北京
来源：澎湃新闻
10月14日，中国人民银行公布的2026年前三季度金融统计数据报告显示，前三季度人民币贷款增加11.52万亿元，前三季度社会融资规模增量累计为27.46万亿元，比上年同期少2.63万亿元。
具体到9月，人民币贷款增加10800亿元，社会融资规模增量为36491亿元。
9月末，社会融资规模存量为468.17万亿元，同比增长7.1%，广义货币（M2）余额359.63万亿元，同比增长7.2%，延续合理增长态势，为前三季度经济平稳运行、向新向优营造了适宜的货币金融环境。
市场人士分析，当前宏观政策持续积极有为，有力支撑金融总量合理增长。今年以来，央行两次出台一揽子结构性货币政策措施，这是新旧动能转换背景下有针对性的务实管用政策，能够引导金融机构进一步提高服务实体经济的适配性，也有助于金融机构自身适配经济结构调整，拓展金融服务发展空间。下一阶段，随着货币政策存量与增量措施的集成效应进一步显现，金融体系将继续保持对实体经济高质量发展的有力支持。
债券、股票融资占比持续上升
从社融增量结构看，债券、股票融资占比持续上升。
2026年前三季度对实体经济发放的人民币贷款增加11.5万亿元，同比少增3.04万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加2451亿元，同比多增3397亿元；委托贷款增加222亿元，同比多增794亿元；信托贷款减少1383亿元，同比多减3387亿元；未贴现的银行承兑汇票增加748亿元，同比少增2263亿元；企业债券净融资2.75万亿元，同比多1.18万亿元；政府债券净融资10.3万亿元，同比少1.16万亿元；非金融企业境内股票融资5359亿元，同比多2191亿元。
1-9月的社会融资规模增量中，债券和股票融资合计占比49.5%，已超过贷款占比（41.8%），特别是企业债券快速增长，企业债券净融资2.75万亿元，同比多1.18万亿元。
业内专家认为，贷款、债券都是信用扩张的重要形式，观察信用增长动能要将多种融资渠道合并来看。货币是由银行信用扩张创造的，随着实体经济融资渠道日趋多元化，银行信用创造载体持续拓宽，除了贷款可以派生货币，银行增持债券也和贷款投放一样，是信用和货币创造的重要途径。当前社会融资规模、M2增速处于正常偏上水平，说明整体信用并不弱，只是信用创造的结构发生了变化，债券、股票等融资加快，贷款融资放缓。这意味着理解货币金融条件不能只看贷款这个单一渠道，而是要转向更加客观和多维的综合视角，观察社会融资规模、M2等覆盖更为全面的指标。
信贷结构优化
分部门看，前三季度住户贷款减少1.03万亿元，其中，短期贷款减少1.14万亿元，中长期贷款增加1062亿元；企（事）业单位贷款增加12.55万亿元，其中，短期贷款增加4.64万亿元，中长期贷款增加6.53万亿元，票据融资增加1.24万亿元；非银行业金融机构贷款减少5865亿元。
9月住户短期贷款减少900亿元，住户中长期贷款增加874亿元；企（事）业单位贷款增加12900亿元，其中短期贷款增加4600亿元，中长期贷款增加8900亿元；票据融资减少500亿元；非银行业金融机构贷款减少1485亿元。
据悉，今年以来，金融“五篇大文章”领域贷款连续保持两位数增速，新增贷款占比升至70%以上，科技贷款、绿色贷款、普惠小微贷款增速持续高于各项贷款增速，金融服务实体经济高质量发展的适配性不断提升。
业内专家认为，资金投向的这种变化，是金融支持高质量发展的适配性不断提升的外在表现。近年来，随着经济高质量发展，我国货币信贷也从外延式扩张转向内涵式发展，金融对实体经济的支持，不再体现为单一的贷款增长，也不再只体现为宏观金融总量的持续扩张，而是更多地体现在结构优化等质效提升。金融“五篇大文章”领域贷款占比提升，表明金融资源正在更多地向科技创新、绿色发展和中小微企业等重点领域集聚，这些领域的有效融资需求得到了充分满足。但由于这些领域的贷款增长还填不上房地产等领域贷款下降的部分，不一定会体现为整体的贷款增量，但能够提高资金使用效率，为经济高质量发展注入新动能。
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