河北
股市一跌，就有各种各样的解释。有私募人士认为这是险资在砸盘，但是另一种说法又认为险资其实一直在买，真正跑的是汇金。两边一听，都是险资的不是。那险资到底在买还是在卖？这些说法本身，就互相打架。
把边界说清楚就是说，有关险资、汇金进出的说法只是市场上的传言和观点，并不能当作确定的事实。谁在买、谁在卖，普通投资者很难知道，也不应该以它为买卖的依据。
能确定的是另一方面的朴素信息，即有人实地去看了许多上市公司，看完后得出的结论是这些公司并没有研究报告里说得那么值钱，也没有想象中发展得那么好。有些公司老板自己讲话很直接，没有资本市场那么离谱。这个判断不一定包含所有的公司，但是它来自实地的观察而不是听消息。
那问题就来了，公司本身不值钱，股价却还贵，有人还指望它继续上涨。
第一层原因很简单。股价短期涨跌，大多时候是资金、情绪所决定的，而不是公司经营。大资金买还是卖，会成为市场上的信号。险资、汇金体量大，更容易被放大解读。一旦信号互相矛盾，今天说砸盘，明天说买入，跟着猜的人就只剩迷糊。
市场还需要一个理由来说明涨跌。公司经营一时看不出变化，就用资金动向来推断。但是很多时候，这是事后找理由而不是提前知道答案。等到消息传开的时候价格已经走完了。
更深层次上，真正要担心的是险资在买还是卖，而不是价格本身已经偏贵。研究报告认为公司值钱并不等于公司真的值钱；教授天天鼓吹涨，也不能一直涨。老板自己说话直白，说明经营现实同资本市场想象存在距离。
普通投资者最容易掉进的坑就是把“贵”当成“还会更贵”。价格在短时间内可以依靠情绪和资金惯性支撑着，但是时间拉长之后，就又回归到公司能赚多少钱、经营情况如何。撑一段可以，一直撑下去不现实。
因此，险资到底是砸盘还是护盘，这题就问错了。对于普通投资者来说，应该问的是手里的公司值不值现在的价位？
如果它真实的经营撑不起股价，那么不管险资买还是卖，风险已经在那里了。股价高了之后还指望它继续上涨，确实是想多了。不是说一定不涨，而是这种上涨没有公司真实的经营做支撑，涨上去也拿不住。
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