公司整体ROE（净资产收益率）仍处在改善通道，不少科技公司业绩释放态势较好。但从筹码结构观察，二季度末机构科技板块持仓处于较高位置。尽管7月回调之后，机构对科技板块头寸虽有所调整，但当前整体持仓依旧处于相对高位。在他看来，当前市场处于“宏观展望有隐忧、大部分科技公司盈利快速释放、但是投资者预期也比较满”的状态，因此展望后市整体偏震荡的可能性较大，需要关注结构性机会。

本文源自：时代周报