上海
9月，内地投资者通过港股通净买入港股608亿港元（约合77亿美元），这是他们连续第四个月净买入港股，且买入速度较8月明显加快。8月的净买入规模为104亿港元。尽管美国国债收益率和油价仍处高位，资金仍在持续流入。
资金最集中的是科技板块。据Wind数据，科技板块当月吸金225.8亿港元，远超工业股的101.8亿港元和金融股的99.1亿港元。医疗保健股则成为最大的卖出方向，净流出43.6亿港元。
个股层面，AI模型开发商智谱获净买入约69亿港元，百度获净买入59.96亿港元，腾讯控股获29.97亿港元。不过，这些股票的股价表现并不乐观：智谱当月累跌46.36%，百度下跌10.81%。中国最大芯片制造商中芯国际则遭净卖出64.35亿港元，股价下跌14.28%。资金流向与股价走势出现明显背离。
这种背离在指数层面同样存在。9月，恒生指数累计下跌3.73%，沪深300指数跌近6%，港股整体相对抗跌；但据统计，同期恒生科技指数下跌7.92%，跌幅超过恒生指数。9月港股主要股指集体回调，资金流入的热度并未完全转化为科技板块的股价支撑。
从更长的时间线看，此轮加仓并非一个月的现象。2026年下半年以来，恒生科技指数领跑全球股市，与此同时，南向资金持续加码港股市场。相关数据显示，截至10月8日，7月以来南向资金累计净买入已达1340.24亿港元。
内地投资者对港股的兴趣，部分缘于那些无法在内地市场交易的公司，而AI模型开发商是其中的主要关注对象。
市场分析人士的判断则有所分化。工银国际分析师Kenneth Wu认为，港股反弹的力度正在累积，但风险同样存在，包括若美伊谈判破裂则可能引发的军事局势升级，以及中国消费和投资数据偏弱。他建议资金配置应聚焦成长型科技股和红利股。
展望第四季度，多家投行认为港股仍面临挑战，主要来自中国零散的刺激政策、美国更紧的货币政策，以及围绕AI交易叙事的变化。建银国际预计，恒生指数第四季度可能在22500点至26000点之间波动，且风险偏向下行。
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